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Intel 3Q23 成绩单：营收和盈利用佳，数据中心与新产品表现突出

业绩概述

• 营收：季度营收151亿美元（非GAAP），同比下降10% YoY，但超指引上限（原预估为130-140亿）与市场预期（分析师共识135亿）。主要驱动因素包括CCG和IFS的亮眼表现。
• 毛利率：45.8%，同比增长0.1pct，超出先前指导值（43%），得益于营收稳健增长、产品平均售价提升及运营杠杆效应。
• 每股收益（EPS）：$0.41，同比增加11%，超预期，主要得益于营收增长和成本控制。

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业务分部表现

CCG（客户端计算集团）

• 营收：79亿美元，季度环比增长16%，连续三个季度表现强劲。
• 亮点：PC渠道库存消化完毕，新产品（如Core Ultra处理器）和渠道库存健康情况推动持续增长。
• 未来指引：管理层预计第四季度将继续受益于ASP上涨和渠道健康度改善。

DCAI（数据中心和AI集团）

• 营收：38亿美元，同比下降10% YoY，环比下滑5%（但环比表现优于其他非标准业务段，如FPGA业务）。
• 亮点：英特尔宣布第四代Xeon处理器发货超100万，加速推进AI应用，并扩大了Gaudi产品的客户管道。
• Gaudi展望：预计Gaudi 3处理器将于明年投入生产，巩固在AI基础设施市场的地位。

NEX（网络与边缘集团）

• 营收：15亿美元，YoY跌幅32%，环比增长6%，边缘市场出现边际改善。

Mobileye

• 营收：53亿美元，增长18% YoY，强势整合谷歌地图及自动驾驶软件项目。

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未来指引与战略更新

第三季度展望

• 营收指引：146亿至156亿美元，同比增长9%-17%，超出市场预期（分析师预估140亿美元），同时提高毛利率指引至46.5%。
• 新产品发布：12月14日发布第五代Xeon处理器Emerald Rapids、Meteor Lake平台，目标在于争取边缘AI市场份额提升。

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投资建议

根据英特尔动向，建议关注：

• PC/服务器供应链企业： 联想（0992 HK）、阜界控股（06088 HK）。
• 现有亮点业务： 华致紫江（002475 CH）、国望（688008 CH）。
• 长期成长潜力：关注英特尔在AI基础设施领域的竞争优势。

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风险提示

• CPU与加速器产品之间的市场“移位”。
• FPGA业务或因库存出清导致收入压力。
• 若市场对Xeon产品的性能存在疑虑，即使预测增长也可能被削弱。

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分析师评级概览

名称	代码	行业评级	公司评级
海康威视（CH）	002475	Buy	Buy
阜界控股（HK）	6088 HK	Buy	Buy
联想（HK）	992 HK	N/A	N/A
英特尔（US US）	INTC US	N/A	N/A

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免责声明

本报告并非投资建议，分析师意见反映其个人观点，投资者需自行评估。