> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农业产品研究团队总结 ## 团队成员 - **林贞磊** 电话：021-60635740 邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 - **余兰兰** 电话：021-60635732 邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 - **王海峰** 电话：021-60635727 邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 - **洪辰亮** 电话：021-60635572 邮箱：hongchenliang@ccb.ccbfutures.co 期货从业资格号：F3076808 - **刘悠然** 电话：021-60635570 邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 --- ## 核心观点 ### 现货与期货市场分析 - **现货市场**：5月生猪出栏或小幅下滑，二育出栏压力有所释放，出栏体重稳中小降，整体供应量减少。需求端，5月天气升温，肉类消费小幅减少，且缺乏假期提振，预计屠企开工率震荡偏弱。肥标价差持续缩窄，后期天气炎热，肥猪需求继续降低，二育进场积极性或降低，对价格难有支撑。整体上，5月生猪供需双降，但供应端降幅或偏大，价格或以震荡反弹为主。 - **期货市场**：产能充足，生猪供应下半年或保持小幅增加态势，但二育存栏同比降低，07合约处于需求淡季，09合约需求增量不足，目前价格仅以反弹看待，警惕二次探底风险。 --- ## 主要观点与分析 ### 供给端分析 - **长期供应**：能繁母猪存栏量基本稳定，季环比减少57万头，跌幅1.44%，同比减少135万头，跌幅3.3%。预计2026年5-6月生猪出栏环比增长，7-8月下滑，10-12月小幅增长，同比保持增长但增幅缩窄。 - **中期供应**：仔猪存栏量增长，但价格持续低迷。4月断奶仔猪均价为214元/头，环比下跌26%。预计中期生猪出栏量将小幅波动。 - **短期供应**：大猪存栏量有所下降，压栏与二育现象持续，但出栏体重稳中小降。4月出栏量环比增长3.5%，5月预计小幅下滑。 - **当期供应**：5月计划出栏量小幅减少，出栏体重稳中小降。各省份出栏完成度差异较大，北方走货节奏优于南方。 - **进口供应**：猪肉进口量同比大幅减少，3月进口6万吨，同比减少3万吨，累计1-3月进口18万吨，同比减少10万吨，降幅35.7%。 --- ## 需求端分析 - **屠宰需求**：4月屠宰企业开工率震荡上行，但月底随猪价回暖，开工率有所下调。鲜销率下降，冻品库容率上升，表明企业倾向入库。 - **二育需求**：二育销量占比维持在1.5%-2.0%区间，4月肥标价差缩窄，后期天气炎热，肥猪需求继续降低，二育进场积极性或下降。 - **终端消费**：5月天气升温，肉类消费小幅减少，缺乏假期提振，预计屠企开工率震荡偏弱。 --- ## 重要变量 - **猪瘟疫情**：对生猪市场有潜在影响，需持续关注。 - **压栏二育**：影响短期供应节奏，需关注其一致性预期。 - **环保政策**：可能对生猪养殖和出栏产生影响。 --- ## 投资策略建议 1. **期货投资者**：以逢高短空为主。 2. **养殖企业**：随着价格反弹，可考虑增加远月套保头寸，锁定养殖利润，伴随出栏减持。 --- ## 后续关注重点 - 调控政策力度 - 猪瘟疫情发展 - 二育及压栏情况 - 环保政策对养殖的影响 --- ## 图表数据概览 - **图1**：全国生猪出栏价（元/公斤） - **图2**：生猪期货价格（元/吨） - **图3**：养殖预期成本（元/公斤） - **图4**：养殖利润（元/头） - **图5**：能繁母猪存栏（万头） - **图6**：能繁母猪存栏环比增速（%） - **图7**：样本养殖场能繁母猪存栏量（头） - **图8**：样本能繁母猪存栏环比（%） - **图9**：断奶仔猪成活率（%） - **图10**：新生仔猪月度环比（%） - **图11**：断奶仔猪出栏价（元/头） - **图12**：小猪存栏量（头） - **图13**：大猪存栏量（头） - **图14**：二次育肥销量占比 - **图15**：140KG商品猪存栏占比（%） - **图16**：育肥栏舍利用率（%） - **图17**：样本企业生猪出栏量（头） - **图18**：全国生猪出栏量（万头） - **图19**：全国猪肉产量（万头） - **图20**：生猪出栏均重（公斤/头） - **图21**：猪肉进口量（吨） - **图22**：猪肉累计进口量（吨） - **图23**：二育成本（元/公斤） - **图24**：肥猪与标猪价差（元/公斤） - **图27**：屠宰企业开工率（%） - **图28**：屠宰量（万头） - **图29**：上海西郊生猪日均批发量（头） - **图30**：鲜销率及冻品库容率（%） --- ## 总结 本报告综合分析了2026年4月生猪市场供需情况，指出5月份生猪出栏或小幅下滑，6-12月出栏量基本小幅增加，但同比增幅缩窄。二育栏舍利用率同比降低，肥猪供应压力释放，出栏体重稳中小降。需求端，5月天气升温，肉类消费减少，屠企开工率震荡偏弱，肥标价差持续缩窄，二育需求下降，对价格支撑不足。期货市场方面，价格以反弹看待，但需警惕二次探底风险。建议投资者逢高短空，养殖企业可考虑增加远月套保头寸。后续需关注猪瘟疫情、压栏二育、环保政策等重要变量对市场的影响。