> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了全球煤炭市场近期走势，结合原油、天然气及电力等能源价格变化，探讨了煤炭市场情绪的走强原因。此外，还讨论了气温变化对能源需求的影响，以及当前能源行业的重要资讯。 ## 主要观点 ### 1. 能源价格波动 - **原油价格**：截至2026年5月15日，布伦特原油期货结算价为109.26美元/桶，较上周上涨7.97美元/桶（+7.87%）；WTI原油期货结算价为105.42美元/桶，较上周上升10.00美元/桶（+10.48%）。 - **天然气价格**：东北亚LNG现货到岸价上涨至19.04美元/百万英热，较上周上升2.28美元/百万英热（+13.62%）；荷兰TTF天然气期货结算价上涨至50.25欧元/兆瓦时，较上周上升6.3欧元/兆瓦时（+14.33%）；美国HH天然气期货结算价上涨至2.96美元/百万英热，较上周上升0.20美元/百万英热（+7.36%）。 - **煤炭价格**：欧洲ARA港口煤炭(6000K)到岸价上涨至115.85美元/吨，较上周上升3.60美元/吨（+3.21%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价下降至136.50美元/吨，较上周下降4.55美元/吨（-3.23%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价上涨至117.25美元/吨，较上周上升2.25美元/吨（+1.96%）。 ### 2. 市场逻辑变化 - **“气转煤”趋势强化**：由于美伊局势引发的LNG供应紧张，亚洲主要进口国如日本和韩国明显提高燃煤发电比例。日本4-5月上旬燃煤发电量同比上升11.1%，燃气发电量下降12.9%；韩国4月煤电同比大增39.7%，燃气发电量回落6.4%。 - **能源安全优先**：市场逻辑从单纯成本考量转向能源安全优先，煤炭因其供应稳定性优势，正成为能源安全的战略保障。 ### 3. 国内煤价预期 - **神华外购煤价格上调**：神华外购煤黄骅港价格上调16-23元，提振市场看涨情绪。 - **港口资源偏紧**：当前港口低卡资源持续偏紧，贸易商挺价意愿较强，市场报价高位企稳。 - **迎峰度夏影响**：随着迎峰度夏临近，市场对电煤安全保供的关注度提升，终端企业提前备货补库，若后续日耗提升叠加进口波动，煤价高位运行态势或进一步强化。 ### 4. 投资建议 - **重点推荐公司**：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源、兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。 - **海外布局公司**：重点关注“海外3小煤”：中国秦发（布局印尼）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。 - **智慧矿山领域**：重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。 ### 5. 气温变化 - **气温升高步入夏季**：气温升高对能源需求产生影响，尤其是电力需求。欧洲各国平均气温逐步上升，进入夏季模式，可能对天然气和煤炭需求产生一定影响。 ## 关键信息 - **全球能源价格波动**：原油、天然气和煤炭价格均出现上涨，反映出市场对能源供应紧张的担忧。 - **地缘政治影响**：美伊冲突导致LNG供应趋紧，推动“煤替气”趋势，增强煤炭市场情绪。 - **煤炭需求回升**：亚洲国家提高燃煤发电比例，推动煤炭需求回升。 - **投资策略**：从“绩优则股优”出发，推荐具备增长潜力和稳定供应能力的煤炭企业。 ## 风险提示 - **国内产量释放超预期**：可能对煤价产生下行压力。 - **下游需求不及预期**：影响煤炭企业的盈利能力。 - **原煤进口超预期**：可能冲击国内煤炭市场。 - **地缘博弈不及预期**：影响能源供应稳定性。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) 2025A | EPS(元) 2026E | EPS(元) 2027E | EPS(元) 2028E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | PE 2028E | |----------|----------|----------|-------------|-------------|-------------|-------------|---------|---------|---------|---------| | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 | 1.64 | 1.80 | 1.96 | 13.00 | 10.26 | 9.35 | 8.58 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 3.26 | 3.61 | 3.92 | 19.20 | 14.00 | 12.66 | 11.66 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 | 1.63 | 1.80 | 1.93 | 17.40 | 10.88 | 9.82 | 9.16 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42 | 3.64 | 3.69 | 3.81 | 13.60 | 8.33 | 8.21 | 7.96 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 | 1.98 | 2.37 | 2.68 | 25.70 | 10.70 | 8.94 | 7.89 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | -0.04 | 0.24 | 0.44 | 0.62 | -84.70 | 11.61 | 6.24 | 4.42 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 2.07 | 2.19 | 2.33 | 15.20 | 11.54 | 10.90 | 10.25 | | 601699.SH | 潞安环能 | 买入 | 0.37 | 1.31 | 1.40 | 1.51 | 38.80 | 11.53 | 10.80 | 10.05 | ## 图表目录 - **图表1**：布伦特原油期货结算价（美元/桶） - **图表2**：WTI原油期货结算价（美元/桶） - **图表3**：原油价格变化（美元/桶） - **图表4**：OPEC+原油生产（百万桶/日） - **图表5**：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时） - **图表6**：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热） - **图表7**：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热） - **图表8**：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热） - **图表9**：欧洲天然气库容率（%） - **图表10**：欧洲天然气库存（TWh） - **图表11**：美国天然气产量（bcf/d） - **图表12**：美国天然气需求（bcf） - **图表13**：美国天然气库存（bcf） - **图表14**：美国天然气钻机（台） - **图表15**：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨） - **图表16**：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨） - **图表17**：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） - **图表18**：煤炭价格变化（美元/吨） - **图表19**：欧洲天然气发电（百万瓦） - **图表20**：欧洲煤电（百万瓦） - **图表21**：欧洲光伏发电（百万瓦） - **图表22**：欧洲风能发电（百万瓦） - **图表23**：欧洲核电发电（百万瓦） - **图表24**：欧洲水电发电（百万瓦） - **图表25**：西北欧主要国家平均气温（摄氏度） - **图表26**：北欧主要国家气温（摄氏度） - **图表27**：中欧主要国家平均气温（摄氏度） - **图表28**：东欧主要国家平均气温（摄氏度） - **图表29**：东南欧主要国家平均气温（摄氏度） - **图表30**：地中海主要国家平均气温（摄氏度） - **图表31**：美国德克萨斯州平均气温（摄氏度） - **图表32**：美国加利福尼亚平均气温（摄氏度） - **图表33**：印度平均气温（摄氏度） - **图表34**：越南平均气温（摄氏度） - **图表35**：全球能源新闻梳理