> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025年度不良资产市场年度报告总结 ## 核心内容概述 2025年，不良资产市场在政策引导与市场创新中稳步推进，呈现出多层次、多元化的发展格局。监管政策持续完善，不良资产处置向专业化、高效化方向发展，同时宏观经济新旧动能转换为资产价值重估提供了背景。不良资产供给保持高位运行，处置节奏与市场化出清能力成为影响行业运行的重要变量。 ## 主要观点 - **监管政策持续优化**：国家围绕不良资产市场化处置与高质量发展主线，密集出台系列政策，构建“监管规范+效能提升”全链条体系。地方AMC的监管规则、不良贷款转让试点延长、信贷ABS登记机制完善等政策为行业提供了合规底线与创新空间。 - **宏观经济稳健发展**：2025年国内生产总值增长5.0%，工业生产较快增长，服务业平稳增长，消费市场持续扩大，但固定资产投资和房地产开发投资同比下降，表明经济结构在调整中优化。 - **不良资产市场稳步扩张**：商业银行不良贷款保持审慎可控，信托业风险化解进入深水区，城投债融资收缩压力显性化，法拍房市场成为观察居民与局部地产风险的重要窗口。 - **不良资产处置创新与效率提升**：不良资产证券化（ABS）常态化发展，中小银行兼并重组中风险资产整合处置，推动市场化、法治化处置渠道的成熟。科技赋能提升处置效率，如智慧催收大脑提升信用卡不良回收率22%。 - **房地产风险逐步出清**：法拍房市场挂牌量和成交量双增长，平均变现折扣下降至历史低位，表明市场对流动性不足与未来价格不确定性的综合定价结果。 ## 关键信息 ### 一、监管政策 - **政策导向**：强化监管与鼓励创新并重，推动不良资产处置专业化、高效化。 - **主要政策**： - 《互联网金融个人网络消费信贷后催收风控指引》 - 《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》 - 《上市公司监管指引第11号》 - 《关于推进金融纠纷调解工作高质量发展的意见》 - 《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》 - 《关于优化不良资产转让业务公告期的通知》 - 《关于延长不良贷款转让试点期限的通知》 ### 二、宏观经济背景 - **经济总量**：2025年GDP为1,401,879亿元，增长5.0%。 - **工业增长**：规模以上工业增加值增长5.9%，其中装备制造业和高技术制造业增长较快。 - **服务业增长**：服务业增加值增长5.4%，现代服务业表现良好。 - **消费市场**：社会消费品零售总额增长3.7%，服务零售增长较快。 - **投资与出口**：固定资产投资同比下降，出口增长6.1%，民营企业进出口增长7.1%。 - **居民收入**：全国居民人均可支配收入增长5.0%，农村居民增速快于城镇居民。 ### 三、不良资产市场规模 - **商业银行不良贷款**：三季度末不良贷款率1.52%，不良贷款余额升至3.52万亿元，贷款损失准备余额接近7.3万亿元。 - **信托业资产规模**：截至2025年6月末，信托资产规模达32.43万亿元，资金信托投向金融市场领域占比提升至61.60%。 - **债券违约**：2025年违约规模同比下降65.5%，展期规模同比上升94.1%，违约主体不再集中于房地产企业。 - **城投债融资收缩**：净融资由正转负，融资收缩压力显性化，发行结构高度集中于中短期限，用于“借新还旧”的资金占比达81.8%。 ### 四、不良资产处置分析 - **不良贷款核销**：全年核销规模约1.47万亿元，同比增长10.7%，出清节奏加快。 - **不良资产证券化**：全年发行规模约820.57亿元，同比增长61.3%，发行单数达178单，发行规模增速高于单数增速，反映单笔项目体量扩大。 - **法拍房市场**：全年挂牌量达129.56万套，同比增长16.41%，成交量18.80万套，同比增长23.04%，但成交率仍处于历史低位，平均变现折扣降至75.74%。 ### 五、不良资产管理行业展望 - **政策导向**：2026年政策将延续“疏堵结合”的逻辑，强化监管倒逼行业回归本源。 - **处置模式升级**：从“止损清收”转向“价值提升”，包括债务重组、市场化债转股、破产重整、产业赋能等。 - **估值逻辑升级**：从静态变现转向动态增值，结合未来现金流、经营可行性、管理能力、产业政策等“软性要素”进行综合评估。 - **科技赋能**：AI模型、区块链等技术被广泛应用于尽职调查、估值定价与处置效率提升。 - **参与主体多元化**：全国性AMC主导地方债务处置，私募基金、信托、互联网平台参与零售不良，外资加速入场。 ### 六、瑞联平台服务不良资产处置 - **服务范围**：涵盖银行、非银行金融机构、非金融企业及其他不良资产。 - **处置方式**： - 银行：不良贷款打包或单独出售、债权分拆打包、向债务人清收。 - 非银行金融机构：资产证券化、并购重组债转股。 - 非金融企业：重组经营、产权市场交易、租赁/担保买断。 - **处置对象**： - 债权：单户债权、多户打包债权。 - 物权：房屋建筑物、土地使用权、在建工程等。 - 其他：车辆及机器设备、投资类资产、股权、特许经营权、林权、矿权、海域权等。 ## 结论 2025年不良资产市场在政策支持与市场创新中稳步前行，不良资产处置方式更加多元化与高效化。随着经济结构调整与金融风险化解，不良资产行业正逐步从“风险包袱”向“价值金矿”转型，未来将更加注重价值挖掘与产业协同，实现高质量发展。