> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 ## 核心内容 ### 一、综合分析与交易策略 当前塑料PP市场处于**低库存、高基差、低开工**状态，对价格形成较强支撑。01合约仍显著贴水现货，且1-5月差处于高位，反映出市场对新产能投放压力及供应回升预期的充分计价。由于**美伊战争持续升级**，油价上涨，进一步推高塑料PP价格，短期多单持有仍具合理性。 - **价格走势**：本周L2701上涨8.28%，PP2701上涨7.25%，布伦特主力上涨8.56%。 - **交易策略**： - **单边策略**：01合约仍大贴水，美伊局势继续，塑料PP多单持有。 - **期权策略**：暂时观望。 - **风险提示**：若地缘局势缓和，油价下跌，塑料PP可能回落，需及时离场。 ### 二、核心逻辑分析 1. **库存状况**： - PE总库存环比累库3.4万吨至70.2万吨，PP总库存环比累库4.1万吨至39.8万吨。 - 两油PE库存环比累库2.7万吨，煤化工去库0.03万吨，贸易商累库0.3万吨，港口累库0.44万吨。 - 两油PP库存环比累库4.1万吨，煤化工去库0.2万吨，贸易商累库0.3万吨，港口去库0.1万吨。 - 当前PE和PP库存仍处于历年同期低位，对价格支撑较强。 2. **开工率**： - PE开工率环比上升1.16个百分点至75.99%，PP开工率环比上升0.49个百分点至69.91%。 - 中国PE开工率同比仍处低位，PP开工率同比也处于低位。 - 全球PP开工率为67.5%，环比持平，同比下降8.8个百分点。 3. **新产能释放**： - 新产能压力较大，2026年及以后将有多个新装置投产，包括： - 中沙古雷乙烯项目（2026年10月） - 利华益维远20万吨PP装置（2026年9月） - 中煤榆林二期（2026年10月） - 宝丰能源四期（2026年12月） - 浙石化3#LDPE/EVA（2026年四季度） - 中石油抚顺石化（2026年底） - 2026年合计新增产能达495万吨，其中LLDPE、HDPE、LDPE等品种均有新增产能。 4. **下游需求**： - 本周PE下游制品平均开工率环比上升1.0%，其中农膜、拉丝等品种开工率均有提升。 - PP下游制品开工率边际回升，但同比仍处历年同期低位。 - 下游订单环比回升，但同比仍弱。 5. **成本与利润**： - PE和PP成本与利润曲线显示，成本支撑仍较强。 - PE进口利润曲线显示，进口利润仍处于较高水平。 ### 三、PE与PP周度数据追踪 #### 1. PE数据追踪 - **库存**： - 本周PE总库存环比累库3.4万吨至70.2万吨。 - 两油PE库存累库2.7万吨，煤化工去库0.03万吨，贸易商累库0.3万吨，港口累库0.44万吨。 - **开工率**： - 本周PE开工率75.99%，环比上升1.16个百分点。 - 中国PE开工率同比仍处低位，下降4.6个百分点。 - **新装置**： - 2026年及以后将有多个新装置投产，包括山东新时代高分子、中沙古雷乙烯项目、华锦阿美、中煤榆林二期、宝丰能源四期等。 #### 2. PP数据追踪 - **库存**： - 本周PP总库存环比累库4.1万吨至39.8万吨。 - 两油PP库存累库4.1万吨，煤化工去库0.2万吨，贸易商累库0.3万吨，港口去库0.1万吨。 - **开工率**： - 本周PP开工率69.91%，环比上升0.49个百分点。 - 中国PP开工率同比仍处低位，下降10个百分点。 - **新装置**： - 2026年及以后将有多个新装置投产，包括利华益维远化学#1、中沙古雷乙烯项目、中煤榆林二期、华锦阿美等。 ### 四、关键信息 - **地缘政治影响**：美伊战争持续，油价上涨，对塑料PP价格形成支撑。 - **库存低位**：PE和PP库存仍处于历年同期低位，对价格形成支撑。 - **开工率低**：PE和PP开工率均处于低位，尤其同比表现较弱。 - **新产能压力**：2026年及以后将有大量新装置投产，对市场供应形成压力。 - **下游需求**：PE和PP下游开工率边际回升，但同比仍弱，订单情况尚不理想。 - **价格与基差**：PE和PP01合约仍显著贴水现货，基差处于高位。 - **交易建议**：短期多单持有，关注美伊局势变化。 ### 五、风险提示 - 若地缘局势缓和，油价下跌，塑料PP可能回落。 - 新产能释放将对市场供需产生影响，需关注后续产能投放节奏。 - 下游需求恢复速度可能影响价格走势，需持续跟踪订单情况。 ### 六、免责声明 本报告由银河期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证其准确性或完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。