> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 耐世特 (01316.HK) 中报总结 ## 核心内容概览 2026年上半年，耐世特（01316.HK）实现收入22.42亿美元，同比增长3.9%，剔除外部因素后同比增长0.8%。公司EBITDA利润率提升至11.3%，归母净利润达0.86亿美元，同比增长35.2%。自由现金流显著增长至1.09亿美元，展现出良好的财务表现。同时，公司新订单数量持续增长，全年预计达60亿美元，远超2025年的49亿美元。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **收入增长**：2026年上半年收入同比增长3.9%，剔除外部因素后增长0.8%。 - **盈利能力提升**：EBITDA利润率从2025H1的10.3%提升至11.3%，归母净利润同比增长35.2%。 - **自由现金流改善**：2026H1自由现金流达1.09亿美元，相比2025H1的0.37亿美元显著提升。 ### 区域表现 - **全球收入增长**：尽管全球车市承压，公司收入仍逆势增长，经调整收入同比增速0.8%。 - **区域差异**：北美区收入同比增长2%，欧中非南美区增长3.8%，亚太区同比下降1%。 - **利润率表现**：北美区EBITDA利润率7.3%，同比下降0.3pct；亚太区保持16.9%，表现稳健；欧中非南美区提升至12.2%，同比显著增长。 ### 订单增长 - **订单数量**：2026年上半年获取订单33亿美元，全年预计达60亿美元，显著高于2025年的49亿美元。 - **线控转向进展**：线控转向业务持续突破，北美L4级别Robotaxi项目已量产，欧洲、亚太区亦有多个项目定点，其中亚太区实现全球首个ASILD认证线控转向项目量产。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万美元) | 4,951 | 5,580 | 6,295 | | 净利润(百万美元) | 151 | 200 | 258 | | 毛利率(%) | 12.1 | 12.3 | 12.8 | | 净利率(%) | 3.3 | 3.8 | 4.3 | | ROE(%) | 6.6 | 8.0 | 9.3 | | EPS(摊薄/美元) | 0.06 | 0.08 | 0.10 | | P/E(倍) | 10.5 | 7.9 | 6.1 | ### 投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **评级说明**：预计相对强于市场表现20%以上。 ## 风险提示 - 产品推出不及预期 - 市场需求不及预期 - 行业竞争激烈 ## 估值与市场表现 - **当前股价**：4.960港元 - **一年最高最低**：8.900/3.650港元 - **总市值**：124.49亿港元 - **流通市值**：124.49亿港元 - **近3个月换手率**：29.09% ## 分析师承诺 - 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不涉及利益冲突。 - 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格交易。 ## 法律声明 - 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议。 ## 结论 耐世特2026年上半年业绩表现优异，新订单持续增长，线控转向业务取得重要突破。公司全球区域收入增长显著，盈利能力稳步提升。未来三年公司预计持续成长，维持“买入”评级。