20260310-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师肖静及多位高级、中级分析师联合发布，内容涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等金属品种的操作评级与市场分析。报告发布日期为2026年03月10日，旨在为客户提供市场趋势判断与操作建议。

各金属品种分析

铜

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 沪铜震荡，现铜价格101405元，上海铜平水，广东铜升水35元。
  • 硫磺供应紧张支撑硫酸价格，但铜价下调节奏受现货买兴支持。
  • 战局不确定性及高显性库存可能引导铜价震荡，需关注均线密集区表现。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 沪铝回落，华东、中原、华南现货贴水分别为120元、250元和170元。
  • 铸造铝合金与沪铝价差预计走扩，受地缘风险影响。
  • 国内氧化铝运行产能下降，过剩改善，但中东电解铝减产影响市场情绪。
  • 短期资金主导冲高回落，建议逢高偏空参与。

锌

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • SMM1#锌均价24210元/吨，对近月盘面贴水75元/吨。
  • 现货销售不畅，持货商交仓积极性提升，上期所锌库存走高。
  • 海外供应端压力有限，LME锌高位震荡支撑内盘。
  • 国内消费旺季未达预期，铝锌比破1为沪锌提供上行动能，建议高位震荡看待。

铅

• 操作评级：★★★（偏空）
• 主要观点：
  • LME铅库存高位，美元反弹导致铅价大幅走低，进口利润扩大。
  • 再生铅纳入交割，铅估值逻辑重塑，价格中枢下挫。
  • 废电瓶价格抗跌，再生铅炼厂亏损，出货意愿不足。
  • 下游以长单提货为主，沪铅维持1.65-1.73万元/吨区间震荡。

镍及不锈钢

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 沪镍反弹，市场短线交易为主。
  • 金川现货报价抗跌，高镍生铁报价上涨。
  • 上游价格反弹推动中游价格上扬，但缺乏独立驱动。
  • 不锈钢库存持平，镍市短期震荡，关注政策情绪。

锡

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 沪锡震荡，尾盘走低，承压于密集均线区下方。
  • 国内现锡价格400750元，对交割月锡价升水。
  • 地缘冲突情绪渐退，但局势不确定性仍高。
  • 中下游低位点价后，观察40-41.5万阻力区。

碳酸锂

• 操作评级：★★★（偏多）
• 主要观点：
  • 碳酸锂反弹冲高，市场交投活跃。
  • 总库存下降700吨至9.9万吨，冶炼厂库存下降900吨至1.84万吨。
  • 下游库存增加，贸易商囤货信心松动，开始抛货。
  • 澳矿报价强势，2月底产量恢复，需关注3月出口结束后的需求变化。

工业硅

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 工业硅期货小幅收跌，地缘冲突情绪消退。
  • 现货报价9200元/吨，原料端稳定，供应端产量回升。
  • 下游分化：有机硅开工率回升，DMC报价上行；原生铝合金开工下滑。
  • 库存周度减少7000吨，短期价格受宏观情绪主导，波动风险加剧。

多晶硅

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 主要观点：
  • 多晶硅期货延续回落，现货均价48500元/吨，周环比下跌500元/吨。
  • 多晶硅库存升至34.8万吨，高位压制价格。
  • 3月组件排产提升但库存压力大，原料需求传导有限。
  • 基本面支撑偏弱，短期维持偏弱震荡格局。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但操作性弱
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情发酵
• ★★★：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

关键信息汇总

• 市场情绪：地缘冲突逐步消退，宏观情绪主导市场波动。
• 库存变化：多数金属品种库存高位或回落，对价格形成压力或支撑。
• 价格驱动：美元走势、地缘政治、成本支撑、供需变化是主要影响因素。
• 操作建议：整体以偏空为主，部分品种如碳酸锂具备短期偏多机会，需关注库存拐点及需求变化。

风险提示

• 市场存在不确定性，需关注地缘政治、美元走势及库存变化。
• 报告基于公开信息，不构成投资建议，客户需自行判断与决策。