20260518-华宝期货-铝锭_库存压力不减_价格承压运行_1页_219kb

铝锭市场总结

核心内容

本报告发布于2026年5月18日，主要分析铝锭市场近期走势及未来趋势。整体来看，铝锭价格在宏观与基本面因素的共同作用下，呈现承压运行态势。

主要观点

1. 价格走势：上周沪铝价格承压震荡，市场情绪偏弱。
2. 宏观因素：能源价格上涨和航运受阻加剧了通胀压力，市场普遍预期美联储将在今年晚些时候或2027年初加息。
3. 基本面因素：
   • 国内铝矿供应充足，价格持续承压。
   • 氧化铝厂库存仍处于高位（约94天），买卖双方报价博弈持续。
   • 海运费上涨及几内亚配额政策的不确定性给铝土矿成本带来上行压力，但政策延迟导致市场交易逐渐恢复。
   • 铝加工行业整体开工率保持稳定，部分板块需求边际改善，如汽车、光伏、线缆，但空调箔需求疲软，再生铝需求走弱。
4. 库存情况：截至本周一，SMM电解铝社会库存约为143.5万吨，较上周一去库0.5万吨，去库初步显现提振市场情绪，但库存仍处于高位，对铝价形成压制。
5. 市场支撑与压力：海外铝锭供需缺口为铝价提供支撑，但国内库存压力和现货市场成交偏弱限制了铝价上行空间。

关键信息

1. 市场参与者信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
• 负责人：赵毅，从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978，电话：010-62688526
• 成材分析师：武秋婷，从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248，电话：010-62688555
• 原材料分析师：程鹏（从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834，电话：010-62688541）与冯艳成（从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932，电话：010-62688516）
• 有色金属分析师：于梦雪，从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161，电话：021-20857653

2. 库存与需求

• 国内库存：SMM电解铝社会库存维持高位，去库趋势初步显现，但对价格仍具压制作用。
• 下游需求：铝加工行业整体开工率持稳，新能源、储能等高景气赛道支撑内需，但空调箔需求疲软，再生铝需求受制于合规原料不足。

3. 成本与供应

• 铝土矿成本：海运费上涨及几内亚配额政策不确定性推高成本，但政策延迟缓解了市场交易压力。
• 供应端：国内铝矿供应充足，氧化铝库存高企，铝加工行业供应端压力不大。

后续关注重点

• 宏观因素：美联储加息预期、通胀走势及地缘政治风险。
• 库存走势：国内电解铝社会库存变化趋势。
• 矿端动态：几内亚配额政策落地情况及海运费走势。
• 消费释放：铝加工行业各板块需求变化及出口回暖情况。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

总结：当前铝锭市场受国内库存压力和宏观加息预期影响，价格承压运行。尽管海外供需缺口支撑铝价，但国内基本面仍偏弱，需重点关注库存变化、几内亚配额政策及海运费走势，同时警惕宏观环境和地缘政治风险。