20201214-中国银河-医药行业_体测提分或引发体质氪金竞赛_8页_885kb

报告摘要

行业点评报告·医药行业总结

核心内容

本报告聚焦中考体测提分趋势对医药行业的影响，尤其是促生长药物和兴奋剂检测相关领域。随着国家政策推动，体测分值逐渐提升至与语数外同等级别，这将对青少年体质提出更高要求，进而引发家庭对相关药物和保健品的消费需求。

主要观点

子女教育投入刚需：中国家庭普遍重视子女教育，尤其中产家庭在教育支出上占比高，且有进一步提升空间。
体测提分刺激促生长药物需求：体测成绩的重要性提升，可能导致部分家庭为提高成绩购买促生长药物，如生长激素、增肌剂、补钙剂等。
兴奋剂检测需求上升：体测分值提高可能促使学生使用违禁药物，因此中考或需引入兴奋剂检测，以确保公平性。
国产替代潜力：目前兴奋剂检测设备和耗材多由国外垄断，但IVD耗材技术差距较小，国内厂商有机会参与中考兴奋剂检测市场。

关键信息

一、中产对子女教育投入高，体测提分或引发促生长需求

教育投入现状：
- 38.8%受访家庭用于子女校外教育和培养的投入占家庭年收入的2-3成。
- 隐形教育支出（如学区房溢价）进一步推高教育投入比例。
- 新中产家庭对子女教育支出的预期提升比例为31.2%，为所有支出项目之首。
体测提分影响：
- 教育投入不仅限于学业，也延伸至体能提升。
- 部分家庭可能为提升孩子体测成绩购买促生长药物。
代表公司：
- 长春高新（000661.SZ）：以生长激素为主打产品，2020H1收入中金赛药业占比约64.73%，重组生长激素占总收入约53%。
- 生长激素用于治疗生长激素缺乏症，可有效提升身高，但存在滥用现象。

二、体测提分或催生中考“反兴奋剂”需求

体测重要性提升：
- 体测成绩与语数外同分值，可能诱发学生使用兴奋剂。
- 新华社曾曝光部分学生使用兴奋剂通过体测，体测提分或加剧此现象。
兴奋剂检测方法：
- 常用方法包括色谱-质谱联用技术、免疫分析法、电化学法等。
- 色谱-质谱联用技术仍是主流，免疫分析法适用于类固醇和激素类检测。
国产替代前景：
- 当前检测设备和试剂多依赖进口，但IVD耗材技术差距较小。
- 国内厂商有机会参与中考兴奋剂检测市场，尤其在成本控制方面具有优势。

投资建议

促生长药物与保健品：随着体测提分政策的推进，相关药物的渗透率有望提升，建议关注该领域。
兴奋剂检测设备与耗材：中考普及兴奋剂检测将带来巨大市场需求，国内厂商应提前布局，争取国产替代机会。

风险提示

政策执行不及预期：体测提分进度可能不达预期，影响相关市场需求。
财政支持不足：中考兴奋剂检测的财政投入可能不足，影响推广。
技术追赶缓慢：国内厂商在高端设备技术上仍存在差距，可能影响市场参与能力。

附录信息

插图目录：
- 图1：新中产家庭支出前三项选择数占样本家庭比例
- 图2：新中产家庭预期2020支出比例提升项目选择数占比
- 图3：长春高新分类收入（亿元）
表格目录：
- 表1：国家体育总局反兴奋剂中心检查检测用试剂耗材单一来源采购成交供应商（2020.8.20）

分析师简介

孟令伟：北京大学生物医药博士，曾参与创新药临床前研究与申报，熟悉医药产业链，2018年加入中国银河证券。
刘晖：北京大学汇丰商学院硕士，生命科学学士，2018年加入中国银河证券。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

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