20240826-大同证券-资产配置跟踪周报_国内经济依然主导配置逻辑_以我为主应对多重博弈_10页_1mb

证券研究报告｜资产配置跟踪周报2024年08月26日总结

核心观点：

1. 美联储降息预期提升：鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话增强了市场对美联储降息的预期，这是三年来首次明确降息表态，可能推动全球资产价格上涨。但需关注美国9月非农就业数据，其结果将影响降息的力度。

2. A股配置逻辑：国内经济为主：

   • 美联储降息可能会对A股产生支持，但仍需关注国内政策及经济基本面。
   • 大宗商品上，黄金虽近期回调，但“去美元化”背景及全球不确定性增强其上行逻辑，可适度配置。
   • 建议持仓以红利资产打底，关注高ROE、低估值、高现金流的优质标的，四季度可能有明显上行趋势。

3. 债券市场暂未结束波动：

   • 债券收益率虽下行，但受多重博弈影响（央行引导 vs 市场行为、经济预期矛盾、资金流动预期），短期波动持续。
   • 建议压降利率债仓位，优选短债，谨慎应对风险。

4. 商品市场：黄金逻辑未变

   • 黄金在修正行情后上升逻辑未变，供需博弈短期难改其上涨趋势，建议适度增配。
   • 其他商品总体震荡，非重点分析。

结论：未来配置应聚焦国内经济基本面，耐心等待政策发力，逢低布局优质资产。跨市场资产受美联储降息扰动显著，需密切关注全球经济动向与国内政策变化。