> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融 # 行业周报|加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明度 加强信息披露行为监管，提升私募基金运作透明度。2026年2月27日，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》。《办法》共7章44条，围绕责任体系、披露规范、合规与监管三大核心构建制度框架，自2026年9月1日起施行。 1）压实主体责任，明晰各方分工。《办法》确立私募基金管理人为信息披露第一责任人，对披露信息的真实、准确、完整、及时负总责；明确托管人需履行复核审查职责，对私募证券基金财务信息等进行复核；新增销售机构受托披露义务，不得篡改信息，且管理人不因委托销售机构披露而免责。同时要求管理人股东、实际控制人配合披露，形成“管理人主责、托管复核、销售协助、相关方配合”的责任闭环，从源头保障披露信息质量。 2)规范全生命周期披露内容，强化穿透与差异化要求。统一规范定期、临时、清算三类核心报告。强化穿透披露，要求穿透至底层资产披露嵌套投资、SPV投资等信息；细化关联交易、衍生品、流动性受限资产、跨境投资等重点风险环节披露，且基金合同约定不得低于法定最低标准。 3)划定禁止行为底线，强化监管与追责。严禁虚假记载、误导性陈述、重大遗漏等行为。要求管理人建立信披管理制度，资料保存不少于20年。监管层面，证监会及派出机构可采取责令改正、监管谈话、警示函等措施，对违规主体及直接责任人依法行政处罚，提升违规成本，实现机构与个人责任并重。 # 投资建议： 1）保险：监管稳定A股相关举措对资金面和情绪面带来短期压制，A股保险板块出现调整。但中长期资负共振逻辑没有变化：负债端长期受益于存款搬家趋势、长期医疗、养老保障刚需日益增加；资产端长端利率企稳、资本市场持续活跃。继续积极看好保险板块。 2）证券：市场风险偏好抬升、交投活跃度维持高位，证券IT公司与券商从估值到业绩均具备β属性，全面受益。 3）建议关注中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券。 # 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响； 2）政策落地情况不及预期； 3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期； 4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com # 相关研究 1、《非银金融：全力巩固资本市场稳中向好，全面看好非银板块》2026-02-05 2、《非银金融：行业周报|战略投资者类型拟扩大，推动耐心资本与上市公司深度对接》2026-02-02 3、《非银金融：行业周报|公募业绩基准正式稿落地，短期资金面扰动不改长期向好趋势》2026-01-26 # 内容目录 1.行业动态 3 2. 保险 4 2.1行业动态 4 2.2行业数据 4 3. 证券 5 3.1行业动态 5 3.2行业数据 5 4.投资建议 7 5. 风险提示 7 # 图表目录 图表 1: 行业及市场主要指数涨跌幅. 3 图表 2: 本周非银金融子板块个股涨跌幅. 3 图表3：财险原保费收入(亿元，左)及同比增速(右) 4 图表 4：人身险原保费收入(亿元,左)及同比增速(右) 图表5：十年期国债到期收益率(%,左)及750天移动平均线(%,右). 5 图表6：日均股基成交额（亿元，左)及周度环比增速(右). 6 图表7：两融余额（亿元，左)及周度环比增速(右). 6 图表8：IPO审核通过家数（左)及IPO募集金额(亿元，右). # 1. 行业动态 本周（2026年2月23-27日，下同）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动 $-1.18\%$ 、 $-0.39\%$ 、 $-3.74\%$ 、 $+1.96\%$ ，同期上证指数 $+1.98\%$ 、沪深300指数 $+1.08\%$ 、创业板指 $+1.05\%$ 。 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：本周非银金融子板块个股涨跌幅 <table><tr><td colspan="3">保险</td><td colspan="3">证券</td><td