> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 乙二醇月报总结 ## 核心内容 本报告由建信期货能源化工研究团队撰写，主要分析乙二醇市场近期走势及未来展望，重点围绕**去库结构延续**、**利润影响边际减弱**、**下游需求预期较强**三大核心内容展开。 --- ## 主要观点 - **乙二醇去库结构延续**：7月乙二醇华东港口库存维持低位，进口量受限，叠加霍尔木兹海峡通航量低，导致去库延续。预计8月进口量仍维持低位，但随着中东局势缓和，通航量恢复将推动供需结构由去库转向累库。 - **乙二醇利润影响边际减弱**：煤制乙二醇利润明显回升，税后毛利接近738.50元/吨，较前一期大幅改善。油制乙二醇利润受成本压制明显，整体行业利润仍受成本与价格走势影响。 - **下游需求预期较强**：聚酯产品价格小幅上涨，库存压力缓解，中下游环节库存处于低位，叠加传统旺季临近，预计后期聚酯需求弹性可期，负荷率有望在三季度末至四季度重新站上90%。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - 7月乙二醇市场止跌反弹，主要受美伊冲突影响，原油价格上涨，进口恢复预期受阻，现货流动性趋紧。 - 7月底美伊摩擦缓和，乙二醇价格小幅回调，但港口库存仍维持低位，现货基差偏强。 - 预计8月乙二醇价格将**宽幅震荡**为主。 ### 2. 供应情况 - **行业开工负荷**：7月乙二醇行业平均开工负荷率50.12%，环比下降2.63个百分点。 - **乙烯制乙二醇**：开工负荷率49.76%，环比上升0.28个百分点。 - **合成气制乙二醇**：开工负荷率50.67%，环比下降7.15个百分点。 - **主要装置变动**：浙石化、斯尔邦、红四方、中化学、武汉石化、古雷石化、华南装置重启；盛虹、恒力、荣信、美锦装置停车检修。 ### 3. 进口情况 - 6月乙二醇进口总量12.29万吨，环比下降38.51%，同比下降80.10%。 - 进口均价597.37美元/吨，环比下降0.33%，同比上升16.33%。 - 霍尔木兹海峡封锁导致进口到港量维持低位，预计7-8月进口量有所提升，但回升空间有限。 ### 4. 成本与利润 - **动力煤价格波动较小**，乙二醇综合成本支撑中性偏强。 - **煤制乙二醇利润回升**，税后毛利约738.50元/吨，较前一期大幅改善。 - **油制乙二醇利润压缩明显**，成本高企，利润空间有限。 ### 5. 下游需求 - **聚酯产品价格小幅上涨**：POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别上涨400元/吨、250元/吨、425元/吨、435元/吨。 - **聚酯库存压力缓解**，中下游环节库存处于低位，价格风险释放后有望启动补库。 - **传统旺季临近**，预计聚酯负荷率将在三季度末至四季度重新站上90%。 --- ## 后市展望 - **8月乙二醇价格**：预计宽幅震荡为主，受中东局势及原油价格波动影响。 - **供需结构变化**：随着美伊和谈推进，霍尔木兹海峡通航恢复，乙二醇供需结构将由去库转向累库。 - **风险提示**：宏观风险，尤其是原油价格大幅波动，可能对乙二醇价格产生显著影响。 --- ## 研究团队信息 | 研究员 | 研究方向 | 联系方式 | 邮箱 | 期货从业资格号 | |--------|----------|----------|------|----------------| | 李捷 | 原油燃料油 | 021-60635738 | lijie@ccb.ccbfutures.com | F3031215 | | 任俊弛 | PTA、MEG | 021-60635737 | renjunchi@ccb.ccbfutures.com | F3037892 | | 彭婧霖 | 聚烯烃 | 021-60635740 | pengjinglin@ccb.ccbfutures.com | F3075681 | | 刘悠然 | 纸浆 | 021-60635570 | liuyouran@ccb.ccbfutures.com | F03094925 | | 潘馨天 | 工业硅、多晶硅 | 021-60635646 | panxintian@ccb.ccbfutures.com | F03157668 | --- ## 建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：[http://www.ccbfutures.com](http://www.ccbfutures.com)