20260116-国贸期货-日度策略参考_1页_2mb

文档内容总结

一、宏观金融板块

1.1 股指

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 昨日股指震荡运行，市场显著缩量，但成交量仍处于近3万亿的较高水平。
  • 自周四政策层面宣布调低融资杠杆后，市场投机情绪有所降温。
  • 央行宣布下调结构性货币政策工具利率25个基点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，进一步放宽资金面。
  • 短期来看，股指经历放量突破后，在震荡调整后有望继续上行。

1.2 国债

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 资产荒和弱经济利好债期。
  • 短期央行提示利率风险，近期需关注日本央行利率决策。

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二、有色金属板块

2.1 铜

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 下游需求相对承压。
  • 短期市场情绪降温，铜价高位回落。

2.2 铝

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 产业驱动有限，宏观情绪转弱。
  • 铝价高位回落。

2.3 氧化铝

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 氧化铝产能仍有较大释放空间。
  • 产业面偏弱施压价格，但当前价格基本处于成本线附近。

2.4 锌

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 锌基本面成本中枢趋稳，库存压力显现。
  • 当前价格基本面支撑不满足，近期宏观情绪较好，锌价补涨。
  • 考虑到基本面仍存压力，谨慎看待上方空间。

2.5 不锈钢

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 宏观情绪有所反复。
  • 印尼能矿部透露锡矿2026年RKR目标约2.6亿吨湿，虽高于此前表态，但仍难改供应趋紧格局。
  • 市场担忧情绪激增，锡价大幅上涨，波动率明显抬升。
  • 短期锡价偏强震荡，仍受有色板块共振影响，建议关注印尼政策变化、宏观情绪以及期货持仓。
  • 操作上短线逢低为主，不宜过度追高，注意控制风险。

2.6 锡

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 近期宏观情绪较好叠加供给扰动不断，锡再度发酵持续拉涨。
  • 15日交易所提保行为短期对锡价有一定冲击。

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三、贵金属与新能源板块

3.1 黄金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 地缘局势有所降温，贵金属价格涨势放缓。
  • 叠加特朗普称决定暂缓对关键矿产征收关税，银价承压回落。
  • 短期预计金银价格转为高位宽幅震荡。

3.2 白银

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 地缘局势降温，贵金属价格涨势放缓。
  • 叠加特朗普暂缓关税，铂钯价格承压回落。
  • 短期料以宽幅震荡为主。
  • 中长期来看，铂供需缺口仍存，钯趋于供应宽松，建议逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主。

3.3 铂金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 地缘局势降温叠加暂缓关税，铂价承压。
  • 短期料以宽幅震荡为主。
  • 中长期建议逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主。

3.4 钯金

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 地缘局势降温叠加暂缓关税，钯价承压。
  • 短期料以宽幅震荡为主。
  • 中长期建议逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主。

3.5 工业硅

• 趋势研判：看空
• 逻辑特点及策略：
  • 西北增产、西南减产。
  • 多晶硅、有机硅12月排产下降。

3.6 多晶硅

• 趋势研判：观望
• 逻辑特点及策略：
  • 流动性风险。

3.7 碳酸锂

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 新能源车传统旺季。
  • 储能需求旺盛。
  • 供给端复产增加。
  • 短期加速上涨。

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四、黑色金属板块

4.1 螺纹钢

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 预期偏强，但现货偏淡。
  • 情绪传导至现货暂不顺畅，续涨动能不足。
  • 建议单边多单先行离场观望，期现参与正套头寸。

4.2 热卷

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 高产量、高库存压制价格上涨空间。
  • 期价拉涨对现货传导不畅，建议单边多单离场空头。
  • 期现参与正套头寸。

4.3 铁矿石

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 板块轮动，但铁矿上方压力明显。
  • 在此位置不建议追多。

4.4 锰硅

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 弱现实与强预期交织。
  • 现实供需延续偏弱，预期上能耗双控与反内卷或对供应有扰动。

4.5 硅铁

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 弱现实与强预期交织。
  • 现实供需延续偏弱，预期上能耗双控与反内卷或对供应有扰动。

4.6 玻璃

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 短期市场情绪转暖，供需有支撑。
  • 中期供需延续过剩，价格承压。

4.7 纯碱

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 纯碱跟随玻璃走势。
  • 中期供需更为宽松，价格承压。

4.8 焦煤

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 若“去产能”预期继续发酵，加上现货前补库，焦煤后续或仍有上涨空间。
  • 但市场“去产能”预期主要来源于网络传闻，实际上涨空间难以判断。
  • 大幅上涨后波动加剧，需谨慎对待。

4.9 焦炭

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 逻辑同焦煤。

4.10 棕榈油

• 趋势研判：观望
• 逻辑特点及策略：
  • 印尼不推行B50的传闻发酵，盘面承压。
  • 短期缺少驱动，预计进入震荡整理。
  • 等待印度备货产地去库等利多驱动。

4.11 豆油

• 趋势研判：观望
• 逻辑特点及策略：
  • 豆油自身基本面较强，建议在油脂中多配。
  • 考虑多Y空P价差。

4.12 菜油

• 趋势研判：看空
• 逻辑特点及策略：
  • 中加贸易顺和预期、澳好进入商业压榨预期改善国内偏紧基本面。
  • 加上新榨季全球菜籽丰产，菜油在油脂中基本面偏弱，看空。