colspan="3">多元金融</td></tr><tr><td>代码</td><td>名称</td><td>涨跌幅前五</td><td>代码</td><td>名称</td><td>涨跌幅前五</td><td>代码</td><td>名称</td><td>涨跌幅前五</td></tr><tr><td>601336.SH</td><td>新华保险</td><td>-2.70%</td><td>002797.SZ</td><td>第一创业</td><td>8.66%</td><td>600517.SH</td><td>国网英大</td><td>11.41%</td></tr><tr><td>601318.SH</td><td>中国平安</td><td>-3.37%</td><td>600155.SH</td><td>华创云信</td><td>3.60%</td><td>603093.SH</td><td>南华期货</td><td>11.20%</td></tr><tr><td>601319.SH</td><td>中国人保</td><td>-3.49%</td><td>002673.SZ</td><td>西部证券</td><td>2.56%</td><td>002961.SZ</td><td>瑞达期货</td><td>9.20%</td></tr><tr><td>601601.SH</td><td>中国太保</td><td>-4.85%</td><td>601375.SH</td><td>中原证券</td><td>2.55%</td><td>300773.SZ</td><td>拉卡拉</td><td>8.09%</td></tr><tr><td>601628.SH</td><td>中国人寿</td><td>-6.14%</td><td>600864.SH</td><td>哈投股份</td><td>2.50%</td><td>002647.SZ</td><td>*ST 仁东</td><td>6.86%</td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 2. 保险 # 2.1行业动态 推进保险中介市场清虚提质，金融监管总局系统查处吊销注销60家保险专业中介法人牌照。2月27日，国家金融监督管理总局发文，2024—2025年，全国累计查处吊销注销保险中介集团3家，保险专业中介法人机构57家。此举不仅优化了保险中介市场结构，推动机构提升专业能力与信息化水平，也为深化兼业代理改革、促进保险中介高质量发展和提升金融服务质量效奠定了坚实基础。 平安人寿董事长退休。2月24日，平安人寿公告，杨铮先生因到龄退休，向中国平安人寿保险股份有限公司董事会辞去董事长、董事职务，自2026年2月19日起，杨铮先生不再担任平安人寿董事长、董事。根据公司《章程》，在新任董事长任职前，由副董事长兼副总经理蔡霆代行董事长职责。 # 2.2行业数据 截至2025年12月末，全年人身险原保费规模达46491亿元，同比增长 $9.05\%$ ；财险原保费规模达14703亿元，同比增长 $2.60\%$ 。 截至2026年2月27日，十年期国债到期收益率为 $1.7877\%$ ，环比上周 $(1.7928\%)$ 变动-0.51bps。 图表3：财险原保费收入(亿元，左)及同比增速(右) 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表4：人身险原保费收入(亿元，左)及同比增速(右) 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：十年期国债到期收益率(%,左)及 750 天移动平均线(%,右) 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 3. 证券 # 3.1行业动态 浙商证券总裁离任。2月26日，浙商证券公告，钱文海因工作调整原因，于2026年2月26日辞去浙商证券总裁职务，辞职后将继续担任公司党委书记、董事长、战略发展与ESG委员会主席、法定代表人，并代行财务负责人职责。公司董事会审议通过聘任程景东为公司总裁。 # 3.2行业数据 截至2026年2月27日，市场股基日均成交额23379.28亿元，环比上周下降 $8.91\%$ ；两融余额26670.40亿元，环比上周增长 $0.81\%$ （截至2月26日）；审核通过IPO企业2家，审核通过IPO募集资金51.75亿元（按发行日统计）。 图表6：日均股基成交额（亿元，左）及周度环比增速(右) 资料来源：iFind，国盛证券研究所 图表7：两融余额（亿元，左）及周度环比增速(右) 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表8：IPO 审核通过家数（左）及 IPO 募集金额（亿元，右） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 4. 投资建议 1）保险：监管趋紧关举措对资金面和情绪面带来短期压制，A股保险板块出现调整。但中长期资负共振逻辑没有延续长期受益于存款搬家趋势、长期医疗、养老保障刚需日益增加；资产端长端利率企稳、资本市场持续活跃。资金面调整进入尾声，继续积极看好保险板块。 2）证券：市场风险偏好抬升、交投活跃度维持高位，证券IT公司与券商从估值到业绩均具备β属性，全面受益。 3）建议关注中国平安A/H、中国人寿H、国泰海通、华泰证券。 # 5. 风险提示 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com # 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