> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本支撑与供需矛盾交织，铁矿石价格震荡偏强 ## 核心内容概述 本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师许惠敏发布，分析了2026年5月8日铁矿石市场的运行情况。报告指出，铁矿石价格在成本端强支撑与基本面弱现实之间反复拉锯，整体维持谨慎偏多震荡走势。市场缺乏明确的单边驱动因素，供需矛盾尚未进一步激化，预计矿价将跟随成材维持震荡偏强走势。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、供给端 - **全球铁矿石发运量**：本周全球铁矿石发运量震荡上行，达到3348.70万吨，环比增加98.60万吨（+3.03%）。 - **澳巴发运量**：澳洲发运量有所回落，录得1865.90万吨，环比减少43.60万吨（-2.28%）；巴西发运量显著增长，至886.00万吨，环比增加202.10万吨（+29.55%）；澳巴合计发运量为2751.90万吨，环比增加158.50万吨（+6.11%）。 - **其他地区发运量**：除澳巴外的其他地区发运量相对稳定。 - **海运成本**：西澳至青岛海运费15.71美元/吨，环比增加2.28美元/吨（+16.96%）；巴西至青岛海运费36.80美元/吨，环比增加2.35美元/吨（+6.82%）。 ### 二、需求端 - **钢厂高炉产能利用率**：全国247家钢厂高炉产能利用率维持在89.56%，环比持平（+0.00%）。 - **铁水产量**：247家钢铁企业日均铁水产量238.91万吨，环比微增0.01万吨（+0.00%）。 - **钢厂盈利比例**：247家钢厂盈利比例为60.17%，环比提升9.09%（+17.80%）。 - **终端订单**：终端订单存在脉冲但持续性不强，整体负增长预期未改，铁水维持季节性高位。 ### 三、库存情况 - **港口库存**：中国45港铁矿库存录得16526.71万吨，环比减少15.09万吨（-0.09%）；中国47港铁矿库存为17225.76万吨，环比增加10.05万吨（+0.06%）。 - **矿山库存**：全国266座矿山产能利用率为63.35%，环比减少0.54%（-0.85%）；铁精粉产量为40.00万吨/日，环比减少0.34万吨/日（-0.84%）。 - **钢厂库存**：247家样本钢厂进口矿库存整体回落至8767.04万吨，环比减少498.13万吨（-5.38%）；进口烧结粉库存同步下行至1268.90万吨，环比减少137.79万吨（-9.80%）。 ### 四、价格与价差 - **主力合约结算价**：震荡上行至816.50元/吨，环比增加23.00元/吨（+2.90%）。 - **基差**：9.05元/吨，环比增加20.01元/吨（-182.48%）。 - **普氏铁矿石价格指数**：111.65美元/干吨，环比增加3.60美元/干吨（+3.33%）。 - **价差结构**：盘面月间价差整体呈现分化格局，9-1价差为-18.00元/吨；1-5价差为-46.00元/吨；5-9价差为28.00元/吨。 - **内外盘成本价差**：海运成本持续高位，叠加能源价格支撑，内外盘成本价差结构趋于坚挺。 ### 五、主要逻辑 - **成本支撑**：海外能源价格持续高位导致运费及开采成本显著抬升，为矿价构筑了坚实的底部防线。 - **供需矛盾**：供应宽松、库存去化缓慢以及需求端总体负增长预期限制了价格上涨空间。 - **钢厂利润**：钢厂维持一定利润下铁水产量难以下行，短期现货买盘虽不活跃，但难以深跌。 - **市场预期**：市场缺乏单边驱动因素，供需矛盾尚未进一步激化，预计矿价将跟随成材维持震荡偏强走势，需重点关注成材出口政策变化及后续需求修复节奏。 --- ## 产业链动态 | 产品 | 观点评级 | 核心观点 | |--------------|------------|--------------------------------------------------------------------------| | 焦煤 | 谨慎偏多 | 核心分歧在于供需紧平衡下的向上支撑，与淡季表需下滑导致的价格下行风险。 | | 焦炭 | 中性 | 需求改善与提涨落地支撑上行，但淡季库存与表需下滑压制空间。 | | 螺纹钢 | 中性 | 核心分歧在于成本与利润修复支撑上涨，还是弱现实与需求转弱压制高度。 | | 热轧卷板 | 中性 | 供需双弱下，宏观成本支撑与真实需求疲弱谁将主导走势。 | --- ## 重点新闻 - **非洲Zanaga铁矿项目**：完成开发战略规划（来源：我的钢铁网） - **宝武旗下西芒杜项目**：结束罢工，恢复运营（来源：我的钢铁网） - **美国矿业公司TMCR**：以1.33亿美元收购美国明尼苏达州铁矿权益，进军铁矿领域（来源：我的钢铁网） - **澳洲矿企Grange Resources**：一季度铁矿产销同比双增（来源：我的钢铁网） - **中铁一局塞拉利昂项目**：新唐克里里3000万吨磁选厂（二期）竣工投产（来源：我的钢铁网） --- ## 市场观点总结 - **全市场观点**：成本与宏观托底，但供需边际转弱，短期预计高位震荡。 - **本周观点分布**：5家看涨，9家中性，0家看跌。 - **上周观点分布**：5家看涨，8家中性，0家看跌。 - **分歧点**：成本与宏观支撑推升价格，还是供需见顶压制上行空间。 --- ## 风险提示 - **政策变化**：需关注成材出口政策变化及后续需求修复节奏。 - **市场波动**：市场波动、政策变化、相关变量调整等均可能导致研究结论发生变更。 --- ## 免责声明 本报告仅供上海东证期货有限公司的适当客户参考，不构成任何投资建议，未考虑特定客户的投资目标、财务状况及个体需求。投资者应独立判断、自主决策、自行承担全部投资风险。报告内容基于发布当日可获取的信息及市场环境形成，存在时效性局限。本公司不对投资结果作出任何保证，不与客户分享投资收益，亦不对任何人因使用本报告内容所引致的任何损失承担责任。