20260515-国联期货-聚酯产业链周报_国际油价高位震荡_产业链价格窄幅波动_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2026年5月15日发布的聚酯产业链周报显示，国际油价高位震荡，对聚酯产业链的成本指引作用减弱。聚酯产业链整体呈现供需双弱状态，价格窄幅波动。具体来看：

• PX 周涨幅为1.48%，收于9330元/吨；
• PTA 周涨幅为0.88%，收于6394元/吨；
• EG 周跌幅为0.13%，收于4758元/吨；
• PF 周涨幅为0.02%，收于8026元/吨；
• PR 周跌幅为1.29%，收于8242元/吨。

主要观点

1. 供应与需求

• 供应端：PX、PTA、乙二醇等开工率普遍小幅下降，供应偏紧，尤其是PTA和乙二醇库存下降速度较快。
• 需求端：聚酯开工率小幅下降，织机开工率小幅上升，但整体需求仍偏弱。

2. 成本与库存

• 成本：国际油价高位震荡，但远期合约贴水幅度高于国内聚酯产业链品种，对价格的支撑作用有限。
• 库存：PTA社会库存下降较快，乙二醇港口库存有所下降，短纤库存小幅下降，长丝库存普遍上升，后期仍有累库压力。

3. 利润

• PX加工费 明显回落，PTA现货加工费下降，油制乙二醇利润下降，煤制乙二醇利润回落。
• 长丝和短纤 的利润普遍上升，但瓶片利润高位回落，仍偏高。

4. 基差

• PX基差 明显走弱，PTA基差基本持平，乙二醇基差小幅走弱，短纤基差小幅走强，瓶片基差基本持平。

关键信息

1. 国际油价与聚酯产业链

• 国际油价高位震荡，但远期合约贴水幅度明显高于国内聚酯品种，说明市场对远期供应的担忧大于对近期供应的担忧。
• 美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航状况未改善，导致国际油价维持高位，但对聚酯产业链的支撑作用有限。

2. 美国原油市场

• 美国炼油厂开工率上升，EIA商业原油库存继续下降。
• EIA大幅下调2026年全球原油产量预估，供应缺口预期扩大，2027年供应过剩预期也有所增加。

3. PX与PTA市场

• PX开工率下降，PTA开工率也有所下降，PTA社会库存下降速度较快。
• PX与PTA现货价格波动，PX进口量创近年来单月最高，PTA消费量有所上升。

4. 乙二醇市场

• 乙二醇开工率下降，综合开工率最新为54.8%，油制乙二醇利润下降，煤制乙二醇利润回落。
• 乙二醇库存下降，但需求仍偏弱，月度产量与进口量变化不大。

5. 聚酯产品市场

• 长丝开工率稳定，短纤开工率明显下降。
• 短纤产量小幅上升，出口量环比下降。
• 瓶片库存稳定，短纤加工费小幅上升，瓶片与短纤现货价差高位回落。

推荐策略

• 操作建议：由于成本和供需均缺乏明显指引，聚酯产业链价格反复波动，建议以远期合约逢高做空为主。
• 关注点：PTA和乙二醇库存下降，但对价格的利多影响不明显，需关注后续库存变化及供需平衡。

市场展望

• 供应端：PX和PTA开工率下降，PTA社会库存下降速度较快，乙二醇库存下降，但需求仍偏弱。
• 需求端：聚酯开工率小幅下降，织机开工率小幅上升，整体需求偏弱。
• 库存变化：PTA和乙二醇库存下降，但长丝库存上升，后期仍有累库压力。
• 成本影响：国际油价高位震荡，但远期合约贴水幅度明显，对聚酯产业链价格的支撑作用有限。

数据来源

• 数据来源：Wind、国联期货研究所

结论

聚酯产业链整体处于供需双弱状态，价格窄幅波动。尽管PTA和乙二醇库存下降，但对价格的提振作用不明显。国际油价高位震荡，但远期合约贴水幅度较大，建议投资者关注远期合约的做空机会。整体市场缺乏明确趋势，需密切关注库存变化及供需动态。