> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕期货日报总结（20260827） ## 核心内容概览 本报告为菜粕期货的日报分析，由研究分析师游镇齐撰写，内容涵盖行情回顾、当日逻辑、基本面分析及重要事件解读。报告指出，菜粕期货近期表现强势，主要受美豆市场利好因素影响，同时国内供应偏紧也支撑了价格走势。报告还对后续走势进行了展望，并提示了多个潜在风险因素。 --- ## 主要观点 ### 1. **行情分析** - **主力合约 RM2611** 当日收涨 2.89%，报 2,348 元/吨，两日累计涨幅达 6.48%。 - **上涨驱动因素**： - 美豆优良率下滑至 60%，同比落后 9 个百分点； - 美豆出口需求超预期回暖； - CBOT 大豆价格创近两年新高； - 成本端支撑国内蛋白粕板块走强。 - **市场情绪**：今日成交量略有回落，持仓量微增，显示短线追高动能减弱，但多头仍占主导。 ### 2. **次日展望** - **技术压力**：主力合约连续两日放量上涨后，成交量回落，持仓量增幅有限，存在冲高回落风险。 - **多空博弈**：若美豆出口需求持续改善、外盘维持强势，则期价或惯性上探；反之，若获利盘回吐，或出现回调。 ### 3. **宏观预期** - **全球供应**：预计全球菜籽产量为 9,809.4 万吨，同比增加 241.8 万吨，丰产格局基本确立。 - **国内供应**：国内蛋白粕供应宽松，但需关注以下变量： - 加拿大菜籽最终产量及品质是否不及预期； - 厄尔尼诺对澳大利亚菜籽产量的影响； - 中加贸易关系及进口政策变化； - 俄罗斯转基因审查对进口的持续扰动。 - **短期趋势**：受低库存及成本驱动，菜粕维持偏强震荡；但长期供应宽松预期将限制涨幅。 ### 4. **风险关注** - **天气与病害**：加拿大菜籽收获期天气及病害可能影响最终单产； - **美豆供需报告**：9 月供需报告可能对单产进行调整； - **进口节奏**：进口菜籽到港节奏及油厂开机恢复进度； - **需求回落**：水产养殖旺季尾声，需求或出现回落； - **资金行为**：连续大涨后，短线资金存在获利了结风险。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. **主力合约表现** | 合约名称 | 最新 | 成交量 | 涨跌幅 | 持仓量 | 日增仓 | |----------|------|--------|--------|--------|--------| | RM2611 | 2,348 | 89万 | +2.89% | 67.26万| +1,331 | | RM2609 | 2,423 | 1.7万 | +2.76% | 4.98万 | -6,834 | | RM2701 | 2,377 | 46万 | +3.08% | 51.90万| -17,496 | | RM2703 | 2,364 | 9.2万 | +3.01% | 11.71万| -2,524 | | RM2705 | 2,413 | 3.2万 | +2.81% | 7.42万 | +2,050 | | RM2707 | 2,403 | 4,722 | +2.87% | 8,151 | -386 | | RM2708 | 2,466 | 1,680 | +2.37% | 3,410 | +68 | ### 2. **市场逻辑** - **核心逻辑**：美豆出口需求回暖、优良率下滑、CBOT大豆创近两年新高，带动国内蛋白粕价格上涨。 - **重要逻辑**：水产旺季刚需支撑，豆菜粕价差高位，菜粕性价比提升，替代需求边际改善。 - **宏观逻辑**：厄尔尼诺预计未来几个月增强，9-12月发展为超强事件概率达 70-80%，中长期对油脂油料有利，但短期仍需关注加拿大丰产预期。 ### 3. **基本面数据** - **供应端**： - 沿海油厂开机率仅为 21.7%，环比下降 7.59 个百分点； - 菜粕提货量连续两周回落，8 月 21 日降至 5.24 万吨，较 8 月 7 日高点下降 34.4%。 - **需求端**： - 下游饲料企业采购趋于谨慎，以执行前期合同为主，新增订单有限。 --- ## 期权市场动态 - 认沽认购比明显回落，隐含波动率上行，显示市场看涨情绪升温。 --- ## 重要事件解读 - **CBOT 大豆豆粕走强**：通过直接推动国内蛋白粕价格上涨和间接推高进口大豆成本，形成对菜粕的双重支撑。 --- ## 风险提示 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，且不承担因使用报告内容导致的任何损失。期货市场风险较高，入市需谨慎。