20260428-宏源期货-能源化工周报—MEG_短期偏强运行_25页_2mb

能源化工周报—MEG 总结

核心内容

本周乙二醇市场呈现震荡回升态势，主要受供应减量及成本端支撑影响。整体运行区间预计为 4850-5150元/吨，建议逢低做多。市场整体表现偏强，但港口去库不及预期，下游采购心态谨慎，进口到货缺口仍存。

主要观点

主要逻辑

• 供应端减量：部分装置短停检修，带动供应端减量规模扩大。
• 成本端支撑：原油价格因中东局势缓和预期趋稳，煤价局部上行，成本支撑增强。
• 需求端疲软：聚酯工厂多以消化库存和执行合约为主，减产执行中，开工率缓慢下滑。
• 港口库存变化：本周港口库存减少3.7万吨，环比变动-0.65%，但整体仍偏高，下游观望情绪浓厚。
• 综合预测：乙二醇预计偏强震荡，运行区间为 4850-5150元/吨。

盘面及现货情况

价格走势

• MEG主力合约：4月27日收盘价为 4941元/吨，较4月20日上涨 116元/吨（+2.40%）。
• 结算价：4月27日为 4881元/吨，较4月20日上涨 66元/吨（+1.37%）。
• 现货内盘：偏高成交 4995元/吨（4.23），偏低成交 4815元/吨（4.21）。

基差与内外盘价差

• 基差均值：本周为 116.20元/吨，上周为 65.60元/吨。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在 150-200元/吨。

装置、库存及生产利润情况

装置运行动态

• 非煤制装置：部分装置因检修或重启，负荷有所调整，整体开工率有所下降。
• 煤制装置：部分煤制装置恢复生产，但重启时间仍不确定，整体开工率维持在 6成偏下。
• 重点装置：
  • 浙石化多套装置短停检修，预计4月底出产品。
  • 古雷石化、盛虹炼化等装置近期恢复生产，但负荷仍偏低。
  • 新疆天业三期、河南能源（濮阳）等装置因检修延迟，开工率偏低。

生产利润

• MTO：本期利润为 -2656.35元/吨，较上期略有回升。
• 煤制：本期利润为 807.08元/吨，较上期微增。
• 乙烯制：本期利润为 -390.15美元/吨，较上期微升。

基本面分析

原油与聚酯市场

• 原油市场：美伊谈判陷入停滞，欧美原油期货涨至两周高点。
• 聚酯市场：头部大厂落实协同减产，中期库存和成本压力上升，但需求端表现分化，终端织造保持谨慎，价格和库存难以向下传导。

聚酯产品价格与库存

• 涤纶长丝：
  • POY 市场均价 8905元/吨，较上期跌 2.89%。
  • FDY 市场均价 9280元/吨，较上期跌 2.06%。
  • DTY 市场均价 10070元/吨，较上期跌 2.94%。
• 涤纶短纤：华东市场均价 8125元/吨，较上期涨 62元/吨（+0.77%）。
• 聚酯瓶片：华东地区商谈区间 8700-9100元/吨，本期均价 8810元/吨，较上期涨 2.68%。
• 库存情况：
  • 涤纶长丝库存天数分别为：POY 28.90天，FDY 32.50天，DTY 34.20天。
  • 涤纶短纤库存天数 11.80天，较上期增加 0.09天。
  • 聚酯切片库存天数 14.91天，较上期增加 0.83天。

风险提示

• 市场风险：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，亦不保证信息和建议不会发生变化。
• 版权说明：本报告版权为宏源期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

数据来源

• 卓创资讯
• Wind
• 宏源期货研究所

总结

本周乙二醇市场在供应减量与成本端支撑下震荡偏强，但下游需求疲软，港口库存去化偏缓。聚酯工厂减产执行中，终端织造保持谨慎，库存持续累积，价格和库存难以向下传导。煤制装置开工回升，但难以弥补油制装置的减产损失。市场整体维持偏强震荡格局，建议关注成本端变化及下游补库情况。