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有色及新材料早间评论总结

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，分析了2026年4月1日有色金属及新材料市场的主要品种——碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍的行情走势与市场影响因素。报告指出，市场受地缘政治、宏观情绪、供需格局等多重因素影响，呈现出震荡调整、企稳上修、谨慎追涨、区间震荡等不同走势预期。

主要观点与关键信息

碳酸锂

• 价格走势：前一交易日主力合约下跌7.97%，至157200元/吨。
• 供应端：国内江西复产时间不确定，矿端处于紧平衡状态，周度产量继续下滑。
• 需求端：储能板块表现突出，动力电池需求同步改善，社会库存逐步去化。
• 支撑因素：地缘冲突背景下，锂资源外部稳定供应和流动性担忧支撑价格。
• 观点：短期价格下方支撑仍强，但波动或加大，需关注美伊地缘冲突后续发展。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约上涨1.26%，至96760元/吨。
• 供应端：矿端维持紧平衡，现货加工费处于负值区间，但副产品收益支撑冶炼开工。
• 需求端：新兴领域用铜需求强劲，有效对冲传统板块拖累，国内电解铜社库进入去化周期。
• 库存变化：上周电解铜社会库存下降9.97万吨。
• 观点：震荡调整，价格下跌后获得买盘支撑，下方空间有限。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约上涨0.61%，至24915元/吨；氧化铝主力合约下跌2.12%，至2813元/吨。
• 供应端：铝土矿主产国政策收紧预期，海运费上涨，矿石到岸成本上升，部分氧化铝企业减产。
• 需求端：新能源汽车、光伏储能、“铝代铜”等新兴领域拉动消费增长。
• 库存变化：上周电解铝社会库存增加1.4万吨，铝棒社会库存下降3.35万吨。
• 观点：企稳上修，供应收缩与成本支撑夯实底部，但中长期过剩格局未变。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约上涨0.55%，至23695元/吨。
• 供应端：进口矿TC维持低位，矿端扰动支撑冶炼成本。
• 需求端：北方环保限产解除，镀锌企业开工率回升，下游刚需逢低补库。
• 库存变化：上周精炼锌社会库存下降1.5万吨。
• 观点：谨慎追涨，国内需求回暖与库存去化提供修复动力，但宏观偏空限制反弹高度。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约下跌0.03%，至16495元/吨。
• 供应端：再生铅持续亏损，开工偏低；汽车与储能行业带来逢低补库需求。
• 需求端：国内电动车市场需求偏弱，消费淡季特征延续。
• 库存变化：上周电解铅社会库存下降1.5万吨。
• 观点：区间震荡，供应收缩与成本支撑限制上行空间，海外供应压力与需求淡季压制涨幅。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约上涨1.63%，至375280元/吨。
• 供应端：刚果金军事冲突持续，矿端稳定生产担忧存在；佤邦炸药审批完成，预计产出增加。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域需求支撑明显，光伏退税临近关键时点，短期抢出口提振需求。
• 库存变化：精炼锡显性库存进一步去化。
• 观点：短期供需偏紧支撑价格，但海外局势不确定性仍存，需注意风险控制。

镍

• 价格走势：沪镍期货主力合约微涨0.13%，至135800元/吨。
• 供应端：印尼推迟镍出口暴利税征收，全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，矿价趋稳。
• 需求端：不锈钢需求疲软，镍铁厂亏损加剧，钢厂压价心理较强。
• 库存变化：国内库存处于相对高位，现实消费难言乐观。
• 观点：弱现实与强预期博弈，关注印尼政策及宏观事件扰动。

总结

整体来看，市场受地缘政治与宏观情绪影响较大，各品种走势分化。碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡等品种均面临短期波动风险，但部分品种如碳酸锂、铜、铝、锡仍具备一定的支撑。镍则处于弱现实与强预期的博弈中，需密切关注印尼政策变化及全球宏观动向。总体建议投资者保持谨慎，控制风险，以区间操作为主。