20240819-正信期货-美国零售数据回暖_衰退预期缓解_锌价反弹_16页_783kb

锌市研究报告总结

核心观点

1. 宏观方面：根据CME的“美联储观察”，9月降息概率为72.5%，降息50个基点的概率为27.5%。未来数月美国累计降息可能达到50-100个基点。

2. 基本面情况：美国零售数据好转，缓解了经济衰退预期，导致锌价企稳反弹。海外制造业数据波动，内需疲软尤其是地产下行，但财政资金到位可能支撑基建增速是需求端关键。

3. 供给端分析：

• 全球锌精矿产量2024年5月同比下降，进口量1-6月减少，原料紧张。
• 铸造费低成本运行，造成冶炼厂亏损。
• 2024年7月国内锌产量同比下滑，但新矿产能逐步释放将缓解原料压力。

4. 消耗端分析：

• 虽然镀锌板产量增加，但汽车、家电销量下降。
• 基建投资增速放缓，楼市持续疲软，抑制消费。

5. 其他指标：

• 库存快速增长去化，保持"三贴水"格局。
• 持仓量连续增长，表明看多情绪持续。

策略建议

锌价短期内有望上涨，但中长期看，供需宽松格局可能压制锌价重心。需要关注后续政策变化和制造业复苏力度。