20260519-东兴证券-航空机场2026年4月数据点评_油价快速提升推动国内航线控量提价_12页_1mb

航空机场 2026 年 4 月数据点评总结

核心内容

2026 年 4 月，航空行业整体受到油价快速上涨的影响，国内航线运力投放同比微增，但环比大幅下降。航司通过减班提价策略维持收益，而国际航线方面，中欧直飞航线表现依旧强劲，国航受益显著。主要国际机场的国际旅客吞吐量增速有所下降，但国内航司国际航线运力与客座率双升，显示外航受到中东局势影响，导致运力缩减。

主要观点

• 国内航线：由于油价快速上涨，燃油附加费未能完全对冲成本上升，航司采取减班提价策略以维持客座率和收益。4月运力投放同比提升约 0.5%，环比下降 9.5%。
• 客座率：4月整体客座率较 2025 年同期提升约 0.9pct，环比提升 0.2pct。三大航客座率维持在 85%-87% 的高位，预计后续提升空间有限。
• 国际航线：4月国际航线运力投放同比提升 5.5%，环比基本持平。客座率同比提升 4.6pct，但环比下降 3.3pct。中欧直飞航线因中转航班不足，仍保持高景气度，国航受益最大，客座率同比提升超 8pct。
• 主要机场：上海、首都、白云和深圳机场的国际旅客吞吐量同比增速分别为 2.1%、9.2%、17.0% 和 2.5%，但均较 3 月下降。主要归因于外航运力减少，尤其是中东航司的班次缩减。

关键信息

• 运力投放与客座率：国内航线运力投放同比小幅增长，但环比明显收缩；国际航线运力投放同比提升，但环比基本持平。
• 油价影响：油价上涨对航司成本造成压力，导致航司采取减班提价策略，以维持收益。
• 中欧航线：尽管中东局势影响，但中欧直飞航线仍保持较高景气度，国航受益显著。
• 投资建议：个股价格已反映悲观预期，建议关注大型航司的业绩弹性。
• 风险提示：宏观经济下行、民航政策变化、安全事故、油价汇率大幅波动、异常天气因素及国际局势变动。

行业大事预告

• 2026-6-10：民航局公布 2026 年 5 月民航运行数据
• 2026-6-15：上市公司披露 2026 年 5 月运行数据

数据图表摘要

国内航线运力投放

• 4 月运力投放同比提升 0.5%，环比下降 9.5%。
• 春秋运力投放同比提升 13.1%，吉祥提升 4.1%，其余航司增长有限。

国内航线客座率

• 4 月整体客座率同比提升 0.9pct，环比提升 0.2pct。
• 三大航客座率维持在 85%-87% 的高位，预计后续提升空间有限。

国际航线运力投放

• 4 月运力投放同比提升 5.5%，环比基本持平。
• 国航、东航、南航等大航国际航线运力投放增长，吉祥、春秋等小航略有下降。

国际航线客座率

• 4 月整体客座率同比提升 4.6pct，环比下降 3.3pct。
• 国航客座率同比提升超 8pct，是受益最明显的航司。

主要机场国际旅客吞吐量

• 上海、首都、白云和深圳机场国际旅客吞吐量同比增速分别为 2.1%、9.2%、17.0% 和 2.5%，均较 3 月下降。
• 增速下降主要由外航运力减少引起，特别是中东航线。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904，caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005