> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评 20260522 总结 ## 核心内容 本周（2026年5月18日至2026年5月22日）绿色债券市场表现如下： - **一级市场发行情况**：共发行22只绿色债券，总规模约270.29亿元，环比增加140.49亿元。 - **二级市场成交情况**：周成交额合计617亿元，环比减少79亿元。 - **估值偏离度**：整体估值偏离幅度不大，溢价成交多于折价成交，但折价比例仍高于溢价。 --- ## 主要观点 ### 一级市场发行特点 - **发行期限**：以5年以下的中短期债券为主。 - **发行人性质**：涵盖地方国有企业、央企子公司、民营企业、部委企业等。 - **主体评级**：以AAA和AA+为主。 - **地域分布**：主要集中在北京市、广东省、上海市、云南省、天津市、安徽省、河北省和江苏省。 - **债券种类**：包括超短期融资券、短期融资券、企业ABS、私募公司债、交易商协会ABN、政府支持机构债、其他金融机构债和中期票据。 ### 二级市场成交情况 - **成交额分布**： - 非金公司信用债：282亿元 - 金融机构债：231亿元 - 利率债：86亿元 - **发行期限分布**： - 3Y以下绿色债券成交量最高，占比约81.04%。 - **行业分布**： - 成交额前三行业为金融（253亿元）、公用事业（123亿元）、交运设备（25亿元）。 - **地域分布**： - 成交额前三地区为北京市（203亿元）、广东省（99亿元）、湖北省（44亿元）。 --- ## 关键信息 ### 折价个券情况 - **折价率前三**： - 粤环 GK01：-5.7380% - 25 霍煤 EB：-1.0206% - 乌轨 GCY1：-0.4806% - **折价个券行业分布**：以交运设备、房地产、公用事业为主。 - **折价个券地域分布**：广东省、江苏省、北京市居多。 - **中债隐含评级**：主要为AA+、AA、AAA+。 ### 溢价个券情况 - **溢价率前三**： - 26蔚能电池ABN001BC优先A1(绿色)：20.6895% - 25水能G1：1.0105% - 25濮阳G1：0.4002% - **溢价个券行业分布**：金融、公用事业、房地产为主。 - **溢价个券地域分布**：北京市、湖北省、湖南省居多。 - **中债隐含评级**：主要为AA+、AAA、AA。 --- ## 风险提示 - **数据来源**：Choice信息更新可能存在延迟。 - **数据完整性**：部分数据披露不全，可能影响分析准确性。 --- ## 相关研究 - 《从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”？》（2026-05-18） - 《弱复苏和资金面收紧担忧，谁占上风？（2026年第18期）》（2026-05-17） --- ## 估值偏离度分析 - **折价情况**：共列出30只折价个券，折价幅度普遍在-5.74%至-0.09%之间，其中粤环 GK01折价幅度最大。 - **溢价情况**：共列出30只溢价个券，溢价幅度在0.02%至20.69%之间，其中26蔚能电池ABN001BC优先A1(绿色)溢价幅度最高。 --- ## 免责声明 - 本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。 - 本报告内容不构成投资建议，使用本报告的后果由投资者自行承担。 - 本报告版权属于东吴证券，未经授权不得翻版、复制和发布。 --- ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； - 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； - 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； - 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； - 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 - **行业投资评级**： - 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； - 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； - 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 --- ## 数据来源 - 数据来源：Choice，东吴证券研究所