20181122-安信证券-策略事件点评_君实生物H股发行在路上_获得中国证监会批复_3页_267kb

君实生物H股发行进展总结

核心内容

君实生物于2018年11月21日获得中国证监会核准发行境外上市外资股（H股），标志着其港股上市进程迈出了关键一步。此次发行上限为约2.3亿股，每股面值人民币1元，均为普通股。若达到最大发行量，境外股份将占公司发行后总股本的27.7%，三板市场股份则占72.3%。

主要观点

• H股发行获批：公司已获得中国证监会关于发行H股的正式批复，为后续港股上市奠定了基础。
• 发行量与股权结构：发行上限为230,536,665股，若全部发行，境外股份将占公司总股本的27.7%，三板市场股份将占72.3%。
• 港股上市时间预期：参考可比公司信达生物的上市速度，君实生物有望在2018年底或2019年初登陆港股。
• 可比公司参考：信达生物于2018年10月31日登陆港股，上市后表现良好，市值达220亿港元（约194.5亿元人民币）。君实生物若以三板市场股价为参考，港股发行后两地总市值预计不低于178亿元人民币。
• 市场关注度：PD-1相关生物创新药企业受到市场高度关注，由于近期国内可比公司产品尚未上市，预计短期内估值差距不大。

关键信息

• 发行条件：H股发行尚需获得香港联交所的最终批准。
• 停牌前估值：君实生物停牌前市价为21.41元，三板市场市值为129亿元人民币。
• 潜在风险：包括政策风险、研发风险及竞争风险，这些因素可能影响公司未来发展和估值。

附录：相关报告与分析师信息

• 分析师：诸海滨，SAC执业证书编号：S1450511020005，联系方式：zhuhb@essence.com.cn，电话：021-35082086。
• 相关报告：
  • 新三板日报（新三板教育股）
  • 布道医药新龙头（2019年新三板医药投资策略）
  • 全市场教育行业策略报告
  • 新三板2019年TMT年度策略
  • 新三板日报（股转公司启动停复牌规则修订）

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