> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 云铝股份（000807.SZ）2026年半年度总结 ## 核心内容概述 云铝股份在2026年上半年实现了营收和净利润的显著增长，成为公司历史同期业绩最优的一年。公司通过优化成本结构、提升产品价格以及强化资源保障能力，展现了其在铝全产业链布局中的竞争优势。 ## 业绩表现 - **2026H1营收**：350亿元，同比增长20%。 - **2026H1归母净利润**：77亿元，同比增长178%。 - **季度表现**： - 26Q1营收164亿元，同比增长14%；归母净利润36亿元，同比增长269%。 - 26Q2营收186亿元，同比增长27%；归母净利润41亿元，同比增长128%。 - **铝产品表现**： - **产量**：2026H1铝产品产量162万吨，同比增长1%；氧化铝产量65万吨，同比下降3%；炭素产量39万吨，同比增长4%。 - **价格**：铝产品平均销售价格21,195元/吨，同比增长9%。 - **成本**：铝产品生产成本14,344元/吨，同比下降18%。 - **毛利率**：电解铝毛利率34%，同比提升19个百分点；铝加工毛利率30%，同比提升17个百分点。 ## 资源保障与数智化建设 - 公司在云南省文山、大理、昭通等地拥有铝土矿资源，强化了对氧化铝的自给能力。 - 自产矿量同比增长约14%，保障了生产稳定性。 - 数智化建设持续推进，全面上线生产管控一体化系统，梯度培育智能工厂，7家企业入选先进级智能工厂，1家企业入选卓越级智能工厂。 - AI应用场景如“绿铝云慧鉴”和机器人巡检已落地，公司再次入选工信部人工智能典型案例。 ## 中期分红计划 - 公司拟以现有总股本34.7亿股为基数，每10股派发现金红利8.87元（含税），合计派发现金红利30.8亿元。 - 分红比例为40%，不进行资本公积金转增股本或送红股。 ## 投资建议 - 国盛证券维持“买入”评级。 - 预计2026-2028年公司归母净利分别为150/142/133亿元，对应PE分别为6.2/6.5/6.9倍。 - 铝价存在下跌风险，故对业绩预测持谨慎态度。 ## 财务指标概览 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 54,450 | 60,043 | 70,178 | 68,762 | 67,346 | | 增长率 yoy (%) | 27.6 | 10.3 | 16.9 | -2.0 | -2.1 | | 归母净利润(百万元) | 4,412 | 6,055 | 15,025 | 14,175 | 13,325 | | 增长率 yoy (%) | 11.5 | 37.2 | 148.2 | -5.7 | -6.0 | | EPS 最新摊薄 (元/股) | 1.27 | 1.75 | 4.33 | 4.09 | 3.84 | | P/E (倍) | 21.0 | 15.3 | 6.2 | 6.5 | 6.9 | ## 财务报表亮点 - **净利润**：2026E预计达17,471百万元，同比增长显著。 - **EBITDA**：2026E预计为22,087百万元，显示公司盈利能力增强。 - **资产负债率**：2026E降至14.2%，显示财务结构优化。 - **净负债比率**：2026E为-41.2%，显示公司具备较强的偿债能力。 - **流动比率与速动比率**：2026E分别为5.4和4.6倍，流动性显著改善。 ## 风险提示 - 铝锭价格波动风险 - 氧化铝价格波动风险 - 行业竞争风险 ## 分析师声明 - 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。 - 报告信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。