20260526-国贸期货-玻璃（FG）专题报告_供给扰动_价格向上阻力大_5页_418kb

玻璃市场分析总结（2026-5-26）

核心内容

当前玻璃市场处于震荡状态，主要受到供给和需求的双重影响。供给端因扰动传闻较多，但实际生产线变动不大，日熔量保持低位震荡，且生产利润持续挤压，导致供给易减难增。需求端则偏弱延续，终端需求不佳，下游采购迟缓，库存压力大，现货价格弱稳，短期内价格反弹动力不足。整体来看，基本面承压，期货价格震荡，驱动不足。

主要观点

1. 供给端分析

• 供给扰动传闻较多：近期市场频繁出现关于玻璃供给减量的传闻，如沙河市行业协会会议、湖北部门会议等。
• 生产线变动不大：截至2026年5月，全国浮法玻璃在产生产线204条，开工率70.07%，产能利用率72.15%，近两个月总体保持稳定。
• 利润承压：天然气、煤制气和石油焦的周均利润持续承压，分别达到-132.80元/吨、-8.96元/吨和-147.47元/吨。
• 减产预期存在：由于利润压缩，市场存在进一步减产的预期，但短期内减量速度较慢。

2. 需求端分析

• 终端需求偏弱：房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均同比下降，需求修复缓慢。
• 深加工订单不足：2026年5月深加工订单天数均值为8.6天，环比增长6.41%，但同比减少16.8%。
• 库存压力大：截至2026年5月，全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+0.06%，同比+12.82%；折库存天数34.6天，较上期略有下降。
• 现货提涨阻力大：河北玻璃现货仓单报价约1000元，期货主力合约在1050附近，现货价格弱稳，提涨阻力较强。

3. 成本与估值

• 成本支撑有限：当前河北玻璃现货仓单成本在980-1030元之间，期货合约估值不高，成本有支撑。
• 煤炭价格偏强：煤炭价格偏强对玻璃价格有一定情绪带动作用，但传导逻辑不强。
• 山西事故影响情绪：山西事故对玻璃价格形成短期情绪支撑，但实际影响有限。

4. 宏观环境

• 地缘冲突缓和：地缘冲突有所缓和，但近期宏观政策对玻璃市场影响不大。
• 整体无明显政策支持：宏观环境对玻璃价格的直接影响较小，市场更多依赖基本面变化。

关键信息

• 供给减量预期：供给端存在减量预期，但短期内减产速度有限。
• 需求疲软延续：终端需求整体偏弱，深加工订单恢复缓慢，库存压力较大。
• 估值偏低：当前期货合约估值不高，成本支撑存在，但需求疲软限制了价格反弹空间。
• 情绪因素影响：煤炭价格和山西事故对价格有一定情绪推动，但实际传导效果有限。
• 市场震荡格局：短期内价格波动主要由预期引导，中期仍以承压震荡为主。

操作建议

• 产业客户：建议逢高卖出套保，以规避价格波动风险。
• 投资客户：可逢低短多，或关注跨月反套机会。

风险关注

• 日熔量变化：若日熔量出现明显波动，可能影响供给结构。
• 产销数据：产销数据的改善或恶化将直接影响市场供需关系。
• 宏观政策：若未来宏观政策出现变化，可能对市场产生新的影响。

分析师介绍

• 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。
• 研究领域：专注于钢矿、玻璃、纯碱等黑色产业链研究。
• 分析能力：擅长行业基本面及品种行情走势分析，提供高质量的研发咨询服务。
• 荣誉：曾获“期货日报最佳工业品期货分析师”称号。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。期市有风险，入市需谨慎。