> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氟化工2月观察总结 ## 核心内容 2026年2月，氟化工行业整体表现优于上证综指、沪深300指数，但跑输申万化工指数。氟化工价格指数上涨4.35%，制冷剂价格指数基本持平。2月萤石、无水氢氟酸、含氟高分子均价均有上涨，制冷剂报价维持高位。 ## 主要观点 ### 1. 制冷剂价格持续上涨 - **R32**：报价上涨500元至6.15-6.25万元/吨，广东大厂报价上涨至6.35万元/吨。 - **R125**：报价上涨5000元至5.1-5.6万元/吨，货源紧张，企业多用于自身混配。 - **R410a**：报价上涨1500元至5.6万元/吨，广东大厂报价至5.8万元/吨。 - **R134a**：报价上涨2000元至5.8万元/吨，部分车企长协定价突破6.2万元/吨，高价锚定市场预期。 - **R22**：企业报价维持在1.7万元/吨左右，受空调维修市场需求支撑，供需或将改善。 ### 2. 空调排产趋势 - 2026年3月起，家用空调内销排产体现出较强韧性，进入存量换新主导阶段。 - 4月起空调排产同比增速转正，行业基本面仍有支撑。 - 2026年3月空调内销排产1259万台，同比 $-1.5\%$ ；出口排产1075万台，同比 $-7.1\%$ 。 - 2025年出口累计5898万台，同比 $-4.2\%$ 。出口市场受高基数和库存压力影响，连续8个月同比下滑。 ### 3. 液冷带动氟化液与制冷剂需求 - 随着数据中心功率提升，风冷散热效率难以匹配，液冷技术成为主流。 - 浸没式及双相冷板式液冷技术成为未来趋势，带动氟化液及制冷剂需求快速增长。 - 2027年我国液冷数据中心市场规模或突破1000亿元，2019-2027年复合增速达 $51.4\%$ 。 ### 4. 制冷剂配额政策影响 - **二代制冷剂**：R22生产配额削减3005吨，内用配额削减2914吨；R141b配额清零。 - **三代制冷剂**：生产配额总量为79.78万吨，相较2025年初增长5963吨；R32、R134a、R125配额有所增加，R143a、R152a、R227ea有所减少。 - 配额调整灵活性增强，企业可根据需求进行品种间调整。 ### 5. 含氟聚合物价格上涨 - **PTFE**：悬浮中粒报价4.2-4.5万元/吨，悬浮细粉4.5-4.8万元/吨，分散树脂4.5-4.7万元/吨，分散乳液2.9-3.0万元/吨。 - **PVDF**：涂料级报价5.4-6.0万元/吨，制品级报价5.5-6.0万元/吨，锂电级报价5.0-6.0万元/吨。 - **FEP**：挤出料报价5.0-5.2万元/吨，模压料报价6.0-6.5万元/吨。 - 价格上涨主要受成本支撑和供需改善影响。 ## 关键信息 ### 行业数据 | 产品 | 当前价格（元/吨） | 月涨跌幅 | 较26年年初 | 较25年同期 | |------------|------------------|----------|------------|------------| | 二氯甲烷 | 2750 | 0.00% | 44.74% | -17.91% | | 三氯甲烷 | 2750 | 5.77% | 25.00% | -20.29% | | 三氯乙烯 | 4400 | 7.32% | 4.76% | 11.14% | | 四氯乙烯 | 3650 | 24.11% | 36.81% | -30.02% | | 萤石 | 3371 | 0.45% | 1.38% | -11.06% | | 氢氟酸 | 12100 | 0.41% | 1.47% | 5.22% | | R22 | 17000 | 0.00% | 6.25% | -50.00% | | R32 | 62500 | 0.00% | 0.00% | 42.05% | | R125 | 50000 | 0.00% | 5.26% | 13.64% | | R134a | 58000 | 0.00% | 0.00% | 28.89% | | R152a | 28500 | 0.00% | 5.56% | 9.62% | | R142b | 28500 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | | R143a | 46000 | 0.00% | 0.00% | 4.55% | | R227ea | 57500 | 0.00% | 0.00% | 29.21% | | PTFE | 42500 | 0.00% | 10.39% | 6.25% | | PVDF粉料 | 58000 | 0.00% | 13.73% | -7.94% | | PVDF锂电 | 60000 | 0.00% | 15.38% | 15.38% | | HFP | 33000 | 9.27% | 5.10% | -5.44% | | FEP | 80000 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | ### 重要事件 - **东岳集团**：2025年预计实现归母净利润35.4-39.4亿元，同比增长80%-101%。 - **昊华气体**：4500吨三氟化氮改造升级项目竣工验收。 - **阿科玛**：常熟PVDF扩建至2.5万吨/年。 - **永和股份**：年产8800吨含氟高性能材料技改项目公示。 ## 风险提示 - 氟化工产品需求不及预期； - 政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等）； - 全球贸易摩擦及出口受阻； - 地产周期景气度低迷； - 各公司项目投产进度不及预期； - 原材料价格上涨； - 化工安全生产风险。 ## 投资建议 - 关注含氟聚合物价格上涨趋势； - 关注制冷剂配额政策对行业景气度的长期支撑； - 关注液冷技术对氟化液及制冷剂需求的带动； - 关注空调、汽车、冰箱排产及出口数据变化对行业的影响。