> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货8月沪铜月度报告总结 ## 核心内容概述 本报告由冠通期货研究咨询部分析师王静（执业证书号：F0235424/Z0000771）撰写，发布于2026年8月3日。报告从宏观环境、供给、需求及库存等方面分析了8月份沪铜市场的走势，指出铜价在供应端紧缺和需求端部分回暖的共同作用下，呈现上涨趋势，但宏观不确定性及通胀加息预期仍对价格形成压制。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境分析 - **美联储政策**：7月FOMC会议维持利率不变，但内部对通胀粘性的担忧上升，通胀尚未回到2%目标区间。 - **地缘政治影响**：中东局势持续影响能源价格，宏观情绪不确定性增强。 - **政策不确定性**：美国铜关税政策尚未明确，市场观望情绪浓厚。 - **美元走势**：美元指数走强，压制有色金属及贵金属价格。 ### 2. 供给端分析 - **铜精矿进口**：2026年6月进口量233.4万吨，同比减少0.6%，环比减少1.1%；上半年累计进口量1460.9万吨，同比减少0.9%。 - **港口库存**：铜精矿库存持续下降，显示市场对铜矿的消化速度加快。 - **冶炼厂检修**：二季度部分冶炼厂检修，8月仅有1家计划检修，产量下降幅度较小。 - **电解铜产量**：预计8月国内电解铜产量环比下降0.6万吨，降幅0.51%，但同比增加15.48万吨，增幅15.27%。 - **废铜供应**：含税废铜结构性缺口较大，进口废铜仍是重要补充，但替代效应有限，短期内供应仍偏紧张。 ### 3. 需求端分析 - **表观消费量**：6月电解铜表观消费量137.91万吨，环比下降3.01%，同比偏强。 - **新能源需求**：新能源汽车销量增长显著，新能源及AI算力、电网需求持续上升。 - **传统行业表现**：房地产和家电需求有所拖累，但整体韧性较强。 - **需求淡季**：8月为传统需求淡季，但新能源需求支撑市场情绪。 ### 4. 库存变化 - **期货库存**：截至7月31日，上期所电解铜库存为2.56万吨，环比减少4.91万吨，降幅65.74%。 - **保税区库存**：上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.17万吨，继续去库，部分货源清关，但仓库到货量较少。 - **库存去化原因**：主要由供应端紧缺及海外铜虹吸效应所致，而非需求端强劲。 - **库存趋势**：当前库存降至年内低点，虽仍高于历年平均水平，但去化速度较快，对价格形成支撑。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端关键数据 - 2026年6月铜精矿进口量：233.4万吨（同比-0.6%，环比-1.1%） - 上半年累计进口量：1460.9万吨（同比-0.9%） - 智利铜矿受风暴影响减产，部分企业暂停作业，预计几周后恢复 - 废铜供应紧张，含税废铜缺口大，进口废铜需求高 ### 需求端关键数据 - 6月电解铜表观消费量：137.91万吨（环比-3.01%） - 新能源汽车产销：1-6月分别完成743.8万辆和741.6万辆（同比+6.7%和+7.3%） - 新能源汽车销量占比：达到汽车新车总销量的49.6% - 房地产开发投资：1-6月同比下降18.0% ### 库存关键数据 - 上期所电解铜库存：2.56万吨（环比-65.74%） - 保税区铜现货库存：3.17万吨（继续去库） - 库存去化主要由供应紧缺及海外虹吸效应驱动 --- ## 综合判断 - **铜价走势**：短期铜价受供应紧缺及库存去化支撑，有上涨趋势，但宏观不确定性及通胀加息预期将限制涨幅。 - **市场预期**：预计铜价将维持高位窄幅波动，短期内难以突破。 - **风险提示**：地缘政治、美联储政策及铜关税政策仍为市场主要风险点。 --- ## 数据来源 - 国家统计局 - 海关总署 - SMM - 金十期货网站 - 中汽协 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成买卖建议。使用本报告所导致的任何损失，冠通期货不承担责任。本报告仅限特定客户使用，未经授权不得翻版、复制、引用或转载。