> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业周度总结（2026年4月24日-5月1日） ## 核心内容概览 本周有色金属行业整体呈现涨跌不一的走势，主要受地缘政治、供需格局及宏观经济影响。能源金属板块表现强势，贵金属板块则受通胀与货币紧缩逻辑压制，但地缘局势改善带来一定支撑。工业金属方面，铜、铝、镍、锡价格波动，部分品种因供应扰动及需求韧性呈现上行趋势。中长期来看，新能源、AI等新兴领域对部分金属需求增长明确，但短期仍面临供应紧张与地缘风险。 --- ## 主要观点 ### 贵金属板块 - **黄金**：受地缘冲突缓解及伊朗提出新和平谈判提议影响，短期情绪支撑，但整体仍受高通胀与美联储紧缩政策压制。 - **白银**：价格走势与黄金类似，受宏观经济和地缘局势影响，表现相对弱势。 - **市场预期**：若美国经济基本面数据偏弱，市场可能转向滞胀逻辑，贵金属价格或承压。 ### 工业金属板块 - **铜**：需求端电网与新能源消费强劲，但供给端受硫磺供应紧张影响，全球湿法铜产量面临减产风险。国内社会库存微幅累库，铝价震荡运行。 - **铝**：国内电解铝供应保持平稳，但社会库存维持高位，下游需求不及预期。海外局势不明朗，铝价短期震荡，中长期受益于新能源需求。 - **镍**：印尼大厂减产，供应端冲击带动镍价上行。硫磺紧缺支撑成本，预计短期价格偏强。 - **锡**：节前补库需求释放，价格下行幅度有限。中长期供应偏紧格局未改，需求增长潜力大。 ### 能源金属板块 - **锂**：需求高增与供给扰动并存，锂价上行突破。电碳、电氢及碳酸锂期货价格均上涨，成本端锂辉石与锂云母价格上涨。 - **钴**：原料紧缺支撑价格，但下游采购意愿偏弱，钴价震荡运行。成本支撑下深跌空间有限，短期价格偏稳。 --- ## 关键信息 ### 价格与库存变动 | 品种 | 价格（单位） | 周涨跌 | 月涨跌 | 季涨跌 | 年涨跌 | |------|--------------|--------|--------|--------|--------| | 电碳 | 17.8万元/吨 | +3.1% | +6.8% | +6.8% | +51.5% | | 电氢 | 16.7万元/吨 | +2.6% | +7.5% | +7.5% | +45.2% | | 碳酸锂期货主连 | 18.6万元/吨 | +4.7% | +14.1% | +14.1% | +54.0% | | 锂辉石 | 2645.0美元/吨 | +7.5% | +16.0% | +16.0% | +67.9% | | 锂云母 | 2825.0元/干吨度 | +8.4% | +16.5% | +16.5% | +65.7% | | 电解钴 | 42.2万元/吨 | +3.3% | -0.1% | -0.1% | -9.3% | | 电解镍 | 15.1万元/吨 | +3.3% | +9.7% | +9.7% | +9.4% | ### 供给与需求动态 - **锂**：供给端产量环比增长，但江西四矿停产预期及津巴布韦出口配额落地，锂矿供应偏紧。需求端储能订单饱满，新能源汽车渗透率61%。 - **钴**：供给端产量稳中略降，冶炼厂低负荷运行。需求端疲软，仅按需小批量补库。 - **铜**：全球铜库存环比减少1.8万吨，SHFE与社会库存下降，LME库存增加。非洲硫磺供应紧张，影响湿法铜产量。 - **铝**：国内社会库存维持高位，海外局势不明朗，铝价震荡。五一假期前下游备货，对库存有一定支撑。 - **镍**：印尼大厂减产，硫磺紧缺支撑成本，镍价偏强。 - **锡**：原料端偏紧，但节前补库需求释放，锡价下行幅度有限。印尼出口审批问题限制进口。 --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE | |----------|----------|----------|-----------|----| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 17.70 | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 25.10 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 20.40 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 13.40 | --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期**：可能影响金属消费及价格。 - **地缘政治风险**：中东局势、印尼出口政策等对金属供应造成扰动。 - **美联储超预期紧缩**：压制贵金属价格，影响市场情绪。 --- ## 总结 本周有色金属板块呈现分化走势，能源金属表现强势，工业金属受供需及地缘因素影响波动。锂价因需求增长与供应紧张上行突破，钴价受原料紧缺支撑震荡运行。铜、铝、镍、锡价格受地缘冲突与库存变化影响，短期偏弱，中长期具备上涨动力。建议关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、力勤资源、洛阳钼业、中国宏桥等公司，同时警惕全球经济、地缘政治及货币政策风险。