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锌产业周报总结（2026/5/15）

核心内容概览

本报告分析了2026年5月15日锌产业的市场动态，涵盖供给端、需求端、价格走势、库存变化、加工费、利润情况等多个方面，为交易者提供锌市场的综合视角。

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供给端分析

矿端供应

• 进口锌矿加工费持续下调，TC指数环比降至-39.25美元/干吨，显示矿端供应偏紧。
• 海外矿山扰动较多，尤其是中东地缘冲突引发市场对伊朗锌精矿出口的担忧，进一步加剧供应紧张局面。

锌精矿加工费与利润

• SMM进口锌精矿周度加工费在2026年12月降至1000元/金属吨，而国产锌精矿加工费也下降至1500元/金属吨，表明加工环节利润承压。
• 精炼锌企业生产利润在2026年12月降至-3000元/吨，显示企业盈利能力下滑。

原料库存

• 锌精矿原料库存天数在2026年12月降至20天，表明原料供应紧张，企业可能面临库存不足的压力。

产量与进口量

• 中国锌锭月度产量在2026年12月为51万吨，与进口量季节性波动，显示市场对原料的依赖性较高。

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需求端分析

镀锌板卷

• 市场情绪指数在2026年5月和12月分别约为50和40，显示市场情绪偏弱。
• 镀锌板卷周度库存在2026年12月降至约1500吨，但季节性波动较大。
• 钢厂镀锌板卷周产量季节性波动明显，2026年5月和12月产量分别为约3500吨和3500吨，显示生产节奏不稳定。

净出口情况

• 镀锌板（带）净出口在2026年11月达到约70吨，但整体趋势波动。
• 彩涂板（带）净出口在2026年11月为约40吨，季节性波动显著。

房地产与基建

• 房地产开发投资完成额累计同比在2026年12月降至-15%，显示房地产需求疲软。
• 房屋新开工面积累计同比在2026年12月为-25%，进一步表明房地产市场低迷。
• 房屋竣工面积累计同比在2026年12月为-25%，显示竣工活动受限。
• 销售面积累计同比在2026年12月为-15%，销售表现不佳。
• 待售面积累计同比在2026年12月为0%，显示去库存压力有所缓解。
• 基建固定资产投资在2026年12月为15%，但不同细分领域表现不一，如交通运输、仓储和邮政业为15%，第三产业基础设施建设投资为15%，水利、环境和公共设施管理业为15%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为25%。

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价格与市场趋势

内外盘锌价走势

• LME锌收盘价在2026年12月为约23000美元/吨，而SHFE锌锭当日收盘价在同期为约3500元/吨。
• 内外盘价差呈现波动趋势，但整体未出现显著扩大或缩小。

沪锌期货成交量与持仓量

• 沪锌主力合约成交量在2026年12月达到350000手，显示市场活跃度有所回升。
• 沪锌主力合约持仓量在2026年12月为17500吨，持仓量相对稳定。

LME锌价与美元指数

• LME锌价与美元指数在2026年12月走势相关，美元指数上升时锌价承压。

LME期限结构

• LME锌现货与三个月期货的升贴水在2026年12月为-70美元/吨，显示期货价格贴水扩大。
• LME锌3-15期货的升贴水在2026年12月为-80美元/吨，进一步显示远期价格疲软。

锌锭基差

• 广东、天津、上海锌锭基差在2026年12月为-50美元/吨，显示现货价格相对期货价格贴水。

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交易咨询观点

• 招商期货观点：锌价下方有矿端偏紧支撑，但上方受高库存和需求偏弱压制，短期内预计横盘震荡偏弱。

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库存变化

• 沪锌期货库存在2026年5月8日当周大幅增加，显示市场供应过剩。
• LME锌库存在2026年12月降至约10万吨，库存水平较低，可能对价格形成支撑。
• SHFE锌库存数据未完全展示，但整体趋势显示库存波动。

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结论

锌市场当前面临供给偏紧与需求疲软的双重影响，矿端加工费持续下调支撑价格，但高库存和弱需求压制锌价上涨空间。短期内锌价或维持震荡偏弱格局，需关注地缘政治风险及国内需求恢复情况。