> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货双焦周报总结 ## 核心内容概述 本周，中辉期货发布的双焦周报指出，**黑色系商品整体波动较小，原料与成材价格维持区间运行**。报告强调了当前煤炭市场在**能源危机背景下**的特殊性，尤其是焦煤作为兼具冶金与能源属性的关键原料，其价格受到多重因素的支撑，**短期偏强运行**。 ## 市场概况 - **国内煤矿生产**：国内煤矿保持正常生产，日均产量环比继续增加。 - **竞拍成交情况**：线上竞拍成交率维持高位，下游补库及投机性需求有所提升。 - **进口情况**：蒙煤通关量维持前期高位，库存压力较大，现货报价跟随盘面波动。 - 蒙5原煤报价在1080-1100元/吨。 - 蒙煤、山西主流仓单成本在1150-1200元/吨。 - **焦企利润**：截至3月20日，独立焦企吨焦平均利润为38元/吨，利润修复，开工率持稳。 - **钢厂复产**：近期钢厂高炉陆续复产，铁水产量环比大幅增加，下游补库积极性提升，焦企库存维持去化状态。 - **能源危机影响**：霍尔木兹海峡长期关闭导致全球近20%的液化天然气供应中断，强化了能源安全逻辑。我国作为全球最大的煤炭生产与消费国，煤炭的“压舱石”地位进一步提升，电力与化工领域的煤炭需求预期获得支撑。 ## 后市展望 - **估值中枢上移**：在能源供应链重塑过程中，国内煤炭（尤其是焦煤）的估值中枢有望上移。 - **风险因素**： - 地缘政治局势反复。 - 国内保供稳价政策的潜在调控。 - 下游钢铁需求若持续疲弱，可能压制价格。 ## 关键数据与图表 ### 焦煤数据 - **周产量**： - 原煤日均产量196.86万吨，环比增加3.25万吨。 - 精煤日均产量79.81万吨，环比增加2.11万吨。 - **洗煤厂数据**： - 样本洗煤厂日均产量24.31万吨，环比增加1.23万吨。 - 产能利用率33.01%，环比增加2.01%。 - **库存情况**： - 焦煤总库存维持高位，港口及钢厂库存均有所变化。 - **基差与价差**： - 焦煤01基差为-147元/吨，周变化20元。 - 焦煤05基差为171元/吨，周变化36元。 - 焦煤09基差为55元/吨，周变化19元。 - 焦煤01-05价差、焦煤09-01价差、焦煤05-09价差均反映市场预期变化。 - **焦煤仓单成本**： - 蒙5在唐山的仓单成本为1208元/吨。 - 山西主流仓单成本在1150-1200元/吨。 ### 焦炭数据 - **焦炭仓单成本**： - 日照港湿熄焦仓单成本为1726元/吨，现货价格为1470元/吨。 - 日照港干熄焦仓单成本为1705元/吨，现货价格为1670元/吨。 - **焦炭库存**： - 焦炭库存分布显示钢厂库存可用天数略有下降，独立焦企库存下降明显。 - **焦炭基差与价差**： - 焦炭01基差为-287元/吨，周变化4元。 - 焦炭05基差为-125元/吨，周变化-3元。 - 焦炭09基差为-200元/吨，周变化-4元。 - 焦炭01-05价差、焦炭09-01价差、焦炭05-09价差反映市场供需预期。 - **焦炭期货持仓与成交量**： - JM05M、J05M合约持仓量与成交量数据反映市场活跃度。 ## 风险与关注点 - **地缘政治风险**：霍尔木兹海峡局势、国际油价波动等。 - **国内政策风险**：煤矿安全检查、保供稳价政策等。 - **需求波动风险**：下游钢铁需求疲弱可能压制焦煤、焦炭价格。 - **库存压力**：蒙煤、山西等地区的库存压力依然较大。 - **成本支撑**：全球能源成本上升系统性推高焦煤开采与运输成本。 ## 总结 当前焦煤、焦炭市场在能源危机和钢厂复产的双重推动下，短期呈现偏强运行趋势。**焦煤**作为兼具冶金与能源属性的原料，在全球能源格局变化中受到关注，其价格受到成本支撑和需求预期的双重影响。**焦炭**则受益于钢厂复产带来的需求回升，库存去化明显。然而，需警惕**地缘政治局势**、**国内政策调控**及**下游需求疲弱**等风险因素，可能对价格走势产生压制作用。整体来看，市场短期内仍具备上涨动能，但长期走势仍需关注政策与需求变化。