> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基康技术（920879.BJ）总结 ## 核心内容 基康技术（920879.BJ）是一家专注于安全监测物联网解决方案的公司，其业务主要围绕智能监测终端产品和安全监测物联网解决方案及服务展开。公司2025年年度报告显示，其营业收入和净利润均实现稳健增长，且在手订单充足，未来增长潜力较大。公司被华源证券研究所评定为“增持”评级，看好其在工程安全监测领域的领先地位。 ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2025年公司实现营业总收入4.08亿元，同比增长14.32%；归母净利润8,261.17万元，同比增长7.26%；扣非归母净利润8,118.37万元，同比增长11.35%。 - **毛利率略有下降**：整体毛利率为52.72%，同比降低3.34个百分点，但费用端有所优化，期间费用率同比下降3.3个百分点。 - **重点行业需求高增长**：公司在能源和交通行业表现突出，尤其是水电站、抽水蓄能电站、核电站、公路长大桥监测、公路水路数字化监测体系建设等领域。 - **新签订单创新高**：2025年公司新签合同金额再创新高，成功签订近20个新建抽水蓄能电站的供货合同，积极参与多个重大水利项目，交通行业合同额实现突破性增长。 - **技术与产品升级**：公司持续推进产品数字化和新品矩阵化，云平台、光纤光栅与振弦式技术升级，推动产品性能提升与国产替代进程。2025年公司获得多项专利授权，并推出多款新产品实现批量交付。 - **研发与创新投入**：公司持续加大研发投入，研发费用逐年增加，显示出对技术升级的重视。 - **荣誉与奖项**：公司荣登“北京民营企业专精特新百强”第34名，并获得“中国公路学会科学技术进步一等奖”。 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.94/1.09/1.25亿元，对应PE分别为34/29/25倍，显示未来增长空间较大。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 项目 | 2025年（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |--------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业收入 | 408 | 457 | 512 | 571 | | 归母净利润 | 83 | 94 | 109 | 125 | | 毛利率 | 52.72% | 52.37% | 52.46% | 52.63% | | ROE | 13.03% | 13.79% | 14.83% | 15.58% | | P/E | 39.19 | 34.44 | 29.60 | 25.95 | | P/B | 5.11 | 4.75 | 4.39 | 4.04 | ### 增长预测 | 项目 | 2024年 | 2025年 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 营收增长率 (%) | 8.57% | 14.32% | 12.14% | 11.91% | 11.51% | | 归母净利润增长率 (%) | 5.99% | 7.26% | 13.80% | 16.34% | 14.05% | ### 产品与技术发展 - 智能监测终端产品收入同比增长10.08%； - 安全监测物联网解决方案及服务收入同比增长31.59%； - 成功推出全链路国产化解决方案，涵盖综合数据采集仪和G云平台； - 多款新产品如测振仪、机器视觉、水下型MCU等实现批量交付； - 振弦式混凝土应力计、收敛计、点焊式应变计、耐高温高压等系列产品实现国产替代； - 新型光纤光栅传感器实现规模化交付； - 子公司汇康智感完成差阻式系列产品转产。 ### 风险提示 - 基建项目投资力度变化风险； - 市场竞争加剧的风险； - 技术更新迭代的风险。 ## 估值与投资评级 - **投资评级**：增持（维持） - **估值倍数**：2026-2028年PE分别为34/29/25倍，显示公司估值逐步下降，但盈利增长预期良好。 ## 结论 基康技术凭借在能源、交通等重点行业的深耕和产品技术的持续升级，展现了良好的增长潜力和市场竞争力。公司未来有望受益于雅江水电等重大项目及“十五五”规划带来的长期增量，维持“增持”评级。