> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长虹能源（920239.BJ）2025年业绩及未来展望总结 ## 核心内容概览 长虹能源（920239.BJ）在2025年实现显著业绩增长，全年归母净利润达到2.50亿元，同比增长26.54%。2026年第一季度，公司营业收入同比增长24.18%，达11.96亿元，归母净利润同比增长14.15%，达6608万元。公司整体表现稳健，未来发展前景良好，分析师维持“增持”评级。 ## 主要观点 ### 1. 业绩增长强劲 - **营业收入**：2025年实现44.85亿元，同比增长22.17%。 - **归母净利润**：2025年实现2.50亿元，同比增长26.54%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.13亿元、3.81亿元、4.37亿元，对应EPS分别为1.72元、2.09元、2.40元。 - **估值指标**：当前股价对应PE为18.2倍，预计2026-2028年PE分别为15.0倍、13.0倍。 ### 2. 产品结构优化与市场拓展 - **高倍率锂电**：2025年营收23.21亿元，同比增长41.58%，毛利率12.67%，同比增长2.23个百分点。 - **聚合物锂电**：2025年营收4.32亿元，同比增长50.29%，毛利率14.24%，同比下降0.85个百分点。 - **碱性锌锰电池**：2025年出口量达164.25亿只，出口金额12.52亿美元，同比增长趋势明显。 - **全球市场布局**：公司拟在马来西亚投资建设高倍率锂电池生产基地，新增年产1.7亿只电芯产能，标志着全球化战略迈出关键一步。 ### 3. 未来增长潜力 - **技术拓展**：公司持续拓展半固态电池、人形机器人等前沿领域，提升产品附加值。 - **产能扩张**：多个在建项目进度超过85%，包括泰国子公司厂房及生产线、湖南二期扩能、三杰三期改造及四期建设工程。 - **行业趋势**：受益于锂电行业回暖、海外布局深化、智能化消费电子需求增长，公司增长潜力深厚。 ## 关键信息 ### 2025年财务表现 - **营业收入**：44.85亿元（同比+22.17%） - **归母净利润**：2.50亿元（同比+26.54%） - **毛利率**：16.5% - **净利率**：5.6% - **ROE**：23.5% ### 2026年一季度财务表现 - **营业收入**：11.96亿元（同比+24.18%） - **归母净利润**：6608万元（同比+14.15%） ### 未来三年财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | P/E（倍） | |------|------------------|---------------------|----------|----------| | 2026E| 5.436 | 3.13 | 1.72 | 18.2 | | 2027E| 6.418 | 3.81 | 2.09 | 15.0 | | 2028E| 7.247 | 4.37 | 2.40 | 13.0 | ### 营运能力提升 - **总资产周转率**：2025年为0.9，预计2026-2028年分别提升至1.1、1.2、1.3。 - **应收账款周转率**：2025年为5.6，预计2026-2028年分别提升至6.5、7.0、7.5。 - **应付账款周转率**：2025年为2.8，预计2026-2028年分别提升至3.1、3.5、4.0。 ### 偿债能力改善 - **资产负债率**：从2025年的74.0%逐步下降至2028年的54.5%。 - **净负债比率**：从2025年的61.4%下降至2028年的-35.6%。 ## 风险提示 - **客户集中度高**：可能影响公司盈利稳定性。 - **原材料价格波动**：对成本控制和利润空间构成挑战。 - **汇率波动**：可能影响海外业务盈利能力。 ## 总结 长虹能源在2025年展现出强劲的增长势头，尤其在高倍率锂电领域表现突出。公司通过技术拓展、产能扩张和全球化布局，进一步巩固市场地位，提升盈利能力和增长潜力。未来三年，随着新基地建设完成和市场需求持续释放，公司有望实现更高水平的业绩增长，分析师维持“增持”评级。然而，需关注客户集中度、原材料价格波动及汇率波动等潜在风险。