20240506-国投安信期货-菜系周报_外盘菜籽涨价_提振国内菜系_9页_3mb

外盘菜籽涨价，提振国内菜系总结

核心内容

近期外盘菜籽价格出现上涨，主要受加拿大市场销售进度加快、商业库存下降及进口成本上升等因素影响，对国内菜系（菜粕、菜油）价格形成提振作用。整体来看，国内菜系期货价格呈现上涨趋势，市场预期偏向乐观，操作策略建议延续看涨思路。

主要观点

加拿大市场动态

• 销售情况：过去一周加拿大农户销售旧作菜籽38万吨，累计销售量达1335万吨，接近五年均值，销售进度加快。
• 商业库存：当前商业库存为129万吨，较前一周下降8万吨，与近五年平均水平接近，预计7月底前库存将继续下降。
• 压榨水平：周度压榨量维持在22万吨，累计压榨836万吨，高于五年均值。
• 出口情况：4月最后一周出口量仅为9万吨，远低于五年均值16万吨，累计出口量463万吨，仍低于五年均值710万吨。

加拿大菜籽期货价格展望

• 基金持仓：截至5月3日，基金管理公司对加菜籽的净持仓为净空107284张，较前一周增加净空3041张，但近三周变动较小。
• 价格走势：加菜籽价格在假期期间有所回升，2407合约价格升至647加元/吨，但整体仍处于低位，波动性可能增大。
• 市场情绪：当前净空规模较大，基金管理公司可能在夏季北美油籽生长关键期继续减空，推动价格上涨。

国内菜系期货价格走势

• 菜粕：RM405.CZC收盘价为2782元/吨，近5日上涨80元，涨幅2.96%，近20日涨幅5.22%。RM409.CZC收盘价为2842元/吨，近5日上涨46元，涨幅1.65%，近20日涨幅5.22%。
• 菜油：OI405.CZC收盘价为8230元/吨，近5日下跌6元，跌幅0.07%，近20日涨幅1.77%。OI409.CZC收盘价为8522元/吨，近5日上涨110元，涨幅1.31%，近20日涨幅3.93%。
• 价格波动：菜系价格整体处于低位，但随着外盘价格的上涨及国内需求的改善，价格波动性将增大，处于易涨难跌的状态。

现货市场情况

• 菜粕：4月30日均价为2710元/吨，近5日下跌15元，跌幅0.55%，近20日涨幅3.44%。
• 菜油：4月30日均价为8414元/吨，近5日持平，近20日涨幅2.71%。

进口成本与利润分析

• 进口成本：加拿大菜籽CNF价格及到港成本均有所上升，直接影响国内进口成本。
• 套保利润：近月船期对现货及期货合约的套保利润有所改善，显示市场对进口菜籽的预期增强。

关键信息

国内压榨与库存

• 开机率：全国菜籽开机率维持稳定，显示压榨需求未减。
• 库存情况：沿海油厂菜籽库存下降，菜粕库存总体偏紧，菜油库存处于中等水平。

操作评级

• 菜粕：★☆☆（偏多，趋势性上涨有驱动，但可操作性不强）
• 菜油：★★☆（持多，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵）

总结

外盘菜籽价格的上涨对国内菜系价格形成积极影响，主要体现在进口成本的上升及市场情绪的改善。国内菜粕需求改善，价格有望回升；菜油则因供给压力放缓而维持相对强势。整体来看，国内菜系价格处于易涨难跌状态，操作策略建议延续看涨思路，关注市场波动性及季节性因素。