德勤-颠覆性并购交易-2019.10-29页_2mb

报告摘要

颠覆性并购交易总结

核心内容

颠覆性并购交易已成为企业创新与增长的重要手段。它不仅推动了传统行业的边界模糊化，还促进了跨产业融合，为非传统参与者进入成熟市场提供了机会。这类交易的核心在于通过获取新技术、人才与创新模式，实现收入协同效应，从而驱动企业的转型与未来发展。

主要观点

颠覆性创新的兴起
- 颠覆性技术的快速发展改变了传统行业格局，企业需要重新审视自身的战略定位与增长路径。
- 颠覆性并购交易的支出持续增长，2015-2018年间，全球企业在该领域投入了约8,800亿美元，企业风险投资（CVC）支出为2,200亿美元。
- 非技术领域企业正成为颠覆性技术的主要买家，55%的技术资产在2018年被非技术公司收购。
创新驱动增长
- 成功的颠覆性并购交易需要企业具备清晰的发展路径，由强有力的领导团队引导，围绕核心能力、毗邻业务及转型投资进行深入发掘。
- 企业应通过投资组合的方式利用外部创新力量，结合并购、风险投资及合作，推动创新成长。
战略选择
- 企业应制定创新引导型增长战略，包括提升核心能力、进入毗邻市场以及建立新业务。
- 战略应基于对市场趋势、消费者行为变化和行业融合的深入理解。
构建机会渠道
- 建立长期机会渠道需要企业具备颠覆性市场感知能力、结合产业生态系统、以及实现创新信息融合。
- 企业应关注全球主要创新中心，如硅谷、以色列、印度、中国等，以获取更多投资机会。
企业风险投资2.0
- 企业风险投资不再局限于技术领域，而是成为推动企业创新、转型和成长的综合手段。
- CVC团队需具备高层支持、内部沟通、治理机制和综合投资方式，以实现战略目标和财务收益。
执行恰当交易
- 企业需评估自身是否为合适的买方，包括战略愿景、领导力、投资意愿、文化兼容性及整合方法。
- 估值需结合乐观和悲观情景，确保反映真实风险和收益。
- 尽职调查应全面，涵盖技术、市场、知识产权、人员及运营模式等方面。
与创始人谈判
- 颠覆性并购交易中，创始人往往期望快速决策和灵活条款，因此谈判需采用“平衡记分卡”方法，识别并消除双方差异。
- 买方应明确整合程度和速度，确保交易顺利进行。
整合与文化考量
- 颠覆性并购交易的整合重点在于收入协同效应和增长潜力，而非仅限于成本控制。
- 企业需考虑如何保留目标公司的创新文化，同时平衡母公司的治理结构。
- 预期收益的实现需要有效的协同效应跟踪和管理层互动，以确保整合成果。