> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：2026年半年度航运报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦2026年上半年全球集运市场，特别是欧线航运情况，分析了价格、供应、需求及供需平衡等关键因素，展望了下半年市场走势。 --- ## 一、价格走势 - **集运指数（欧线）期现价格显著上涨**，受地缘冲突和燃油成本支撑影响。 - **现货运价**在海外终端备货需求前置推动下，实际兑现幅度超过5000美元/FEU，马士基等航司持续宣涨。 - **近月合约**表现强劲，远月合约受供给与需求压制，呈现近强远弱格局，近远月价差维持高位。 - **价格见顶时点**预计较2024年有所提前，但远月合约目前定价理性，可关注逢低介入机会。 --- ## 二、供应分析 ### 1. 欧线运力维持高位 - 上半年欧线周均运力稳步增长，7月为31.88万TEU，8月为32.03万TEU。 - **运力增速放缓**，超大型船舶交付量偏低，预计2026年全球集装箱船队增速约为4.5%。 - **17000+TEU超大型船舶**增速为4%，12000-16999TEU船型增速为8%。 ### 2. 美线运力紧张 - **跨太平洋航线空班航次维持低位**，运力紧张态势凸显。 - **东西向主干航线**停航取消率约5%，但整体仍保持较高开航率。 - **燃油附加费调整**及关税政策促使出口商提前备货，加剧运力压力。 ### 3. 亚欧主要枢纽港口拥堵 - 港口拥堵持续压缩船舶运力，**上海外高桥码头平均延误达3-7天**，洋山港区延误约2-3天。 - 供应链效率低下，**物流成本仍处高位**，影响整体运力释放。 ### 4. 新船交付与拆解情况 - 上半年集装箱船舶交付量下降，**1-5月交付量为76艘，共计526,746TEU**。 - 拆解量为9247.14TEU，显示市场对老旧船舶的处理有限。 - **预计2026年剩余时间**12000-16999TEU船舶交付55万TEU，17000+TEU船舶交付15万TEU。 --- ## 三、需求分析 ### 1. 全球与亚欧集装箱贸易量 - **2026年1-4月全球集装箱贸易量**同比增加4.86%，**亚欧航线**增长显著，达14.27%。 - **中国对美出口**持续改善，5月同比增长35.4%，1-5月累计增长15.5%。 ### 2. AI产业链支撑高新技术产品出口 - **AI产业链高景气度**推动高新技术产品出口量价齐升，5月集成电路出口同比增长110.9%，自动数据处理设备增长66.1%。 - 传统劳动密集型产品出口增速低迷，**四大劳动密集型产品出口增速为-3.0%**。 - **制造业PMI新出口订单指数**从4月的50.3%回落至48.6%，需关注后续AI产业链订单能否维持高增长。 ### 3. 我国汽车出口景气超预期 - **2026年1-5月中国汽车出口**达424万辆，同比增长49%；新能源汽车出口达189万辆，同比增长4961%。 - 欧洲已成为中国汽车出口第一大市场，**巴西关税提升**引发集中抢运，进一步支撑出口增长。 ### 4. 白电出口排产稳定 - **空调出口排产**下滑11.7%，冰箱增长7.3%，洗衣机增长0.2%。 - 美国终端零售市场修复，但高通胀压制消费，**下半年外销增长动能或走弱**。 --- ## 四、供需平衡 - **全球集运市场供需结构收紧**，预计2026年运力增速为2.2%，吞吐量增速为2.5%。 - **运力增速低于需求增速约0.3个百分点**，供需失衡持续。 - **红海复航预期**对远月合约形成潜在压力，但新船交付有限及港口拥堵未缓解，**下半年运力端实际压力预计有限**。 - **市场预期**年末旺季仍具吸引力，**AI产业链支撑**将维持高新技术产品出口高景气。 --- ## 五、策略观点 - **集运市场上涨动力来自需求端**，而非供应端。 - **近月合约**在现货支撑下或维持高位震荡，远月合约定价理性，建议关注旺季合约逢低介入机会。 - 若终端需求不出现明显下滑，**年末旺季仍值得期待**。 --- ## 六、风险提示 - **地缘局势反复**可能对航运市场造成不确定性影响。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，拥有十余年衍生品市场研究经验，多次获得优秀分析师奖项。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监，专注能源行业研究，多次在主流财经媒体发表观点。 - **邸艺琳**：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑推导，曾获多项行业奖项。 - **彭海波**：甲醇、丙烯、纯苯等分析师，具备期现贸易经验，通过CFA三级考试。 --- ## 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息的准确性和完整性无法保证，仅作参考之用，不构成投资建议。