> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年8月3日的市场动态与行业分析，涵盖宏观经济、投资策略、行业研究、研报摘要、风险提示等多个维度，重点分析了A股与港股的行业走势、AI与算力相关产业的进展、以及消费、金融、医药等行业的表现与投资机会。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **宏观经济分析** - **美国经济**：2季度实际GDP环比增长1.5%，消费成为关键支撑，私人投资有所回落。AI相关投资仍是重要驱动力，但净出口拖累明显，政府支出由正转负。 - **中国政策**：中央政治局会议强调“加大逆周期调节力度”，政策基调更加积极，注重政策落地与增量政策的相机出台。政策组合更主动，强调优化财政金融协同，推动高质量发展。 ### **投资策略** - **市场风格**：科技行情压力部分缓解，但市场仍面临拥挤度高带来的风格切换压力。短期市场核心锚点为交易拥挤度，若下降则有望推动风格再平衡。 - **配置建议**：短期关注微盘股修复机会、银行与公用事业等稳定板块，以及具备盈利改善线索的资源品与消费板块。中期看好科技内部重新筛选带来的结构性机会。 ### **行业分析** #### **1. 传媒与计算机** - 传媒行业涨幅居前，涨幅达6.004%。 - 计算机行业表现活跃，AI应用商业闭环逐步跑通，垂直场景迎来价值重估。AI Infra及算力租赁行业景气攀升，推理算力缺口扩大。 - **重点标的**：金山办公、合合信息、卓易信息、鼎捷数智、迈富时、金蝶国际、博彦科技、同花顺、恒生电子等。 #### **2. 海外消费** - 教育、时代天使、美图2026H1业绩高增，AI应用商业化落地加速。 - 奢牌加码女表珠宝化趋势，推动腕表从功能消费向珠宝配饰升级。 - **重点标的**：美护（科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁、西普尼）、IP（泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技）、零售（美团-W、顺丰同城、中国中免）、牙科（时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维）、地产（华润万象、新鸿基地产、太古地产）、AI电力（BloomEnergy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子）、制造（津上机床中国）。 #### **3. 商社** - SHEIN通过港交所聆讯，成为全球最大线上时尚零售商，其 LATR 模式形成供应链壁垒。 - **投资主线**：黄金珠宝、零售电商、社会服务、医美化妆品。 #### **4. 地产建筑** - 商业不动产REITs发行持续密集，保障房板块涨幅较大。 - **推荐标的**：广义财政支持下的优质REITs，关注现金流稳定、具备扩张空间的项目。 #### **5. 煤炭公用** - 煤价韧性延续，供给约束筑牢价格底部。 - **投资逻辑**：周期与红利双逻辑，推荐主线包括周期逻辑（晋控煤业、兖矿能源、平煤股份）、红利逻辑（中国神华、中煤能源）、多元化铝弹性（神火股份、电投能源）、成长逻辑（新集能源、广汇能源）。 #### **6. 非银金融** - 非银板块跑赢大盘，推荐头部券商与保险板块。 - **推荐标的**：广发证券、中金公司H、中信证券、华泰证券、国泰海通、中国太保、中国平安、江苏金租、香港交易所。 #### **7. 农林牧渔** - 猪价中枢继续下移，8月供给压力可能加剧。 - **重点标的**：中宠股份、乖宝宠物、宏辉果蔬等宠物食品及果蔬企业表现较好。 #### **8. 医药** - 创新药出海升温，AI制药进入商业化兑现阶段。 - **推荐标的**：药明康德、英科医疗、益诺思、凯莱英、信达生物、科伦博泰、前沿生物、普洛药业、康诺亚等。 #### **9. 通信** - 海外算力需求增长，AI景气度上行。 - **推荐标的**：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、杰普特、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、华工科技、天孚通信、仕佳光子、欧陆通等。 #### **10. 食品饮料** - 食品饮料板块跑赢大盘，防御属性凸显。 - **推荐标的**：贵州茅台、西麦食品、海天味业。 --- ## 研报摘要重点 ### **总量研究** - **宏观经济**：美国经济增速回落，消费与投资交替支撑，但净出口拖累明显。若经济继续增长，美联储或在2026-2027年累计加息2次。 - **中国政策**：政策组合更主动，强调落实存量政策，推动结构优化与高质量发展。 ### **金融工程** - **资产配置**：看多短债、偏股低估转债、黄金资产。推荐持有1年期短久期债券，配置偏股低估转债。 - **交易行为因子**：理想反转、聪明钱、APM、理想振幅等因子表现分化，合成因子表现较弱。 --- ## 风险提示 - **宏观经济**：经济下行超预期、地缘风险升级、政策变动。 - **行业风险**：AI商业化不及预期、算力供给不足、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。 - **市场风险**：政策执行不及预期、资金面变化、市场风格切换、交易拥挤度不降。 --- ## 总结 本报告综合分析了A股及港股在2026年8月的市场表现，强调科技板块的调整与修复机会，同时指出消费、金融、医药等板块的结构性机会。在AI与算力领域，认为垂直场景应用与硬件基础设施将迎来价值重估。政策层面，中央政治局会议释放积极信号，强化资本市场韧性与信心。整体来看，市场正从科技主线向其他具备业绩支撑与政策红利的行业转移，投资者应关注拥挤度变化、行业景气度及政策导向。