20260118-国盛证券-煤炭开采2025全球海运煤炭_贸易量减分化_欧盟进口持续收缩_13页_2mb

2025全球海运煤炭市场总结

核心内容

2025年全球海运煤炭贸易量出现下降趋势，累计装船量为13.331亿吨，同比下降2.8%。市场呈现分化格局，部分国家出口量增长，而多数国家进口量减少。煤炭价格整体小幅调整，主要港口煤炭价格略有波动。

主要观点

• 全球海运煤炭贸易量下降：2025年全球海路煤炭装船量同比下降2.8%，显示全球煤炭需求受到一定抑制。
• 出口情况分化：俄罗斯和南非煤炭出口量同比增长，分别为6.5%和3.8%；而印度尼西亚、美国、加拿大、哥伦比亚和莫桑比克出口量均出现不同程度的下滑。
• 进口情况持续下滑：中国、印度、日本、韩国和中国台湾的海运煤炭进口量均同比下降，其中中国降幅最大，达11.1%。欧盟进口量继续下降，至6370万吨，同比下降1.4%。
• 欧盟煤炭进口持续收缩：由于公共卫生事件后天然气供应增加，欧盟煤炭进口连续两年回升，但2025年再度下降，显示能源结构正在向清洁能源转型。
• 美国成为欧盟主要煤炭供应国：2025年美国对欧盟的煤炭出口量达1820万吨，同比增长1.2%，占欧盟进口总量的28.5%。

关键信息

• 煤炭价格小幅上涨：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为96.7美元/吨，上涨0.2%；纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价为111.6美元/吨，上涨4.0%；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为89.0美元/吨，上涨0.6%。
• 东南亚动力煤进口创新高：2025年东南亚地区海运动力煤进口量达到1.48亿吨，同比增长2.8%。越南、马来西亚进口量分别增长2.6%和3.3%，而菲律宾进口量略有下降。
• 行业投资建议：分析师推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业；重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控；重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；关注困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，推荐陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；未来存在增量的华阳股份、甘肃能化；以及完成控股变更的江钨装备。

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期

重点标的

行业走势

• 原油：油价有所下降，布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，WTI原油期货结算价为59.44美元/桶。
• 天然气：价格震荡整理，荷兰TTF天然气期货结算价为37.2欧元/兆瓦时，美国HH天然气期货结算价为3.11美元/百万英热，东北亚LNG现货到岸价为11.35美元/百万英热。
• 煤炭：海运煤炭价格小幅调整，主要港口价格略有上升。
• 电力：煤电需求边际启动，欧洲天然气发电与煤电发电均有所变化。
• 气温：进入冬季，气温边际下降，影响能源需求。

相关研究

1. 《煤炭开采：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？》2026-01-18
2. 《煤炭开采：IEA 2025-2030：美国部分梳理》2026-01-11
3. 《煤炭开采：伺机而动——“机”已至》2026-01-11

图表目录

• 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）
• 图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）
• 图表3：原油价格变化（美元/桶）
• 图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）
• 图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）
• 图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）
• 图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）
• 图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）
• 图表9：欧洲天然气库容率（%）
• 图表10：欧洲天然气库存（TWh）
• 图表11：美国天然气产量（bcf/d）
• 图表12：美国天然气需求（bcf）
• 图表13：美国天然气库存（bcf）
• 图表14：美国天然气钻机（台）
• 图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）
• 图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元）
• 图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨）
• 图表18：煤炭价格变化（美元/吨）
• 图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）
• 图表20：欧洲煤电（百万瓦）
• 图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）
• 图表22：欧洲风能发电（百万瓦）
• 图表23：欧洲核电发电（百万瓦）
• 图表24：欧洲水电发电（百万瓦）
• 图表25：西北欧主要国家平均气温（摄氏度）
• 图表26：北欧主要国家气温（摄氏度）
• 图表27：中欧主要国家平均气温（摄氏度）
• 图表28：东欧主要国家平均气温（摄氏度）
• 图表29：东南欧主要国家平均气温（摄氏度）
• 图表30：地中海主要国家平均气温（摄氏度）
• 图表31：美国德克萨斯州平均气温（摄氏度）
• 图表32：美国加利福尼亚平均气温（摄氏度）
• 图表33：印度平均气温（摄氏度）
• 图表34：越南平均气温（摄氏度）
• 图表35：全球能源新闻梳理

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然撰写，分析师执业证书编号分别为S0680520070001、S0680524070012、S0680524100001、S0680525080006、S0680525080005。

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