> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.8.6 ## 核心内容概览 本报告分析了当前市场的主要宏观动态与各品种的走势展望，涵盖了金融衍生品、黑色系、能源化工、农产品及有色新材料等多个板块。整体市场情绪偏谨慎，部分品种存在震荡或偏弱运行趋势，而少数品种则表现出一定的支撑或偏强运行可能。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观动态 - **政策导向**：工信部将联合多个部门发布《“十五五”促进中小企业发展规划》，重点支持中小企业专精特新发展，优化发展环境，推动高质量发展。 - **美联储政策**：FOMC票委卡什卡利建议“开始逐步上调”利率，以控制通胀，避免未来被迫激进加息。他强调应采取“小步行动”，并希望保持政策反应函数的清晰性。 - **美国就业数据**：7月ADP就业人数增加4.4万人，低于预期的7万人，创年内新低，显示就业市场动能偏弱，可能影响美联储加息节奏。 --- ### 二、金融衍生品展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------| | 国债 | 流动性宽松，但全球通胀压力上升可能压制上行空间 | 趋于震荡，关注114附近阻力 | | 股指 | 权益资产估值低位，但板块分化；政策环境偏暖，但外部不确定性仍存 | 向上有阻力，短期难有大趋势 | --- ### 三、黑色系品种展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |----------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------| | 螺纹钢 | 需求疲软，库存高企，基本面偏弱；估值处于低位，下跌空间有限 | 震荡偏弱，关注2900-3200区间 | | 热卷 | 基本面与螺纹钢类似，走势一致 | 震荡偏弱，关注3150-3450区间 | | 铁矿石 | 需求回落，供应有所增加，库存压力大；估值回落，供需矛盾不大 | 震荡偏弱，关注670-770区间 | | 焦煤焦炭 | 煤矿复产，供应恢复；焦炭提降落地，需求承压 | 震荡偏弱，关注1150-1350（焦煤）、1700-2000（焦炭）区间 | | 铁合金 | 需求走低，供应稍减；锰矿价格回落，硅铁成本刚性较强 | 硅铁、锰硅：谨慎偏多 | --- ### 四、能源化工板块展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|--------------| | 原油 | 霍尔木兹海峡重开预期发酵，油价持续走弱 | 震荡走弱 | | 合成橡胶 | 丁二烯报价高位，顺丁开工维持高位，下游需求偏弱，多空因素并存 | 区间震荡 | | 天然橡胶 | 东南亚旺产，国内库存波动；天气预期支撑与短期供应宽松形成博弈 | 区间震荡 | | PVC | 高库存、弱需求压制，成本支撑显现，短期震荡磨底 | 区间震荡 | | 尿素 | 农需淡季，出口预期博弈；成本端存在支撑 | 短期震荡 | | PX | 国内PX负荷低位，去库，供应缩量；原油价格震荡，支撑减弱 | 区间震荡 | | PTA乙二醇 | 原料供应紧张，台风天气影响，供应收缩；需求偏弱，进口低位，库存去化 | 区间震荡 | | 短纤 | 加工费偏低，终端观望，成本端震荡 | 区间震荡 | | 瓶片 | 市场成交回归刚需，加工区间压缩，成本端受地缘影响 | 区间震荡 | | 纯碱 | 供过于求，信心崩塌，成本支撑失效，持续承压 | 持续承压 | | 玻璃 | 房地产下行，供给端优化，需求端淡季延续，无趋势性上涨动能 | 持续承压 | | 烧碱 | 检修托底，供需改善有限；下游氧化铝拖累需求 | 持续承压 | | 纸浆 | 三季度订单预期回暖，但港口库存仍偏高，需下游验证 | 区间震荡 | --- ### 五、有色及新材料展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|--------------------------------------------------------------------------|--------------| | 铜 | 美国就业数据疲软，美元承压；铜精矿加工费走低，原料端双重约束，需求支撑存在 | 高位偏强运行 | | 铝 | 几内亚出口配额延迟，成本支撑边际松动；国内氧化铝过剩，电解铝库存高企 | 谨慎追涨 | | 锌 | 再生铅减产，原生铅稳定；下游消费淡季，精炼锌产量难增，出口分流效果待观察 | 谨慎追涨 | | 铅 | 再生铅减产，原生铅稳中有增；国内库存高企，海外库存集中交仓，供应过剩 | 弱势运行 | | 碳酸锂 | 8-9月集中检修，供应阶段性减量；新能源需求支撑长期，但短期库存压力仍存 | 震荡 | | 锡 | 全球供应增量有限，印尼配额低于预期，缅甸复产缓慢，库存低位，市场缓冲薄弱 | 震荡偏强 | | 镍 | 印尼镍矿配额大幅削减，供应收缩；国内产量增速放缓，库存高位，需求偏弱 | 震荡偏强 | --- ### 六、农产品板块展望 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------------|--------------------------------------------------------------------------|--------------------------| | 豆油豆粕 | 大豆供需改善，进口成本支撑增强；巴西产量预期压制原糖价格 | 豆油偏多，关注8200-8400区间；豆粕偏多，关注2880-2950区间 | | 菜粕菜油 | 全球菜籽供需宽松，菜油供需收紧；厄尔尼诺影响澳菜籽生长，菜粕回调后可做多 | 菜粕多单考虑持有；菜棕做扩套利考虑持有 | | 棕榈油 | 马棕库存高企，印尼实施B50政策，未来降水偏少，厄尔尼诺可能延续至2027年初 | 豆棕做扩套利考虑持有 | | 棉花 | 美国供需报告利空，天气扰动提供支撑；国内储备棉成交均价持续下滑，下游承接力减弱 | 偏弱运行，关注15800-16000区间 | | 白糖 | 国内库存高企，糖厂清库压力大；巴西产量可能超预期，压制原糖价格 | 偏空，关注5150-5200区间 | | 苹果 | 新季早熟苹果上市，价格低于去年；增产预期强烈，上方有压力 | 中期偏空，关注7700-7900区间 | | 生猪 | 现货价格震荡下行，集团出栏量略减，散户出栏体重增加；四川肥猪短缺推动价格上涨 | 震荡调整为主 | | 鸡蛋 | 蛋鸡存栏量稳定，下游补货增量，库存下降；鸡苗补栏积极，关注产蛋率变化 | 震荡调整 | | 玉米淀粉 | 小麦丰产，玉米饲用需求走弱；中储粮网拍净销售，玉米价格承压；淀粉需求回升但库存偏高 | 玉米偏空，关注2280-2320区间；淀粉偏空，关注2650-2700区间 | --- ### 七、其他品种 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |--------|--------------------------------------------------------------------------|--------------| | 原木 | 高规格品类带动价格上涨，地缘局势紧张，海运费支撑成本 | 震荡偏强 | --- ## 数据要闻 - **乙二醇**：华东一套50万吨/年的MEG装置升温重启中，此前于7月下旬临时停车。 - **玉米淀粉**：北方四港玉米库存204万吨，环比下降6万吨；广东港口玉米库存38万吨，环比微增。 --- ## 免责声明 本报告由西南期货有限公司提供，仅用于学习与参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不保证准确性与完整性。如需使用，请注明出处，并不得进行有悖原意的引用、删节或修改。