20260403-中原证券-光伏行业月报_国内外新增装机需求放缓_出清周期关注头部企业的并购整合进程_19页_1mb

光伏行业月报总结

核心内容

2026年3月，光伏行业整体表现疲软，受地缘政治冲突及市场风险偏好降低影响，光伏产业指数下跌 $8.92%$，大幅跑输沪深300指数。行业细分领域中，光伏逆变器、光伏支架表现相对较好，而光伏设备、导电银浆等则跌幅明显。行业整体进入深度产能出清阶段，国内外新增装机需求放缓，出口订单减少，价格承压。

主要观点

• 行业整体表现：3月光伏产业指数回调，市场整体表现不佳，光伏板块日均成交金额略有增加，但板块收益为 $-1.88%$，在中信一级行业排名靠后。
• 细分行业分化：光伏逆变器涨幅最大，达 $12.85%$，光伏支架 $2.89%$，而光伏玻璃、光伏设备等跌幅显著。
• 个股分化明显：前十大涨幅个股包括中利集团、振江股份、德业股份等，后十大跌幅个股包括嘉泽新能、海优新材等。
• 行业整合加速：TCL中环拟以12.58亿元收购一道新能，获得其 $59.14%$ 股份，推动行业整合。通威股份也拟收购青海丽豪，进一步表明行业进入整合周期。
• 行业面临出清：多晶硅、硅片、电池片等环节库存高企，开工率下降，价格持续下滑，行业进入深度洗牌期。
• 新技术商业化进展：钙钛矿电池技术取得突破，稳定性和效率显著提升，为下一代光伏技术发展提供新方向。
• 投资建议：建议关注钙钛矿电池、储能逆变器及一体化组件厂头部企业，长期市场空间广阔。

关键信息

1. 光伏行业动态

• 政策推动：工信部发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，提出到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨，推动行业绿色转型。
• 行业整合：TCL中环拟以现金2.58亿元受让一道新能源 $8.06%$ 股份，并以10亿元增资获得 $55.56%$ 股份，合计控制 $66.34%$ 股份，推动产业整合。
• 出口数据：2026年1-2月，中国光伏组件出口32亿美元，同比下降 $6.98%$，出口量约32.4GW，同比下降 $7.16%$。
• 装机数据：2026年1-2月，全国光伏新增装机32.48GW，同比下降 $13.15%$，全年新增装机预计超300GW。

2. 重点环节数据

• 多晶硅：行业平均开工率降至 $35.5%$，库存高企，价格大幅下跌。
• 硅片：2月产量44.14GW，环比下降 $4.42%$，供应端收缩，价格承压。
• 电池片：N型TOPCon电池片价格下降8分/瓦，组件价格相对平稳。
• 光伏玻璃：库存天数增至43.69天，行业进入深度洗牌期。

3. 新技术商业化进展

• 钙钛矿电池：浙江大学团队与华能集团合作，实现钙钛矿电池稳定运行，效率达 $95%$。
• 华柔光电：单结钙钛矿电池转换效率达 $27.98%$，刷新世界纪录。
• 预晶种策略：中科院与香港科技大学研究团队开发新技术，提升钙钛矿电池性能，推动规模化应用。

4. 重点上市公司公告

• TCL中环：拟收购一道新能源，加强产业链整合，提升市场竞争力。
• 通威股份：拟收购青海丽豪，推动绿色能源综合解决方案。
• 京运通：控股股东协议转让部分股份，优化股权结构。
• 弘元绿能：控股子公司参与无锡尚德破产重整，推进业务整合。
• 钧达股份：2025年亏损扩大，但海外业务增长显著。
• 横店东磁：深化“磁材+能源”战略，实现较好盈利。
• 天合光能：设立合资公司，拓展储能应用场景。
• 隆基绿能：完成苏州精控能源收购，推动绿色能源解决方案。
• 德业股份：计划发行H股，拓展海外市场。
• 昱能科技：与关联方共同投资储能项目，提升储能能力。
• 晶盛机电：研发高端设备，实现国产替代。
• 奥特维：签订重要设备采购合同，推动业务增长。
• 帝尔激光：聚焦半导体、新型显示等领域，推动技术升级。
• 石英股份：2025年营收下降，净利润大幅减少。
• 聚和材料：营收增长，但净利润小幅下滑。
• 帝科股份：2025年亏损扩大，但研发投入增加。

5. 河南光伏行业动态

• 电力供需情况：2026年1-2月，河南省太阳能装机容量增加 $1275$ 万千瓦，但平均利用小时数下降。
• 新型储能政策：河南省发改委发布政策，推动新型储能发展，目标到2030年装机规模达2300万千瓦。

投资建议

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10%$ 以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15%$ 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5%$ 至 $15%$；
  • 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10%$ 至 $5%$；
  • 减持：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $-15%$ 至 $-10%$；
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15%$ 以上。

风险提示

• 全球光伏装机增速放缓；
• 国际贸易摩擦风险；
• 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑；
• 政策落地不及预期。

图表目录

• 图1：Wind光伏产业指数走势情况
• 图2：Wind光伏产业指数成交情况
• 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名
• 图4：我国光伏月度新增装机容量
• 图5：我国光伏累计新增装机容量
• 图6：我国光伏组件出口金额
• 图7：我国光伏组件出口量
• 图8：2026年1-2月光伏逆变器定标容量数据
• 图9：2024-2026年光伏逆变器中标价格走势
• 图10：2月光伏企业中标容量统计
• 图11：2月光伏逆变器定标类型占比情况
• 图12：多晶硅月度产量和环比增长情况
• 图13：多晶硅累计产量和同比增长情况
• 图14：单晶硅片产量和环比变化
• 图15：我国光伏玻璃在产日熔量
• 图16：光伏玻璃库存天数
• 图17：多晶硅料价格走势
• 图18：单晶硅片价格走势
• 图19：TOPCon电池片价格
• 图20：TOPCon组件价格
• 图21：光伏玻璃价格走势
• 图22：工业硅价格走势
• 图23：Wind光伏产业指数PB估值情况

总结

综上所述，2026年3月光伏行业整体表现不佳，行业进入深度整合周期，主要厂商经历亏损，市场加速出清。新技术如钙钛矿电池取得突破，推动行业未来发展。投资建议关注钙钛矿电池、储能逆变器及一体化组件厂头部企业。风险提示包括全球装机增速放缓、国际贸易摩擦、供需错配及政策不及预期。