20260105-国贸期货-_玉米周报_现货矛盾仍存_短期震荡偏强_35页_2mb

报告摘要

本周报主要分析了2026年1月5日玉米市场供需基本面、期货及现货价格走势、相关产业数据及投资策略等内容，重点指出当前玉米市场在现货矛盾仍存的背景下，短期走势偏强。

项目	驱动	主要逻辑
供给	偏多	基层售粮进度较快，种植成本下降，东北、西北增产，华北减产，整体丰产预期
需求	中性偏多	饲料产量维持高位，生猪存栏高位支撑短期需求，但养殖利润亏损，政策可能影响远期供应；深加工企业有季节性建库需求，但补库心态谨慎
库存	偏多	港口和下游库存水平偏低，贸易商尚未大规模建库
基差/价差	中性偏多	基差偏高，3-5价差偏向正套
利润	偏空	生猪、蛋禽养殖利润亏损，深加工淀粉、酒精加工利润下降
估值	中性	从种植成本看，新季玉米估值偏高；从基差看，玉米盘面价格估值偏低
宏观及政策	中性偏多	国家粮食交易中心发布小麦竞价销售公告，仅限面粉加工企业参与

玉米市场短期呈现震荡偏强走势，主要因基层售粮进度偏快，港口和下游库存水平仍偏低，贸易商尚未开启战略性建库，预计在中下游补库需求下，现货价格仍较为坚挺，盘面回调空间有限。

国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队在农产品研究方面经验丰富，曾多次荣获分析师奖项，如“最佳农副产品期货分析师”。

观点评级：
- 短期：上涨5%-15%为看多，振幅-5%-5%为震荡，下跌5%-15%为看空，下跌15%以上为强烈看空。
- 中期、长期评级标准一致。
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