4.13 棉花

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 国内新作丰产预期强，但纾棉收购价支撑皮棉成本。
  • 下游开机维持低位，但纱厂库存不高，存在刚性补库需求。
  • 考虑到纺纱产能增长，新作市场年度用棉需求韧性较强。
  • 当前棉市短期处于“有支撑、无驱动”的局面，未来关注明年一季度中央一号文件关于直补价格与植棉面积的定调、明年植棉面积意向、种植期天气、金三银四旺季需求等情况。

4.14 白糖

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 目前来看白糖全球过剩、国内新作供应放量，空头共识较为一致。
  • 如果盘面继续下跌，则下方成本支撑较强，但短期基本面缺乏持续驱动，需关注资金面变化情况。

4.15 玉米

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 玉米售粮进度有所放缓但同比仍偏快。
  • 港口库存偏低，中下游存在一定补库需求。
  • 短期现货仍较坚挺，盘面预期高位震荡。

4.16 豆粕

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • USDA报告利空，南美丰产下收减压力预期逐步体现。
  • 内盘预期偏弱震荡。
  • 一季度国内进口豆货权集中带来结构性问题，或带来春节前下游情绪变化，有利于支撑节前现货价格走势，但国内拍卖政策存在不确定性，或影响3-5价差走势。

4.17 纸浆

• 趋势研判：观望
• 逻辑特点及策略：
  • 纸浆今日受到商品宏观调控影响出现下跌。
  • 整体未跌破震荡区间，短期商品情绪波动较大，建议谨慎观望。

4.18 原木

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 原木现货价格近期有一定触底反弹迹象。
  • 期货价格进一步下跌空间有限。
  • 但1月外盘报价仍有下跌，期现市场缺乏上涨驱动因素。
  • 预计760-790元/m³区间震荡。

4.19 生猪

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 近期现货逐渐维持稳定。
  • 需求支撑叠加出台烂体重尚未出清，产能仍有待进一步释放。

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五、能源化工板块

5.1 原油

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • OPEC+暂停增产至2026年底。
  • 俄乌和平协议不确定性影响。
  • 美国制裁委内瑞拉原油出口。

5.2 燃料油

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • OPEC+暂停增产至2026年底。
  • 俄乌和平协议不确定性影响。
  • 美国制裁委内瑞拉原油出口。

5.3 沥青

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 短期供需矛盾不突出，跟随原油走势。
  • 十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺。
  • 沥青利润较高。

5.4 沪胶

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 原料成本支撑较强。
  • 期现价差大幅反弹。
  • 中游库存大幅增加。

5.5 BR橡胶

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 盘面持仓下滑，仓单新增较多，BR涨幅阶段性放缓。
  • 现货领涨修复差基，BR于三万线上持续关注向上动力。
  • BD/BR挂牌价格上调，顺丁加工利润收窄。
  • 海外凝解装置产能出清，利多远期国内丁二烯出口预期。
  • 石脑油征税同样对丁二烯价格有利多支撑。
  • 基本面方面，顺丁维持高开工、高库存运行，成交重心一般，丁苯相对好于顺丁。

5.6 PTA

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • PX市场经历一轮迅猛上涨，但并非源于基本面突变。
  • PX基本面确有支撑，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求增长驱动。
  • 国内PTA维持高开工。
  • 汽油价差仍处高位，对芳烃有所支撑。

5.7 乙二醇

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 市场传出消息，中国台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车。
  • 乙二醇在持续下跌的情况下，受供给端消息刺激出现快速反弹。
  • 当前聚酯下游开工率维持在90%以上，需求表现略超预期。

5.8 短纤

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • PX市场经历一轮迅猛上涨，但非源于基本面突变。
  • 国内PTA维持高开工，国内聚酯负荷下滑。
  • 短纤价格继续跟随成本紧密波动。

5.9 苯乙烯

• 趋势研判：看空
• 逻辑特点及策略：
  • 亚洲苯乙烯市场整体持稳，供应商受制于持续亏损不愿降价。
  • 买账因下游聚合物需求疲软和利润压缩坚持压价。
  • 下游改善不及预期。
  • 市场处于弱平衡状态，短期上行动力需关注海外市场波动。

5.10 尿素

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 出口情绪稍缓，内需不足，上方空间有限。
  • 下方有反内卷及成本端支撑。

5.11 PE

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 地缘冲突加剧，原油有上涨风险。
  • 检修减少，开工负荷高位，远洋到港，供应增加。
  • 下游需求开工走弱。
  • 价格回归合理区间。

5.12 PP

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大。
  • 下游改善不及预期。
  • 价格回归合理区间。
  • 地缘冲突加剧，原油有上涨风险。

5.13 PVC

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 2026年全球投产较少，未来预期偏乐观。
  • 基本面较差。
  • 出口退税取消，后续可能出现抢出口现象。
  • 西北地区差别电价有望实行，倒逼PVC产能出清。

5.14 烧碱

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 宏观情绪暂时消退，盘面预计重新交易基本面。
  • 基本面偏弱，绝对价格低位。

5.15 LPG

• 趋势研判：看多
• 逻辑特点及策略：
  • 1月OPR预期上涨出台，进口气成本端支撑偏强。
  • 中东地缘冲突升级，短期风险抬升。
  • EIA周度C3库存累库趋势放缓，预计逐步转为去库表现。
  • 国内港口库存同样去化。
  • 国内PDH维持高开工、深度亏损运行。
  • 全球民用燃烧刚需表现，海外烯烃调油对MTEB需求阶段性下滑。

5.16 集运欧线

• 趋势研判：震荡
• 逻辑特点及策略：
  • 预计一月中见顶。
  • 航司试探性复航仍较为谨慎。
  • 节前补库需求仍在。