> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货股指周报总结 ## 核心内容 华联期货发布2026年4月12日股指周报，预计大盘将在震荡反复中修复，核心驱动力来自盈利修复和政策支持。报告涵盖了基本面、政策经济、估值、资金面、技术面等多个维度的分析。 ## 主要观点 ### 1. 基本面观点 - **市场表现**：上周大盘强势上涨，四大指数全线反弹，中小盘股指涨幅居前。 - **风格指数**：成长、周期风格指数领涨，其他风格指数表现一般。 - **行业表现**：通信、电子、机械设备、电气设备等板块涨幅超过6%，银行和食品饮料板块下跌。 - **经济数据**： - 2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点；非制造业PMI为50.2%，较上月继续上升0.5个百分点。 - 2月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.9%，较上月上升0.2个百分点。 - 2025年三季度业绩持续回升，强化盈利周期开启信心，预计2025年年报和2026年一季度业绩继续向好。 - 业绩底已确认，盈利修复仍是股指核心驱动力。 - **风险因素**：地缘政治（如美伊局势）、关税风险、美联储缩表可能引发市场波动，需警惕。 - **政策面**：稳定股市是政治方针，预计国家队资金将稳定市场。政策支持中长期资金入市，包括公募基金、保险资金、社保基金等。 ### 2. 估值 - **上证指数**：当前估值为16.87，处于2010年以来的90.32分位数，仍相对高位。 - **创业板指数**：估值相对低位，可能成为市场配置重点。 - **趋势**：随着业绩上升，估值将有所下降。 ### 3. 资金面 - **融资融券**：2024年净流入2748亿；2025年净流入6700亿；2026年净流入660亿，前四个交易日净流入100亿。 - **私募证券投资基金**：2025年新备案规模4879亿；2026年1月新备案277亿，2月增加619亿，总规模达7.3519万亿。 - **险资**：2025年险资持有A股股票市值增加13065亿，扣除规模增长后增加8776亿，占总保险资金余额比例14.82%。 - **ETF资金**：2025年4月7日至2026年4月10日ETF规模减少7907亿元，今年ETF资金净流出10011亿。 - **非银存款**：2025年非银金融机构存款总增加6.4155万亿，资金逐步从银行体系向资本市场转移。 ### 4. 技术面 - **指数走势**：IH、IF、IC、IM大幅反弹，基差方面IM贴水相对高位。 - **主力合约关系**：IC/IF、IC/IH震荡企稳；IH/IF回落；IM/IF、IM/IH震荡企稳；IM/IC震荡。 - **技术分析**：上证指数震荡反复中修复，市场情绪回暖，但需警惕波动。 ### 5. 政策经济 - **新国九条**：严把“入口关”与畅通“出口关”，提升上市公司质量；强化投资者回报，限制未分红公司大股东减持。 - **中长期资金入市**：公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股，预计每年新增几千亿长期资金。 - **央行政策**：创设新型货币政策工具支持资本市场，如证券、基金、保险公司互换便利；股票回购增持再贷款。 - **财政部化债**：2024年化债规模约10万亿元，地方隐性债务压力大幅减轻。 - **十五五规划**：推动发展新质生产力与产业提质升级，加快打造一流投资银行和投资机构，促进资本市场高质量发展。 - **M1-PPI**：M1-PPI触底回升，2026年1月和2月继续回升，资金回流金融市场。 ## 关键信息 - **市场情绪**：市场情绪回暖，但地缘政治风险仍需警惕。 - **政策支持**：政策面持续支持股市稳定和中长期资金入市。 - **资金流动**：融资融券和ETF资金流动显示市场资金逐步回流。 - **经济复苏**：制造业和非制造业PMI回升，显示经济复苏迹象。 - **估值与业绩**：估值仍处高位，但业绩修复将推动估值下降。 - **行业表现**：通信、电子、机械设备、电气设备等板块表现强劲。 - **中长期资金**：保险资金、社保基金、公募基金等中长期资金入市规模增加。 ## 策略建议 - **操作建议**：建议偏多短线操作，买入看涨期权策略。 - **风险控制**：需关注地缘政治、关税和美联储缩表等风险因素。 ## 总结 华联期货股指周报指出，2026年4月市场在震荡中修复，盈利修复和政策支持是主要驱动力。经济数据显示制造业和非制造业PMI回升，经济有复苏迹象。估值方面，上证指数仍处于高位，但随着业绩改善，估值有望下降。资金面显示融资融券和ETF资金回流，非银存款增加，资金逐步从银行体系转向资本市场。政策层面，新国九条和中长期资金入市政策为市场提供支撑，同时需警惕地缘政治、关税和美联储缩表等风险。技术面显示指数震荡，市场情绪回暖，但需关注波动。