20260618-华泰期货-新能源及有色金属日报_美联储表态偏鹰派_压制金属价格反弹_10页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年6月17日铜市场行情及影响因素，包括美联储政策、现货市场动态、消费情况、库存与仓单变化，以及相关策略与风险提示。

市场动态

期货行情

• 沪铜主力合约：2026年6月17日，开于105200元/吨，收于105400元/吨，较前一交易日上涨0.76%。夜盘开于105280元/吨，收于105510元/吨，较昨日午后收盘上涨0.10%。
• 现货情况：沪期铜2607合约呈震荡冲高后小幅回落走势，最高触及105570元/吨，收于105450元/吨。隔月Contango月差70-110元/吨，当月进口亏损270-320元/吨。
• 市场情绪：国内电解铜产销情绪小幅回暖，但整体偏弱。现货报价短期维持现有区间，明日行情核心关注仓单流出情况。

美联储政策影响

• 利率决议：6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。
• 政策转向：声明彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松措辞，标志政策框架转向完全数据依赖。
• 点阵图：2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。
• 新主席表态：沃什未提交点阵图，强调政策不锁定固定路径，不会主动降息以提振经济，认为高通胀由能源、关税、住房三重因素长期支撑。
• 市场解读：宽松周期终结，加息预期显著升温，对金属价格形成压制。

矿端与政策

• 波兰铜矿：Lumina Metals CEO Jordan Pandoff指出，需进一步改革铜税制度以吸引投资，Nowa Sd项目需64亿美元投资，预计前十年年产39万吨铜当量。
• “铜谷”战略：波兰政府正推动铜产业战略，以减少对未加工金属出口的依赖，增强其在欧盟的铜生产地位。
• 国内找矿行动：自然资源部启动“十五五”找矿突破战略行动，旨在保障能源资源安全，推动重要战略性矿产增储上产。

再生资源与进口

• 废有色金属回收：2025年废铜、废铝、废铅、废锌回收量达1672万吨，同比增长6.8%。
• 废铜回收：约285万吨，同比增长9.6%，占原料总供给量的58.8%。
• 政策支持：《废铜铝加工利用行业规范条件》等政策实施，将促进再生原料进口和供应链多元化。
• 2026年预测：我国废有色金属回收量预计达1700万吨，再生铜铝原料进口实物量保持在400万吨以上，供应链韧性增强。

消费与库存

• 消费情况：铜价窄幅震荡，下游消费提振空间有限，企业以逢低刚需采购为主。
• 库存变化：
  • LME库存：较前一交易日变化525.00吨，总计357,525吨。
  • SHFE库存：较前一交易日变化-8320吨至88,114吨。
  • 国内社会库存：20.77万吨，较此前一周减少1.01万吨。
  • 保税区库存：5万吨，变化不大。

策略建议

• 铜：建议谨慎偏多，可在102,000元/吨至102,300元/吨间逢低买入套保，在105,500元/吨至106,200元/吨间开始卖出套保。
• 套利：暂缓操作。
• 期权：建议卖出看跌。

风险提示

• 国内需求下降过快：可能导致价格承压。
• 库存大幅累高：可能引发市场抛压。

图表概览

• 图1：TC价格：显示铜精矿加工费持续走弱。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价：反映市场供需关系。
• 图3：精废价差：显示精铜与废铜价差波动。
• 图4：铜品种进口盈亏：进口亏损持续扩大。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量：持仓量与成交量变化显示市场活跃度。
• 图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差：价差波动反映市场预期。
• 图7：LME电解铜库存总计：库存变化趋势显示市场供需状况。
• 图8：SHFE电解铜仓单：仓单变化反映市场流动性。
• 图9：铜国内社会库存：库存维持低位，支撑现货市场。
• 图10：国内保税区库存：库存稳定，波动较小。
• 表1：铜价格与基差数据：汇总了现货价格、库存、仓单等关键数据。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
• 封帆：从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579
• 师橙：从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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