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国新国证期货早报总结（2026年3月3日）

核心内容概览

本报告为2026年3月3日的国新国证期货早报，涵盖多个主要商品期货品种的市场走势、影响因素及后市展望。整体来看，市场在宏观环境、地缘政治、供需变化等多重因素影响下呈现震荡格局。

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主要品种观点

【股指期货】

• 市场表现：A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.47%，深证成指下跌0.20%，创业板指下跌0.49%。
• 成交情况：沪深京三市成交额达3.04万亿，较前一交易日放量5398亿。
• 重点品种：沪深300指数上涨18.02%，表现较强。
• 市场情绪：整体市场情绪偏暖，但板块分化明显。

【焦炭 焦煤】

• 焦炭：加权指数震荡整理，收盘价1660.8元，环比上涨22.9%。
  • 现货情况：部分港口价格上调，焦化企业吨焦亏损约10元/吨。
  • 供需变化：焦化企业日均产量增加，钢厂高炉产能利用率回升，焦炭需求增强。
  • 库存变化：独立焦企库存累库18.2万吨，钢厂库存去库3.08万吨，港口库存去库0.97万吨，总库存增加19.39万吨。
• 焦煤：加权指数窄幅整理，收盘价1113.5元，环比上涨12.8%。
  • 现货情况：山西中硫主焦价格下跌90元/吨，进口蒙煤价格下跌。
  • 供应情况：中蒙口岸通关量逐步恢复，但现货市场整体偏弱。

【郑糖】

• 市场表现：郑糖2605合约震荡走高，夜盘小幅回落。
• 驱动因素：
  • 美伊争端升级，原油价格上涨。
  • 全球糖产量预计为1.844亿吨，较此前预估下调230万吨。
  • 2025/26年度预计供应过剩670万吨，2026/27年度产量将增至1.837亿吨。
• 市场展望：短期受供应过剩影响，价格上行空间有限。

【胶】

• 市场表现：沪胶震荡走高，夜盘小幅整理。
• 驱动因素：
  • 美伊争端导致原油价格上涨。
  • 泰国、越南等主产国进入冬季，供应可能短缺。
  • 欧盟1月乘用车销量下降3.9%，显示需求疲软。
• 市场展望：短期受供应担忧支撑，但需求疲软限制涨幅。

【豆粕】

• 市场表现：豆粕主力M2605合约收跌0.25%。
• 驱动因素：
  • CBOT大豆主力合约下跌0.71%，美国出口检验量高于预期。
  • 巴西大豆收割进度慢于预期，产量下调。
  • 港口大豆库存充足，供应宽松。
• 市场展望：短期受进口成本支撑，但基本面偏弱，需关注南美天气、到港量及压榨进度。

【生猪】

• 市场表现：生猪主力LH2605合约收跌2.31%。
• 驱动因素：
  • 供应端：适重生猪供应宽松，肥猪需求转弱，市场压栏风险增加。
  • 需求端：节后猪肉消费进入淡季，下游走货不畅，开工率偏低。
• 市场展望：供强需弱格局持续，需关注能繁母猪去化、出栏节奏及消费恢复。

【棕榈油】

• 市场表现：棕榈油主力P2605合约上涨1.34%。
• 驱动因素：
  • 原油价格上涨带动成本端支撑。
  • 马来西亚2月单产、出油率及产量环比均下降。
  • 出口量环比下降25.5%，供应偏紧预期增强。
• 市场展望：短期震荡偏强，需关注天气及出口数据变化。

【沪铜】

• 市场表现：沪铜主连震荡收涨，收盘价103,850元/吨。
• 驱动因素：
  • 铜精矿TC创历史新低，冶炼减产预期增强。
  • 美联储降息预期及美元走弱支撑市场。
  • 中东地缘紧张提升商品市场情绪。
• 市场展望：短期震荡偏强，需关注TC变化及地缘局势。

【棉花】

• 市场表现：郑棉主力合约收盘15175元/吨。
• 驱动因素：
  • 棉花库存增加，港口纱线库存突破20万吨。
• 市场展望：短期承压，需关注库存变化及市场情绪。

【原木】

• 市场表现：原木2605合约收盘800元/方，日增仓811手。
• 驱动因素：
  • 现货价格持平，市场情绪观望。
• 市场展望：后续需关注现货价格、进口数据及宏观预期。

【铁矿石】

• 市场表现：铁矿石2605合约震荡收涨0.87%，收盘价754.5元。
• 驱动因素：
  • 铁矿发运回升，到港量下降，港口库存高位。
  • 部分钢企执行减排管控，采购谨慎。
• 市场展望：短期震荡运行，需关注钢厂需求及库存变化。

【沥青】

• 市场表现：沥青2604合约震荡上涨5.98%，收盘价3529元。
• 驱动因素：
  • 原油成本端提振。
  • 炼厂复产预期增强，供应增加，库存压力加大。
• 市场展望：短期震荡偏强，需关注供应变化及终端需求。

【钢材】

• 市场表现：rb2605收报3067元/吨，hc2605收报3219元/吨。
• 驱动因素：
  • 新开工项目减少，行业资金面偏紧。
  • 伊朗政局动荡导致国际油价及海运费用上涨。
• 市场展望：短期震荡偏强，需关注基建及房建项目进展。

【氧化铝】

• 市场表现：ao2605收报2773元/吨。
• 驱动因素：
  • 节后物流恢复，氧化铝厂积极出货，厂内库存去化明显。
  • 矿石价格走低，成本支撑减弱。
• 市场展望：供应过剩格局未变，总库存持续累积，价格承压。

【沪铝】

• 市场表现：a12604收报24431元/吨。
• 驱动因素：
  • 中东局势紧张，铜铝市场跟随上行。
  • 铝水比维持低位，社会库存继续累积。
• 市场展望：短期震荡偏强，需关注国内政策及海外供需变化。

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总结

整体市场在宏观政策、地缘政治及供需变化的多重影响下呈现震荡格局。A股市场分化，股指期货表现强劲。能源化工品如焦炭、焦煤、棕榈油、沥青受原油价格上涨影响，短期偏强。农产品如郑糖、豆粕受供应变化及成本支撑影响，走势分化。金属市场方面，沪铜、沪铝受TC下降及地缘局势提振，表现偏强，而生猪、棉花等品种则因供需失衡承压。投资者需密切关注各品种的供需变化、库存情况及政策导向。