> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国财险2026年中报总结 ## 核心内容概览 中国财险（02328.HK）于2026年8月29日发布了2026年中期业绩报告，整体表现稳健，承保与投资两端均呈现向好趋势，中期分红率有所提升。分析师孙婷与曹锟对公司的财务表现及未来前景持“买入”评级。 ## 主要观点 ### 1. **盈利表现** - **归母净利润**：2026年上半年归母净利润为323亿元，同比增长32.1%。 - **归母净资产**：归母净资产达3037亿元，较年初增长6.2%。 - **分红率提升**：中期每股股息为0.34元，按归母净利润计算的分红率为23.4%，同比提升1.6个百分点。 ### 2. **保费收入** - **总保费收入**：上半年原保费收入同比增长1.3%，公司市占率为33.3%，略有下降。 - **车险**：车险保费同比增长0.1%，家自车承保数量增长3.8%，续保率提升至78.7%，新车市场份额提升0.3个百分点。 - **非车险**：非车险保费同比增长2.7%，占总保费比重提升至56%。其中意健险增长6.1%，农险下降1.3%。 - **个人非车业务**：个人非车业务保费同比增长18.2%，占比提升1.4个百分点至9.7%。 ### 3. **成本与费用控制** - **综合成本率**：上半年综合成本率为94.0%，同比改善0.8个百分点。 - **赔付率**：赔付率升至71.9%，同比上升0.1个百分点。其中车险、农险、责任险赔付率分别上升0.5/4.5/2.1个百分点，而意健险和企财险赔付率下降2.3/2.4个百分点。 - **费用率**：费用率同比下降0.9个百分点至22.1%。其中车险费用率下降1.2个百分点，农险、意健险、责任险和企财险分别下降0.3/0.5/2.6/1.1个百分点。 ### 4. **投资表现** - **总投资资产**：截至2026年中，总投资资产达7820亿元，较年初增长2.8%。 - **总投资收益**：上半年总投资收益为274亿元，同比增长58.5%。 - **投资收益率**：总投资收益率（未年化）为3.8%，同比提升1.2个百分点。 - **资产配置**：固收类投资占比提升至59.0%，债券占比增加2.2个百分点至43.0%，增配政府债。权益类投资占比下降1.1个百分点至26.8%，股票与基金占比分别增加0.1/1.5个百分点至11.4%和6.6%。 - **OCI占比**：股票中OCI（其他综合收益）占比下降6.6个百分点至57.2%。 ## 关键信息 ### 财务预测与估值 | 年度 | 营业总收入（百万元） | 同比增速 | 归母净利润（百万元） | 同比增速 | BVPS（元/股） | P/B（倍） | |------|---------------------|----------|---------------------|----------|----------------|-----------| | 2024A | 519,570 | 8.51% | 32,173 | 30.86% | 11.60 | 1.19 | | 2025A | 550,926 | 6.03% | 40,370 | 25.48% | 12.86 | 1.08 | | 2026E | 576,589 | 4.66% | 48,326 | 19.71% | 14.56 | 0.95 | | 2027E | 612,591 | 6.24% | 52,288 | 8.20% | 16.00 | 0.86 | | 2028E | 646,532 | 5.54% | 56,153 | 7.39% | 17.53 | 0.79 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 每股收益（元） | 1.81 | 2.17 | 2.35 | 2.52 | | 每股净资产（元） | 12.86 | 14.56 | 16.00 | 17.53 | | P/E（倍） | 7.62 | 6.36 | 5.88 | 5.48 | | P/B（倍） | 1.08 | 0.95 | 0.86 | 0.79 | | 净投资收益率 | 3.7% | 3.5% | 3.5% | 3.5% | | 净资产收益率 | 14.1% | 14.9% | 14.7% | 14.4% | ### 偿付能力 - 偿付能力充足率（核心）：213.4% → 214.9% → 215.4% → 216.4% - 偿付能力充足率（综合）：232.4% → 233.9% → 234.4% → 235.4% ## 风险提示 1. 行业保费增速低于预期。 2. 自然灾害等不确定因素可能影响公司业绩。 ## 结论 中国财险2026年上半年在承保与投资两端均实现增长，业务结构持续优化，非车险业务增长较快，费用率和综合成本率持续改善，投资收益显著提升。公司分红率有所提高，盈利能力增强，资产配置更加稳健。分析师维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。