> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兴业期货周度策略总结 ## 核心内容概述 本周商品市场呈现分化趋势，**有色系与农产品表现相对坚挺**，而**黑色系则偏弱**。整体市场情绪边际转悲观，部分品种出现反弹迹象，但多数品种仍维持震荡或谨慎看跌的格局。策略建议以多空操作为主，关注市场基本面与宏观环境的变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场格局分类 | 品种类型 | 品种 | 市场状态 | |----------|------|----------| | 多头格局 | 铜、锡、棉花、铝、原油 | 价格上行趋势延续 | | 空头格局 | 焦煤、焦炭、纯碱 | 价格下行压力较大 | | 震荡格局 | 国债、锌、镍、工业硅、生猪、棕榈油、白糖、股指、氧化铝、多晶硅、螺纹、热卷、铁矿、玻璃、橡胶、碳酸锂、黄金、白银 | 价格波动较小，方向性不明确 | ### 二、重点品种分析 #### 1. **沪铜（CU2608）** - **核心逻辑**：美联储加息预期仍存，但美元指数上行动能放缓；冶炼加工费下行，国内精铜产量放缓，非美库存下降；月间价差倒挂，现货偏紧。 - **策略建议**：继续持有CU2608多单。 #### 2. **沪铝** - **核心逻辑**：中东地缘风险影响海外供应；国内库存持续去化，情绪改善；成本支撑增强。 - **策略建议**：短期反弹趋势或延续，建议持有多头策略，盈亏比2.04，建议仓位10%。 #### 3. **氧化铝** - **核心逻辑**：国内供应阶段性扰动，但过剩格局未变；价格接近成本线，下方空间有限。 - **策略建议**：价格或在【2650，2750】区间运行。 #### 4. **原油（SC2609）** - **核心逻辑**：霍尔木兹海峡关闭风险上升，地缘不确定性增加；价格修复反弹。 - **策略建议**：短期反弹或持续，建议持有SC2609多头策略，盈亏比1.61，建议仓位9%。 #### 5. **纯碱** - **核心逻辑**：产能过剩格局未变，碱厂依赖检修控制产量；下游玻璃冷修增多，纯碱基本面驱动向下。 - **策略建议**：新单可等待反弹后抛空。 #### 6. **黄金/白银** - **核心逻辑**：地缘风险推升通胀预期，美联储加息预期未转向；AI行情扰动，资金未回流贵金属。 - **策略建议**：建议卖出虚值期权，黄金强于白银，金银比中枢上移。 #### 7. **沪锌** - **核心逻辑**：国内库存高企压制价格，但出口盈利回升；事件扰动带动伦锌走强。 - **策略建议**：价格区间【24000，25000】，关注出口窗口。 #### 8. **工业硅/多晶硅** - **核心逻辑**：工业硅：西南供应增加，需求疲软，价格接近底部；多晶硅：政策利好，但库存与需求仍偏弱。 - **策略建议**：卖出看跌期权，工业硅SI2609-P-8300，多晶硅PS2609-P-35500。 #### 9. **棉花（CF2609）** - **核心逻辑**：天气不确定性影响单产，商业库存下降，价格处于上行趋势。 - **策略建议**：建议持有多头策略，盈亏比1.81，建议仓位9%。 #### 10. **生猪** - **核心逻辑**：台风影响供应，标肥价差高位，二育入场意愿增强；价格处于低位，支撑较强。 - **策略建议**：卖出看跌期权LH2609-P-12200。 #### 11. **棕榈油（P2701）** - **核心逻辑**：中东局势反复，原油波动加大；MPOB库存高于预期，但远期产量预期下降。 - **策略建议**：多单轻仓持有。 #### 12. **白糖** - **核心逻辑**：巴西乙醇价格限制供应减量预期；国内库存充裕，但厄尔尼诺影响产量预期。 - **策略建议**：尝试卖出远月虚值看跌期权。 #### 13. **钢材（螺纹、热卷）** - **核心逻辑**：钢厂盈利下滑，唐山限产影响铁水产量；库存累库放缓，成本支撑有限。 - **策略建议**：卖出虚值看涨期权。 #### 14. **铁矿** - **核心逻辑**：国内钢厂减产预期兑现，供应受限，价格阶段性支撑；但整体趋势偏弱。 - **策略建议**：谨慎者可依托价格区间上沿，卖出09合约虚值看涨期权。 #### 15. **玻璃** - **核心逻辑**：库存高位，供需双弱；湖北技改政策不确定性，冷修计划增多。 - **策略建议**：若技改政策未在8月底前落地，可逢反弹抛空09合约。 --- ## 震荡品种策略建议 - **国债（T合约）**：预计在【108.9，109.3】区间运行，建议高抛低吸。 - **股指（IC）**：高位震荡，建议区间内高抛低吸，谨慎者可卖出虚值期权。 - **沪镍**：预计在【125000,135000】区间震荡，方向性驱动不足。 - **橡胶**：未详细分析，但整体趋势偏弱。 - **碳酸锂**：未详细分析，但受供需影响，价格或震荡。 --- ## 风险提示 - 外部地缘政治风险（如霍尔木兹海峡关闭）可能影响能源与金属价格。 - 产业政策变化（如碳达峰、玻璃技改）对部分品种形成重要影响。 - 市场情绪波动可能加剧价格震荡，需谨慎操作。 --- ## 作者信息 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **房紫薇**：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 --- ## 免责声明 本文仅为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。