> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟隆股份（002871）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 伟隆股份（002871）2026年上半年业绩表现稳健，营收与利润增长均受外部因素影响。公司持续受益于海外市场拓展及液冷阀门业务发展，长期成长性受到市场看好。尽管当前利润增速受汇兑亏损和股份支付影响，但基本面仍保持良好，未来增长潜力较大。 --- ## 主要观点 ### 1. 收入增长与利润影响 - **营业收入**：2026年H1实现营业收入3.1亿元，同比增长15%。 - **归母净利润**：归母净利润为0.49亿元，同比下降17%，主要受汇兑亏损（约758万元）及股份支付影响。 - **剔除影响后的利润**：剔除股份支付和汇兑亏损后，净利润为0.61亿元，同比增长5%。 - **季度表现**：Q2营收1.7亿元，同比增长13%；归母净利润0.27亿元，同比下降20%，其中汇兑亏损影响约7%。 ### 2. 区域表现 - **内销**：内销收入0.6亿元，同比下降12%。 - **外销**：出口收入2.5亿元，同比增长26%，外销占比提升至80%。 - **海外布局**：公司已在泰国、沙特具备产能，海外资质认证完善，渠道建设成熟，具备先发优势。 ### 3. 毛利率与费用率变化 - **销售毛利率**：2026年H1毛利率为40.5%，同比提升1.0个百分点。 - **销售净利率**：净利率为15.7%，同比下降5.9个百分点。 - **期间费用率**：期间费用率上升至24.1%，同比增加8.2个百分点，主要由于销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的提升。 ### 4. 成长性展望 - **市场空间**：2026年全球水处理阀门市场规模约1200亿元，公司有望持续受益。 - **增长驱动**： - **新兴市场**：中东、非洲等地区工业化和城市化进程加速。 - **液冷方案**：AIDC液冷方案渗透率提升，公司已切入数据中心领域，向微软等客户供货。 - **产品优势**：液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景广泛，具备交期短等竞争优势。 --- ## 关键财务数据 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（亿元） | 同比增长（%） | 归母净利润（亿元） | 同比增长（%） | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------------|---------------------|--------------|--------------------|--------------|-------------|----------| | 2024A | 57.85 | 1.45 | 13.08 | 11.56 | 0.52 | 36.36 | | 2025A | 66.99 | 15.80 | 13.42 | 2.56 | 0.53 | 35.46 | | 2026E | 78.14 | 16.65 | 13.65 | 1.74 | 0.54 | 34.85 | | 2027E | 95.39 | 22.08 | 18.02 | 32.00 | 0.72 | 26.40 | | 2028E | 112.31 | 17.74 | 22.16 | 23.00 | 0.88 | 21.46 | ### 财务指标变化 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 毛利率（%） | 41.10 | 41.48 | 40.55 | 40.34 | | 归母净利率（%） | 20.03 | 17.47 | 18.89 | 19.73 | | 资产负债率（%） | 22.40 | 23.52 | 24.65 | 26.26 | | P/E（现价 & 最新股本摊薄）| 35.46 | 34.85 | 26.40 | 21.46 | | P/B（现价） | 4.15 | 3.99 | 3.76 | 3.51 | ### 财务预测表摘要 - **资产总计**：预计从2025年的1,478亿元增长至2028年的1,836亿元。 - **流动资产**：预计从2025年的944亿元增长至2028年的1,253亿元。 - **非流动资产**：预计从2025年的534亿元增长至2028年的582亿元。 - **负债合计**：预计从2025年的331亿元增长至2028年的482亿元。 - **所有者权益合计**：预计从2025年的1,147亿元增长至2028年的1,354亿元。 - **ROIC**：预计从2025年的11.26%提升至2028年的16.89%。 - **ROE-摊薄**：预计从2025年的11.70%提升至2028年的16.37%。 --- ## 投资建议与评级 - **投资评级**：维持“增持”评级。 - **估值逻辑**：当前市值对应PE为35倍，未来估值有望逐步下降，反映成长性提升。 --- ## 风险提示 - **地缘政治冲突**：可能影响海外市场拓展。 - **原材料价格波动**：对成本控制带来不确定性。 - **汇率波动**：汇兑亏损可能对利润产生负面影响。 - **竞争格局恶化**：行业竞争加剧可能压缩利润空间。 --- ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |--------------------|-------------| | 收盘价（元） | 18.89 | | 一年最低/最高价（元）| 13.91/23.76 | | 市净率（倍） | 4.28 | | 流通A股市值（亿元） | 282.24 | | 总市值（亿元） | 475.75 | --- ## 东吴证券投资评级标准 - **公司投资评级**： - **买入**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - **增持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - **中性**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - **减持**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - **卖出**：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - **增持**：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - **中性**：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； - **减持**：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 --- ## 总结 伟隆股份在2026年上半年表现出较强的海外增长能力，尤其在泰国、沙特等市场取得显著进展。尽管受汇兑亏损和股份支付影响，净利润出现下滑，但剔除这些因素后仍实现正增长。公司深耕水处理阀门行业多年，具备较强的市场地位和技术优势，未来有望受益于全球水处理市场扩张及数据中心液冷需求增长。财务预测显示公司盈利能力和估值水平将逐步改善，维持“增持”评级。