20260308-国信期货-地缘局势主导成本端_沥青价格延续走强_25页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年3月2日至6日期间沥青市场的走势、基本面情况及后市展望。整体来看，地缘局势主导成本端，沥青价格延续上涨趋势，市场预期偏强。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2604：本周上涨18.02%，区间振幅达20.44%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价：价格走势显示上涨趋势。
• 山东重交沥青基差：基差走势表明现货与期货价格关系有所变化。
• 区域重交沥青现货价格：部分地区价格上涨，市场情绪偏暖。

2. 沥青基本面

• 生产利润：

  • 山东地炼：-752.83元/吨
  • 河北地炼：-706.7元/吨
  • 江苏主营炼厂：180.37元/吨

• BU与SC价差：3月6日价差为-616.68元/吨，较2月27日下降739.24元/吨。

• BU与WTI价差：3月6日价差为-849.38元/吨，较2月27日下降814.49元/吨。

• 开工率：

  • 中国重交沥青开工负荷率为23.3%，环比上升1.9%，同比下降3.2%。
  • 山东重交沥青开工率为21.2%，环比上升4.9%，同比上升0.7%。

• 需求情况：

  • 防水卷材开工率30%，环比上升27%。
  • 道路改性沥青开工率8%，环比上升4%。

• 库存情况：

  • 社会库存：159万吨，环比上升5.23%，同比上升3.05%。
  • 厂内库存：83.9万吨，环比上升5.40%，同比下降5.62%。
  • 山东社会库存：40.1万吨，环比上升3.89%，同比上升28.94%。
  • 山东厂内库存：35.6万吨，环比上升5.01%，同比下降8.72%。

• 成本端情况：

  • 国际油价：受中东局势影响，布伦特原油最高达94.64美元/桶，创2023年10月以来新高。
  • 美国原油产量及库存：产量1369.6万桶/日，库存1268887千桶，均有所上升。
  • 中国原油港口库存：2771.3万吨，环比微增0.16%，同比上升2.93%。

• 天气预报：未来三天，多个地区将出现小雪或雨夹雪，可能影响运输及施工。

后市展望

供应端

• 当前开工负荷率处于低位，下周预计有所回落。
• 山东胜星石化复产，但华东宁波科元停产及华北鑫海石化未复产影响整体供应。

需求端

• 防水方向需求稳步上升，龙头企业复工带动开工率提升。
• 道路方向需求偏弱，仅南方部分项目支撑局部需求。
• 套保需求增强，贸易商及下游备货入库仍有空间，利好价格。

库存端

• 市场处于季节性淡季，社会库存持续累积，厂内库存略有上升。

成本端

• 国际油价受中东局势支撑，高位波动明显。
• 原油供应充裕，但地缘冲突导致价格溢价，成本端对沥青价格形成支撑。

技术面

• BU2604均线系统呈现多头排列，短期技术面偏强。

短期观点

• 沥青市场呈现供需双弱格局，但成本端支撑较强。
• 预计国内沥青价格将延续上涨趋势。
• 建议谨慎参与投机交易，轻仓控制风险。
• 后市需密切关注中东局势变化，若停火落地，油价可能回落；否则将维持高位震荡。

关键信息

• 价格走势：沥青期货上涨，现货价格支撑增强。
• 开工负荷：国内整体开工负荷率较低，山东地区有所回升。
• 库存情况：社会库存持续上升，厂内库存小幅增长。
• 需求分化：防水方向需求上升，道路方向需求偏弱。
• 成本支撑：国际油价受地缘局势影响上涨，支撑沥青价格。
• 天气影响：未来三天部分区域有降雪，可能影响物流及施工。

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