20260614-浙商期货-_PP周报_偏紧格局延续_价格高位震荡_17页_9mb

【PP周报20260614】偏紧格局延续，价格高位震荡总结

核心观点

聚丙烯（PP）当前处于震荡下行阶段，预计后期价格中枢将有所下降。主要逻辑在于：

• 成本端：原油和PG价格下跌，地缘风险溢价回落，导致成本支撑减弱；
• 供需端：供应端（国产和进口）中长期将恢复至高位，而需求端因高价而有所萎缩，供需格局边际宽松；
• 市场情绪：美伊局势趋于缓和，市场对冲突解决保持乐观，进一步缓解了地缘风险带来的支撑。

产业链操作建议

关键数据关注

• 成本端：原油价格走势及PG价格变化；
• 中下游：库存变化及下游开工率变动。

供应分析

国产供应

• 本周PP产量为66.06万吨，环比下降1.52万吨；
• 开工率为63.98%，环比下降1.48%；
• 供应损失量为37.47万吨，其中检修损失29.30万吨，降负损失8.16万吨；
• 周内新增中韩石化、湛江东兴、裕龙石化等检修装置，供应小幅回落。

进出口供应

• 4月进口量20.5万吨，出口量63.94万吨，净进口-43.44万吨；
• 中东地缘冲突导致供应缺口，国内凭借稳定的产能和价格优势，出口量大幅增长。

需求分析

• 下游开工率走低0.51%，至47.13%；
• 618电商节备货尾声，食品、日化等终端消费订单放缓，CPP、BOPP开工率分别下滑1.04%、0.66%；
• 房产市场低迷，导致水泥袋、建筑管材等需求下降；
• 春耕备货结束，塑编开工承压；
• 医用无纺布、纸尿裤等刚需用量同步下降，PP无纺布开工率下降0.12%；
• 汽车消费淡季，制冷家电需求未达预期，导致改性开工率下降0.27%。

库存分析

• 生产企业库存环比上涨1.82万吨至46.1万吨，其中两油库存+2.62万吨，煤化工库存-0.87万吨，PDH库存+0.45万吨，地炼库存-0.38万吨；
• 贸易商库存去化0.61万吨至9.36万吨；
• 港口库存去化0.02万吨，海外需求转弱，出口成交下滑，进口回升。

基差与价差分析

基差

• 华东对09合约基差走强150至1150元/吨；
• 华北基差走强180至1030元/吨；
• 华南基差稳定在1200元/吨；
• 非标基差走势类似。

区域价差

• 华北-华东价差变动较大；
• 华南-华东价差变动较大；
• 注塑-拉丝价差震荡；
• 低融共聚-拉丝价差下行。

盘面价差

• 91月差继续走强至650元/吨；
• L-PP09价差周内围绕-800元/吨震荡；
• PP-V09价差持续走高；
• PP-3MA09价差走低，甲醇供需趋紧支撑基差和盘面。

总结

当前PP市场处于震荡下行阶段，价格中枢有望下降。主要受成本端原油和PG价格下跌、地缘风险溢价回落以及中下游需求萎缩影响。供应端在中长期将恢复至高位，但短期内仍偏紧。建议相关企业根据库存情况采取相应的对冲策略，以应对价格波动风险。同时，需密切关注原油价格走势及中下游库存变化，以把握市场动向。