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沪铝早报-2026年3月20日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年3月20日发布的沪铝早报，分析了铝市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期影响铝价的利多与利空因素进行了总结。整体来看，铝价在短期面临宏观情绪波动，但长期仍受碳中和政策推动，具有一定的上涨潜力。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到控制，供应即将达到天花板；下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为24490，基差为310，显示现货升水期货，偏多信号。
• 库存：上期所铝库存较上周增加21927吨至416425吨，库存变化中性。
• 盘面走势：收盘价位于20均线下，但20均线呈上升趋势，整体盘面偏中性。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，表明市场情绪偏多。
• 预期：长期来看，碳中和政策将推动铝行业变革，利好铝价；短期内，由于宏观情绪多变，铝价可能震荡偏强运行。

关键信息

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：政策限制新增产能，有助于维持供需平衡，长期利好铝价。
• 俄乌地缘政治扰动：可能影响俄铝供应，导致全球铝供应紧张，推高价格。
• 降息：降息有助于降低融资成本，提升市场流动性，对铝价形成支撑。

利空因素

• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费，特别是对铝需求较大的行业。
• 铝材出口退税取消：可能削弱出口竞争力，影响铝材销售，对价格形成压力。

逻辑分析

• 降息与需求疲软的博弈：降息对市场有支撑作用，但需求疲软限制了价格上涨空间，短期内铝价或呈现震荡偏强走势。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货：24,510.00元/吨，下跌380元
• 今日上海现货：24,490.00元/吨，下跌20元

库存情况

• LME铝库存（日）：432,725.00吨，减少3900吨
• SHFE铝库存（周）：433,458.00吨，增加8313吨

供需平衡

• 2018年：供需平衡为-47.6万吨
• 2019年：供需平衡为-68.6万吨
• 2020年：供需平衡为+1.3万吨
• 2021年：供需平衡为-14.2万吨
• 2022年：供需平衡为-29.98万吨
• 2023年：供需平衡为-4.3万吨
• 2024年：供需平衡为+15万吨

氧化铝与铝棒库存

• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格走势，具体数据未提供。
• 氧化铝库存：图表显示氧化铝库存变化，具体数据未提供。
• 铝棒库存：图表显示铝棒库存情况，具体数据未提供。

供需平衡图（WBMS）

• 图表显示了WBMS（世界铝业市场供需平衡）的数据，具体分析未提供。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料和实地调研，但不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

结论

综上所述，当前铝市场受碳中和政策影响，供应端受限，但需求端疲软。短期内，宏观情绪波动可能导致铝价震荡，但长期来看，政策利好将支撑铝价上涨。投资者需关注宏观经济变化及政策动向，合理控制风险。