> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观周报总结（7月第4周） ## 核心内容概述 本周宏观周报聚焦中国及全球市场动态，分析了权益、固收及海外市场的表现，并展望了后续走势。报告指出，尽管国内政策维稳释放积极信号，但海外地缘政治风险和金融条件依然对市场构成压制。同时，国内债市在宽松预期和资金情绪推动下延续下行趋势，但进一步走低仍需基本面与政策面的支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. 权益市场：缩量上涨，情绪逐步修复 - **市场表现**：上周市场缩量上涨，日均成交额为25030亿元，环比减少1435亿元。上证指数上涨1.33%，深证成指0.49%，创业板指1.52%，万得全A 0.22%。 - **板块与风格**：有色金属、石油石化、煤炭板块表现较好，建筑材料、传媒、纺织服饰相对疲软。风格上，价值股优于成长股，大盘股优于小盘股。 - **影响因素**：证监会释放维稳信号，主力资金积极介入，市场恐慌情绪有所缓解；但美伊冲突持续，导致油价上涨、美债利率和美元指数上行，海外风险偏好仍受压制。 ### 2. 固收市场：收益率下行，曲线牛平 - **市场表现**：上周债市收益率大幅下行，曲线呈现牛平状态。10年期国债活跃券下行1.45BP，30年期国债活跃券下行5.7BP。 - **催化因素**：浙江部分银行下调存款利率，点燃宽松预期；超长债利差压缩提供空间；权益市场情绪偏弱，国债期货增仓突破；央行提前公告逆回购操作释放暖意。 - **未来展望**：在无政策增量预期和基本面缺乏弹性的情况下，债市仍有望继续下行，30年期国债收益率可能进一步压降至2.17%-2.18%。短期可顺势操作，目标区间后进行部分止盈，等待进一步逻辑确认。 ### 3. 海外市场：波动加剧，风险偏好承压 - **市场表现**：美股下跌，美债利率和美元指数上行，人民币升值，黄金与油价上涨。 - **主要因素**： - **美伊冲突**：油价持续上涨，通胀的供给侧压力未缓解，金融条件依然偏紧。 - **就业数据**：美国初请失业金人数低于预期，就业市场保持韧性，加息预期波动。 - **政策预期**：7月议息会议仍引发担忧，美债利率和美元指数继续上行。 - **风险缓解信号**：特朗普暂停空袭伊朗，阿曼代表团赴德黑兰谈判霍尔木兹海峡问题，预计本周美伊冲突压力有所缓解，海外风险偏好短期或有所回升。 --- ## 关键信息 ### 国内市场动态 - **政策维稳**：证监会明确维护市场平稳运行，主力资金介入释放积极信号。 - **经济数据**：7月EPMI环比降至47.8，呈现淡季特征；建筑开工受高温多雨影响，港口吞吐量同比放缓，预计7月PMI环比回落。 - **资金面**：上周央行逆回购净回笼9430亿元，MLF投放5000亿元，国库定存净投放1500亿元；本周将有10205亿元逆回购及4000亿元MLF到期。 ### 海外市场动态 - **地缘政治**：美伊冲突持续，油价上涨，黄金价格走高，美元指数上行。 - **经济数据**：美国初请失业金人数低于预期，就业市场保持韧性。 - **政策动向**：7月美联储利率决议将影响市场情绪，美债收益率和美元指数可能继续上行。 - **风险缓和**：特朗普暂停空袭伊朗，阿曼代表团与伊朗展开谈判，美伊冲突压力有望缓解。 --- ## 当周关注事件 | 日期 | 时间 | 事件 | |------------|--------|----------------------------------------------------------------------| | 7月27日(周一) | 09:30 | 中国6月工业企业利润:累计同比(%):前值18.80 | | 7月30日(周四) | 02:00 | 美国7月美联储公布利率决议 | | 7月30日(周四) | 20:30 | 美国第二季度实际GDP:季调:环比折年率(初值)(%) :前值2.10 | | 7月30日(周四) | 20:30 | 美国第二季度核心PCE价格指数:季调:环比折年率(初值)(%) :前值4.40 | | 7月30日(周四) | 20:30 | 美国第二季度实际个人消费支出:季调:环比折年率(初值)(%) :前值0.5 | | 7月30日(周四) | 20:30 | 美国6月核心PCE物价指数:同比(%):前值3.41 | | 7月31日(周四) | 09:30 | 中国7月官方制造业PMI(%):前值50.30,预期50.15 | --- ## 风险提示 - 海外地缘政治风险超预期发酵 - 加息预期回升 --- ## 投资评级标准 | 股票投资评级 | 定义 | |--------------|----------------------------------------------------------------------| | 买入 | 相对沪深300指数涨幅20%以上 | | 增持 | 相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 弱于大市 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | | 卖出 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | | 行业投资评级 | 定义 | |--------------|----------------------------------------------------------------------| | 强于大市 | 相对沪深300指数涨幅10%以上 | | 中性 | 相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | | 弱于大市 | 相对沪深300指数跌幅10%以上 | --- ## 免责声明 本报告由世纪证券有限责任公司发布，所采用数据和信息来源于公开合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，结论反映其研究观点，不构成对所述证券的买卖建议。报告内容仅供参考，不构成投资决策依据，使用本报告所引发的任何直接或间接损失，世纪证券不承担责任。未经授权，不得以任何形式复制、发送或修改本报告内容。