20220322-英大证券-英大宏观评论（2022年第11期_总第95期）_3月16日国务院金融委专题会议点评-保持经济运行在合理区间_保持资本市场平稳运行_7页_296kb

文档总结：保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行

核心内容

本次文档是对2022年3月16日国务院金融稳定发展委员会专题会议的点评，重点分析了当前经济形势、政策导向及对资本市场的影响。核心内容包括对俄乌冲突的长期影响、宏观经济的“稳增长”目标、货币政策的“宽信用”优先、房地产风险的防范与化解，以及资本市场稳定发展的措施。

---

主要观点

1. 俄乌冲突本质是美俄对抗，可能持续至2024年

• 俄乌冲突属于国际政治与军事领域，短期内难以预测其结束时间。
• 拜登与普京在乌克兰问题上的立场坚定，预计冲突可能持续至2024年。
• 冲突对全球经济、大宗商品价格及资本市场产生显著影响，尤其是国际油价和金价。

2. 中短期宏观经济面临隐忧，“稳增长”仍是政府首要任务

• 1-2月经济数据虽表现较好，但3月仍存在消费增速下行、失业率触及上限等隐忧。
• 政府强调“稳字当头、稳中求进”，将“稳增长”作为核心目标。
• 预计全年经济增速“前高后低”，需持续推动跨周期与逆周期调节政策。

3. 货币政策以“宽信用”为主，为“稳增长”提供支撑

• 货币政策将延续“灵活适度”基调，支持实体经济，避免“大水漫灌”。
• 2022年金融机构新增贷款规模预计超过21万亿元，强调“宽信用”优先。
• 降准是推动“宽信用”的重要手段，可能为降息创造条件，但“宽货币”并非优先。

4. 房地产风险需防范，不扩大房地产税试点城市

• 房地产企业面临销售、资金来源等多方面压力，需出台有力措施化解风险。
• 2022年房地产税改革试点城市不会扩大，验证了前期判断。
• 政策强调推动房地产向新发展模式转型，包括发展长租房市场和保障性住房建设。

5. 资本市场稳定发展是重点，政策组合拳稳住市场信心

• 资本市场是宏观经济的“晴雨表”，需保持在“合理区间”内运行。
• 会议强调“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，以稳定A股市场。
• 大盘在会议后连续上涨，显示3000点可能是市场下限。
• 鼓励长期机构投资者增加持股比例，为市场提供中长期支撑。

---

关键信息

政策导向

• “稳增长” 是政府当前的核心目标，政策发力适当靠前。
• 货币政策 以“宽信用”为主，通过降准等方式支持实体经济。
• 房地产政策 强调风险化解与转型，不扩大房地产税试点城市。
• 资本市场政策 以稳定为首要任务，强化政策协调与责任落实。

经济指标与趋势

• 2月工业增加值增速虽高，但小型企业PMI显著下滑。
• 2月服务业生产指数增速有所回升，但仍低于两年平均增速。
• 城镇调查失业率触及5.5%上限，显示就业压力仍存。
• 大宗商品价格上涨对中小企业利润形成挤压，影响居民收入。
• 2022年经济增速“前高后低”，1季度为高点，4季度为低点。

风险提示

• 俄乌冲突 持续时间与强度超预期可能对全球经济造成更大冲击。
• 政策力度不足 可能加剧中短期经济下行压力。
• 市场对政策预期存在不确定性，需谨慎对待投资决策。

---

总结

本次国务院金融委专题会议明确强调了“稳增长”与“稳市场”的双重目标。俄乌冲突作为当前复杂局势的首要因素，其影响深远且难以短期缓解，需持续关注。宏观经济虽开局良好，但面临消费疲软、就业压力等隐忧，政策仍需保持力度。货币政策将聚焦“宽信用”，通过降准等手段支持实体经济，而非单纯宽松。房地产市场风险需系统性化解，政策将聚焦于支持企业转型与稳定市场预期。资本市场方面，政策组合拳将有效稳定市场信心，促进长期资金入市，为市场提供支撑。整体来看，政策导向以稳定为核心，强调协调与落实，为经济与金融环境提供一定保障。